Ik wil vandaag iets bijzonders met je delen.

Iets waar je echt even bij moet stilstaan.

Pak een koffietje en ga zitten, want dit is belangrijk.

Ben je er klaar voor? Dan vertel ik je meer.

Ik ben net terug van een lange reis.

Ik vloog meer dan 6.000 kilometer in één weekend.

Waarom?

Om de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Warren Buffett bij te wonen.

De Berkshire‑meeting is het Woodstock van het kapitalisme.

Dit is het vierde jaar op rij dat ik erbij ben.

Elke keer kom ik terug met nieuwe ideeën.

Het maakt me een betere belegger.

En die inzichten wil ik met jou delen.

In Omaha kun je praten met de beste beleggers ter wereld.

Zo had ik een panelgesprek met de CEO van een bedrijf dat ik zelf bezit.

Volgens mij kan dit bedrijf vanaf hier makkelijk verviervoudigen.

• Sinds de beursgang in 2017 steeg het aandeel fenomenaal

• Het bedrijf verdubbelt elke drie jaar in omvang.

• De CEO is een van de beste kapitaalverdelers ter wereld.

Dit bedrijf is gebouwd om nog heel lang mee te gaan.

Net als Berkshire Hathaway.

Ik deel een bijzonder en uniek rapport met inzichten uit mijn één-op-één gesprek met deze CEO.

En dat is niet het enige wat je krijgt…

Het bedrijf dat ik in Omaha naar voren schoof

Tijdens een panelgesprek op de Berkshire Hathaway‑meeting vroeg men mij welk bedrijf Berkshire zou moeten kopen.

Mijn antwoord?

In een kleine Amerikaanse stadje zit een topverzekeraar.

Het is één van de meest winstgevende verzekeraars die ik ooit heb gezien.

Het doet me denken aan Geico 40 jaar geleden.

Ze zijn veel sterker dan hun belangrijkste concurrenten.

Ze hebben een stevig concurrentievoordeel en domineren een nichemarkt.

En het wordt nog interessanter: Vandaag kun je dit bedrijf kopen met een enorme korting.

Voor mij is dit een no‑brainer.

Lees dus zeker verder…

Ik ga het rapport met je delen.

De volgende Berkshire Hathaway

Zoek je de volgende Berkshire Hathaway?

Ik denk dat ik die gevonden heb in Omaha vorig weekend.

Het bezoek aan de Berkshire‑meeting afgelopen weekend heeft dat alleen maar bevestigd.

Sinds 1995 heeft dit bedrijf meer dan 3.000% rendement opgeleverd.

Dat is bijna 20% per jaar.

Het mooie is: ze staan nog altijd maar aan het begin.

Ze hebben nog enorm veel groeiruimte en profiteren van de sterke groei van de economie in India.

Als de markt je zulke kansen geeft, kan je ze best benutten.

Hier is wat je krijgt

Hier is een korte samenvatting van wat ik je vandaag geef:

📚 Een PDF met mijn belangrijkste inzichten van de Berkshire‑meeting.
🎤 De volledige beleggingscase van de CEO met wie ik in Omaha op het podium stond
🚀 De sterke compounder die ik presenteerde op een privé‑event.
🏦 De beleggingscase van de volgende Berkshire Hathaway.

Als je interesse hebt, stuur ik je deze rapportjes vandaag gratis.

Het enige wat ik vraag, is dat je een risicoloze proefperiode op De Kwaliteitsbeleggerneemt.

Al mijn geld zit in de bedrijven waarover ik schrijf.

Transparanter kan het niet.

We bezitten 18 geweldige bedrijven, waaronder de drie die ik net noemde.

Deze bedrijven hebben het heel goed gedaan, en ik denk dat ze dat zullen blijven doen.

Normaal kost een jaar toegang tot De Kwaliteitsbelegger €1.200.

Maar ik kwam terug uit Omaha met veel dankbaarheid voor Warren Buffett.

Hij is mijn held en grote voorbeeld.

Sinds ik op mijn 14e mijn eerste aandeel kocht, heb ik enorm veel van hem geleerd.

Hij inspireert me nog elke dag.

Daarom wil ik je vandaag een grote korting geven.

Als je deze week instapt, betaal je slechts €299 om Founding Partner te worden.

Dat is 66% minder dan de normale prijs van €1.200.

Jouw succes is mijn succes.

Ik weet zeker dat je dit waardeert en veel zult leren.

En ik maak het nog beter voor je. Een échte no‑brainer.

Ben je na 90 dagen niet tevreden?

Laat het me weten en ik betaal je het volledige bedrag terug.

Klinkt eerlijk, toch?

Je kan het risicoloos uittesten.

Hier is alles wat je zal ontvangen:

📈 Toegang tot mijn Compounding Quality‑portefeuille (18 hoogwaardige aandelen).
🔍 Beleggingscase 1: De volgende Berkshire Hathaway.
🎤 Beleggingscase 2: Het bedrijf dat ik in Omaha pitchte.
🎥 Privé-zoomsessies met de CEO’s van de bedrijven die we bezitten.
📄 Een speciale PDF met mijn belangrijkste inzichten van het Berkshire‑weekend.
🤝 Toegang tot onze besloten community.

Ik weet zeker dat je hier waarde uit zal halen..

Charlie Munger zei het mooi:

Ik hoop dat De Kwaliteitsbelegger je wijzer zal maken.

Het slechtste dat kan gebeuren?

Je wordt een betere belegger en betaalt uiteindelijk niets dankzij de geld‑terug‑garantie.

Maar ik moet je wel iets belangrijks meegeven.

Je korting van 66% + de geld‑terug‑garantie staat nu op je account.

Maar het is enkel geldig tot het einde van deze week.

Ter ere van Warren Buffett.

Je kan er hier gebruik van maken:

Test De Kwaliteitsbelegger uit

Zoals miljardair Bill Ackman, die ik vorige week in Omaha zag, onlangs zei:

Doe er je voordeel mee.

Investeer in jezelf en pluk daar de komende jaren en decennia de vruchten van.

Ben je er klaar voor?

Start sterk met De Kwaliteitsbelegger

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Het aanbod is geldig tot het einde van deze week. Hoe? Via deze link.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Waar staan de markten vandaag? En wat zijn onze favoriete aandelen?

Laten we dat vandaag allemaal ontdekken.

April 2026

De S&P 500 steeg met 9,7% in april.

Beleggers zijn vandaag ‘Hebzuchtig’ volgens de Fear & Greed Index:

Beste en slechtste presteerders

Dit overzicht toont de beste en slechtste presteerders binnen ons belegbare universum.

Slechtste presteerders

Hoe goedkoper we geweldige bedrijven kunnen kopen, hoe beter.

Hier zijn de slechtste presteerders van de voorbije maand:

Beste presteerders

Deze aandelen presteerden goed in de voorbije maand:

🌟 In de spotlight: QXO, Inc. ($QXO)

Hoe verdient het bedrijf geld?

QXO is een distributeur van bouwmaterialen.

Ze fungeren als tussenpersoon tussen producenten en aannemers.

Het bedrijf is een seriële overnemer en kocht recent TopBuild ($BLD).

Daardoor zijn ze nu een duidelijke marktleider:

• #1 in isolatie

• #2 in dakbedekking

• #1 in waterdichting

• #1 of #2 in hout- en bouwmaterialen

Waarom verdient het een plekje in de spotlights?

We kunnen het niet over QXO hebben zonder het over de oprichter te hebben.

Brad Jacobs wordt algemeen gezien als één van dé meest succesvolle seriële overnemers in de bedrijfsgeschiedenis.

Hij richtte acht afzonderlijke bedrijven op die elk meer dan een miljard euro waard werden (!).

Hij schreef twee héél interessante boeken:

• How to Make a Few Billion Dollars

• How to Make a Few Extra Billion Dollars

(Pas op: als je deze boeken in het openbaar leest, kijken mensen je vreemd aan. Ik spreek uit ervaring.)

Zijn strategie is een formule die bestaat uit drie stappen.

Hij paste die keer op keer toe om dominante bedrijven in verschillende sectoren uit te bouwen.

1. Zoek een gefragmenteerde, ‘saaie’ sector: Jacobs richt zich op grote markten met duizenden kleine, lokale spelers die met verouderde technologie werken.

2. Koop de belangrijke bedrijven: Hij haalt vooraf enorme hoeveelheden kapitaal op om de grootste en belangrijkste spelers in de sector over te nemen. Zo krijgt hij meteen schaalgrootte en aankoopkracht die geen enkele lokale concurrent kan evenaren.

3. Gebruik technologie om efficiënter te worden: Zodra hij de bedrijven bezit, zet hij teams in om inefficiënte processen te schrappen en te vervangen door high‑tech oplossingen.

   • Bij XPO gebruikte hij AI om transportroutes te optimaliseren

   • Bij QXO gebruikt hij het om prijzen en voorraad te centraliseren over meer dan 1.150 locaties.

De staat van dienst van Brad Jacobs is fenomenaal:

• United Waste Systems (1989): verkocht voor $2,5 miljard.

• United Rentals (1997): bouwde van nul het grootste verhuurbedrijf voor materieel ter wereld.

• XPO Logistics (2011): liet de omzet groeien van $175 miljoen naar $15 miljard.

QXO is zijn nieuwste project.

Hij past zijn succesvolle playbook toe op de gefragmenteerde bouwmaterialensector.

Deze sector is maar liefst €800 miljard waard.

Alleen al in de voorbije 12 maanden gaf QXO meer dan €30 miljard uit aan overnames

De overname van TopBuild

De grootste katalysator voor QXO is de overname van TopBuild (BLD) ter waarde van €17 miljard.

De overname werd aangekondigd in april 2026.

TopBuild is de grootste distributeur en installateur van isolatie en aanverwante bouwproducten in Noord‑Amerika.

Ik ken het bedrijf goed, omdat ik het volgde toen ik betrokken was bij het dagelijkse beheer van een Klimaatfonds.

Het aandeel steeg +444% sinds 2020.

Ook de omzet en winst per aandeel zijn zeer aantrekkelijk gegroeid:

Waarom deze deal belangrijk is:

1. Marktleiderschap: QXO wordt hierdoor de #2 grootste distributeur van bouwmaterialen in Noord‑Amerika.

• Schaal: De fusie voegt $6,2 miljard aan jaarlijkse omzet toe en meer dan 400 locaties.

• Kostenbesparingen: Het management verwacht tegen 2030 $300 miljoen aan jaarlijkse synergieën te realiseren via schaalvoordelen in aankoop en logistiek.

Nog iets belangrijks aan TopBuild?

Het bedrijf heeft een veel hogere marge dan QXO.

Voor deze overname had QXO een aangepaste EBITDA‑marge van ongeveer 8%.

De marge van TopBuild zit rond de 18%.

QXO schat dat het gecombineerde bedrijf EBITDA‑marges van ongeveer 12% zal halen.

Best Buys April 2026

Laten we nu duiken in onze vijf favoriete aandelen van de maand.

Let op: de bedrijven in onze portefeuille worden hier niet vermeld.

We zijn enthousiast over alle bedrijven in onze portefeuille.

5. Fair Isaac Corporation ($FICO)

Hoe verdient Fair Isaac geld?

FICO licentieert zijn eigen kredietscores aan de grote Amerikaanse kredietbureaus (Equifax, Experian en TransUnion).

Het aandeel van FICO staat 60% (!) lager sinds zijn piek.

Wat is er gebeurd?

In april kondigde de Federal Housing Finance Agency (FHFA) aan dat ze officieel doorgaan met VantageScore 4.0.

Die score zal worden gebruikt als alternatief voor FICO bij hypotheekbeoordelingen.

Waarom deze koersdaling een langetermijnkans kan zijn (en geen ramp):

1. Zelfs als kredietverstrekkers VantageScore toevoegen, blijven ze FICO tegelijk opvragen. Bij kredieten geldt: meer data is beter dan andere data.

2. Regelgeving en interne risicomodellen zijn diep verweven met FICO. Overschakelen naar VantageScore vraagt een jarenlange infrastructuuraanpassing waar de meeste banken geen risico mee willen nemen.

3. De prijsverhogingen van FICO zijn verwaarloosbaar op een hypotheek van €500.000. Kredietverstrekkers letten vooral op voorspellende nauwkeurigheid. FICO blijft de gouden standaard.

FICO noteert nu dicht bij de laagste forward P/E die we in tien jaar hebben gezien.

4. Hermès ($RMS)

Hoe verdient Hermès geld?

Hermès is de koning van luxe. Het merk is vooral bekend om zijn Birkin‑ en Kelly‑tassen.

Het Franse bedrijf gebruikt schaarste als marketinginstrument. Het beperkt bewust het aanbod om tegen zeer hoge prijzen te kunnen verkopen.

Hermès werkt in drie hoofdsegmenten:

• Lederwaren en Zadelmakerij (~43% van de omzet): Het grootste segment, met onder andere de iconische Birkin‑ en Kelly‑tassen.

• Ready‑to‑wear en Accessoires (~28%): Luxe kleding en schoenen.

• Overige (Zijde, Horloges, Parfum, enz. - 29%): Aanvullende luxeproducten.

De financiële prestaties van Hermès zijn indrukwekkend.

In 2025 verhoogde Hermès zijn omzet tot €16 miljard (een stijging van 9% bij constante wisselkoersen), met een operationele marge van 41%.

Waarom verdient het een plek in de spotlights?

Hermès is het ultieme Veblen‑product.

Dat betekent dat de vraag stijgt wanneer de prijs stijgt.

1. Je kan niet zomaar een winkel binnenlopen en een Birkin‑tas kopen. Hermès zet je eerst op een wachtlijst.

2. Hermès bezit zijn volledige toeleveringsketen, van de leerlooierijen tot de ateliers. Daardoor kan het de kwaliteit volledig controleren, iets wat concurrenten niet kunnen evenaren.

3. Hermès richt zich op de ultrarijken. Tijdens economische neergangen blijft hun bestedingsgedrag veel stabieler dan dat van de gemiddelde consument. Daarom voelt Hermès een vertraging meestal als laatste én herstelt het als eerste.

Conclusie

Dat was het voor vandaag.

De top 3 aandelen zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Interesse in een abonnement?

Je kan er hier eentje nemen (niet-tevreden geld-teruggarantie:

Neem een abonnement

Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Via deze link.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Terwijl je dit leest, zit ik hoog in de lucht.

Ik vlieg van Brussel naar Omaha. Waarom?

Om de aandeelhoudersvergadering van Warren Buffett bij te wonen.

Dit wordt het vierde jaar op rij dat ik de Berkshire‑aandeelhoudersvergadering bijwoon.

De drukke planning ziet er als volgt uit:

Ben je ook in Omaha, laat het me gerust weten.

Je bent van harte welkom op de meetup die ik organiseer op zaterdagavond.

Vandaag gaan we bijkopen in maar liefst drie aandelen.

Blijf zeker verder lezen om te ontdekken om welke aandelen het gaat en waarom.

The Fairfax Way

Het is de eerste aandeelhoudersvergadering sinds Warren Buffett ‘met pensioen’ ging,

De grote vraag is hoe Berkshire Hathaway zich vanaf nu zal ontwikkelen.

Ik denk niet dat er ergens een volgende Berkshire Hathaway zal opstaan.

Maar er zijn wel bedrijven die in de buurt komen.

Een boek dat ik onlangs las? The Fairfax Way.

Het boek vertelt hoe Prem Watsa het bedrijfsmodel van Berkshire Hathaway kopieerde en zo enorm succesvol werd.

Toen Prem Watsa in 1985 de leiding nam over Fairfax, noteerde het aandeel aan 3,25 CAD.

Vandaag staat de aandelenkoers van Fairfax op CAD 2.346.

Het aandeel ging dus bijna maal 1000 (!).

Het is een understatement om te zeggen dat Prem Watsa bij Fairfax een ongelooflijk parcous heeft bewandeld.

Het is geen toeval dat mensen hem de Canadese Warren Buffett noemen.

De aandeelhoudersbrieven van Prem Watsa zijn verplichte lectuur. Je vindt ze hier.

(Ik ben ze momenteel aan het lezen tijdens mijn vlucht naar Omaha).

Tot slot denk ik dat Fairfax een geweldig bedrijf is dat de komende jaren goed zal blijven presteren.

Ik schat de intrinsieke waarde van Fairfax op 3.000 CAD.

Aangezien de huidige aandelenkoers 2.346 CAD bedraagt, betekent dit een korting van 22%.

We willen Fairfax graag kopen op zwakte.

Bijkopen in 3 aandelen

Topicus ($TOI.V)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Topicus is een spin‑off van Constellation Software.

Het is een seriële overnemer die zich richt op bedrijven actief in Vertical Market Software (VMS) in Europa.

Dit zijn specifieke softwaretoepassingen.

Waarom kopen we bij?

Topicus volgt hetzelfde model als Constellation Software.

• Het koopt niche‑softwarebedrijven.

• Het herinvesteert de free cash flow.

• Het herhaalt dat proces steeds opnieuw.

Het is een jongere, kleinere, Europese versie van Constellation Software.

Dat betekent dat er nog veel groeiruimte is.

Topicus zal waarschijnlijk sneller groeien dan Constellation Software de komende jaren.

Hier is waarom:

1. De Europese VMS‑markt is sterk versnipperd, waardoor er veel overnamemogelijkheden zijn.

2. Schaal werkt tegen je bij overnames. Constellation is zo groot geworden dat kleine acquisities nauwelijks nog impact hebben, terwijl Topicus nog klein genoeg is om er snel door te groeien.

3. Europese zorgen over digitale soevereiniteit en strengere dataregels creëren beschermende moats voor lokale softwarebedrijven. Dat speelt in het voordeel van de bedrijven die Topicus wil kopen.

De beste manier om naar de winstgevendheid van Topicus te kijken, is via de Free Cash Flow Attributable to Shareholders (FCFA2S).

Dat is de échte cashflow die beschikbaar is om te herinvesteren of terug te geven aan aandeelhouders, nadat alle kosten zijn betaald.

Het lijkt sterk op Warren Buffett’s idee van Owner’s Earnings.

Vorig jaar:

• Topicus verhoogde zijn FCFA2S met 23%.

• Constellation verhoogde zijn FCFA2S met 14%.

Als Topicus zijn FCFA2S in 2026 met 20% laat groeien, komt de FCFA2S uit op €262 miljoen.

Dat betekent dat het bedrijf tegen een FCF Yield van ongeveer 5% noteert.

Dit is één van de goedkoopste waarderingsniveaus waar je het bedrijf ooit tegen kon kopen.

Transactie

We kopen Topicus voor $20.000 bij.

We kopen 285 stuks met een limietprijs van 97 CAD.

De andere twee aankopen

Benieuwd naar de andere twee bedrijven die we vandaag kopen?

Die zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Bekijk de video

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

De afgelopen weken hebben we je een uitgebreide portefeuille-update gegeven.

Voor het geval je het gemist hebt:

• Portefeuille-update april 2026 (deel I)

• Portefeuille-update april 2026 (deel II)

• Onze boodschappenlijstje

• Onze boodschappenlijst (deel II)

• Ons boodschappenlijstje (deel III)

Je kent onze volledige portefeuille én de bedrijven die we mogelijk willen toevoegen.

Maar hoe ontwikkelt de portefeuille zich vanaf hier?
Hoe gaan we verder?

Laten we dat ontdekken.

Het beste van het beste

Ons belegbaar universum telt 153 aandelen.

Dat is 0,4% van de meer dan 40.000 beursgenoteerde aandelen wereldwijd.

Alleen het allerbeste is goed genoeg voor ons.

We blijven de onderliggende prestaties van onze portefeuille nauwlettend volgen.

Waarom?

Aandelenkoersen volgen op lange termijn altijd de evolutie van de intrinsieke waarde.

Die intrinsieke waarde wordt vooral bepaald door de groei van de winst per aandeel (EPS) en de Free Cash Flow per aandeel.

Op de korte termijn kunnen koersen en fundamentals sterk van elkaar afwijken.

Dat kan pijnlijk zijn, maar het creëert ook grote kansen.

Warren Buffett zegt dat het hem rijk heeft gemaakt.

Vandaag is zo’n moment als je het mij vraagt.

Daarom maken we ons alleen zorgen over aandelenkoersen wanneer we willen kopen of verkopen.

Intussen focussen we op de onderliggende fundamentele prestaties.

Dit zijn de belangrijkste cijfers om op te volgen.

1. De ontwikkeling van de Free Cash Flow van onze portefeuille

2. De fundamentals van onze portefeuille

3. Groei van de Owner’s Earnings

Eén ding viel me op terwijl ik nadacht over onze portefeuille.

Elke keer dat ik een bedrijf kocht, niet omdat het de hoogste kwaliteit had, maar omdat het goedkoop was, bleek dat een fout te zijn (tot nu toe).

Denk aan:

• Text SA

• OTC Markets

• Novo Nordisk

• …

We moeten dus nog meer gaan focussen op kwaliteit in de toekomst.

Een spel van opportuniteitskosten

Hoewel ik geloof dat de bedrijven die we nu bezitten het op lange termijn goed zullen doen, staan veel kwaliteitsbedrijven vandaag in de solden.

We beleggen in de bedrijven waarvan wij denken dat ze het grootste opwaartse potentieel hebben.

Vinden we betere bedrijven met meer potentieel, dan moeten we een switch overwegen.

Een sterke test om te weten of we échte kwaliteitsbedrijven bezitten?

Warren Buffett’s 10‑jaarstest:

Wil je elk aandeel in je portefeuille nog bezitten als de markt morgen voor 10 jaar sluit?

De toekomst

In de toekomst gaan we de lat nog hoger leggen.

We richten ons op het kopen van bedrijven van nóg hogere kwaliteit.

Want niet alle groei is gelijk.

Laten we even naar een voorbeeld kijken.

Twee bedrijven laten allebei een winstgroei van 10% per jaar zien.

• Bedrijf A: stabiel en betrouwbaar (elk jaar opnieuw)

• Bedrijf B: volatiel… +30% het ene jaar, –15% het volgende, +20% het jaar daarna

Welk bedrijf is waardevoller?

Het is altijd bedrijf A.

De voorspelbaarheid van groei is enorm belangrijk.

Dit is waar we naar zoeken:

• Consistente omzetgroei, geen pieken‑en‑dalen

• Winst die gestaag blijft groeien

• Een veerkrachtig businessmodel

We willen bedrijven vinden die zo voorspelbaar en duurzaam zijn dat ze tientallen jaren kunnen blijven doorgroeien.

De meest serieuze kandidaten om aan de portefeuille toe te voegen, voldoen aan deze beschrijving.

Meest waarschijnlijke ‘Buys’

Er zijn 5 aandelen die we overwegen om te kopen bij De Kwaliteitsbelegger.

5. KKR ($KKR)

KKR is één van de beste kapitaalallocators ter wereld.

Door zijn omvang en reputatie bij institutionele beleggers heeft het stabiele fee‑inkomsten die blijven groeien, ongeacht de marktcyclus.

KKR focust op langetermijnwaardecreatie.

Dat is precies hoe wij ook denken.

De stabiele activabasis en de langetermijnvisie van het management maken het een interessant bedrijf.

4. 3i Group ($III)

Het kroonjuweel van 3i is Action, de snelst groeiende discountretailer van Europa.

Action opent elk jaar honderden winkels, met opvallende consistentie.

Net zoals bij KKR worden de participaties van 3i niet dagelijks op de beurs geprijsd.

Daardoor kunnen ze focussen op wat écht telt:

• Winkelopeningen

• Marges

• Langetermijnwaardecreatie

Top 3

Benieuwd naar de top 3 bedrijven die we overwegen om te kopen?

Die zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Bekijk de video

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

De afgelopen weken heb je een unieke inkijk in onze portefeuille gekregen.

Voor het geval je het gemist hebt:

• Portefeuille-update april 2026 (deel I)

• Portefeuille-update april 2026 (deel II)

• Onze boodschappenlijstje

• Onze boodschappenlijst (deel II)

Interesse in een abonnement? Je hebt absoluut niets te verliezen.

Er is een geld-terug-garantie van 90 dagen.

Als je niet tevreden bent, krijg elke euro terug.

Test het risicoloos uit

Laten we vandaag in deel III van ons boodschappenlijstje duiken.

Investor AB ($INVE-B)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Investor AB is het beursgenoteerde holding van de familie Wallenberg.

Het combineert twee interessante dingen:

1. Het is een holding, een type bedrijf dat vaak goedkoper noteert dan de waarde van de bedrijven die het bezit.

2. Het is een familiebedrijf, waardoor de belangen van de eigenaars en jou op eenzelfde lijn liggen

Investor AB bezit grote belangen in Zweedse industriële toppers zoals Atlas Copco, ABB en AstraZeneca.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• Investor AB geeft je in één aandeel toegang tot het beste van Europa: Je koopt meteen een zorgvuldig samengestelde groep topbedrijven zoals AstraZeneca (medicijnen), Atlas Copco (industriële tools) en ABB (robotica).

• Het aandeel is fair geprijsd: Het aandeel noteert rond zijn intrinsieke waarde

• De waardering ligt onder de intrinsieke waarde: Het is opnieuw rond 1,1 keer de boekwaarde en minder dan 7 keer de winst. Dat blijft een forse korting. De portefeuille groeide in 2024 met 20%, wat dubbel zo snel was als de rest van de markt.

• De prestaties zijn indrukwekkend: De winst is de afgelopen tien jaar met bijna 25% per jaar gegroeid. Het aandeel is in vijf jaar bijna verdubbeld. Bovendien keren ze een groeiend dividend uit dat nog nooit is verlaagd.

• De balans is sterk: Het bedrijf heeft weinig schulden. Daardoor zijn ze niet alleen stabiel tijdens een beursdaling, maar hebben ze ook de middelen om juist dan nieuwe bedrijven te kopen.

• De belangrijkste risico’s komen van de markt zelf: Ongeveer 70% van de portefeuille bestaat uit beursgenoteerde aandelen. Als de wereldwijde markten dalen, daalt de waarde van Investor AB mee. Het is een sterke langetermijninvestering, maar je moet rekening houden met schommelingen.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

Zoals bij veel holdings noteert Investor AB vaak met een korting ten opzichte van zijn intrinsieke waarde.

Ik vind het aandeel interessant worden bij een koers‑boekwaarderatio van 0,9x.

Dat komt neer op een koers van ongeveer 281 SEK (huidige koers: 372 SEK).

KKR ($KKR)

Hoe verdient het bedrijf geld?

KKR is een Amerikaans private‑equitybedrijf. Ze gebruiken geld van grote klanten, zoals pensioenfondsen, om andere bedrijven te kopen en te laten groeien. Ze investeren ook in infrastructuur en private credit.

Ze verdienen vaste, terugkerende vergoedingen op het geld dat ze beheren. Daarnaast krijgen ze prestatievergoedingen (meestal rond 20%) wanneer ze een investering met winst verkopen.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• Sterke staat van dienst: KKR beheert €744 miljard in private equity, vastgoed, infrastructuur en krediet. Ze doen dit sinds 1976 en behoren tot de besten ter wereld.

• Permanent kapitaal: KKR kocht Global Atlantic, een levensverzekeraar, waardoor ze €321 miljard aan permanent kapitaal hebben, geld dat nooit wegvloeit. Ze gebruiken dit om hun eigen deals te financieren, zodat ze kunnen investeren zonder extern geld en alle winst zelf houden.

• Vaste inkomsten: De meeste KKR‑fondsen hebben looptijden van 7 tot 12 jaar. Daardoor zit 92% van hun beheerd vermogen vast. Dit geeft stabiele inkomsten en voorkomt dat beleggers in paniek geld opnemen tijdens een beurscrash.

• Sterke groei: In 2025 haalden ze €129 miljard aan nieuw kapitaal op. Ze verwachten elk jaar meer dan €115 miljard te blijven ophalen, wat laat zien dat grote beleggers hen blijven vertrouwen.

• Het aandeel is afgeprijsd: Het aandeel staat dit jaar bijna 29% lager door zorgen over private credit. Maar KKR’s directe kredietblootstelling is slechts 21% van de activa. Dit lijkt een overreactie en mogelijk een kans.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

KKR noteert nu dicht bij de goedkoopste waardering in bijna tien jaar.

Ik zou zeggen dat KKR nu op een interessant koopniveau zit, of toch zeker heel dichtbij.

Insiders hebben de laatste tijd flink bijgekocht:

Lifco ($LIFCO-B)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Lifco is een Zweedse seriële overnemer die zich richt op kleine, nichebedrijven in tandheelkundige producten, sloopgereedschap en systeemoplossingen.

Ze kopen de nummer 1 of 2 in zulke kleine markten, houden die bedrijven voor de lange termijn en verhogen hun waarde door de bedrijfsvoering te verbeteren en aanvullende bedrijven te kopen.

Het lijkt sterk op de aanpak van Constellation Software.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• Het is de Zweedse versie van Constellation Software: Lifco koopt kleine, winstgevende nichebedrijven en laat ze zelfstandig draaien. Dit gedecentraliseerde model werkt. De omzet groeit al tientallen jaren met meer dan 13% per jaar en de winst per aandeel zelfs met meer dan 16% per jaar.

• Sterke concurrentiepositie: Lifco richt zich op kleine marktleiders in zeer gespecialiseerde niches. Denk aan tandimplantaatsystemen met hoge overstapkosten, of slooprobots waar zij de standaard zetten. Deze bedrijven zijn te klein om interessant te zijn voor grote spelers.

• De prijs wordt aantrekkelijk: Lifco staat weer op niveaus die we sinds 2024 niet meer hebben gezien. Het is geen spotgoedkoop aandeel, maar bedrijven van deze kwaliteit zijn dat zelden.

• Gezonde balans: De interest coverage is 12,6x en de schuldgraad 0,6x. Dat geeft Lifco genoeg financiële ruimte om bedrijven te blijven kopen.

• Veel eigen geld in het bedrijf: Carl Bennet bezit 50% van Lifco. De voorzitter heeft dus meer dan de helft van zijn vermogen gekoppeld aan het succes van het bedrijf. Dat zorgt voor sterke betrokkenheid en goede prikkels.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

Lifco is eigenlijk nooit goedkoop.

Sinds 2020 was de laagste waardering een forward P/E van 20x.

We zouden graag nog eens de kans krijgen om het aandeel tegen die waardering te kopen.

Dat komt neer op een koers van ongeveer 191 SEK (huidige koers: 304 SEK).

MercadoLibre ($MELI)

Hoe verdient het bedrijf geld?

MercadoLibre runt het grootste e‑commerceplatform van Latijns‑Amerika. Ze verdienen geld met commissies en verzendkosten op alles wat via hun platform wordt verkocht.

Hun fintech‑tak, Mercado Pago, verwerkt betalingen, verstrekt krediet en biedt digitale wallets aan.

Samen vormen deze twee activiteiten een sterk ecosysteem in een snelgroeiende regio waar veel mensen nog geen toegang hebben tot traditionele banken.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• De Amazon van Latijns‑Amerika: MercadoLibre heeft 150 miljoen actieve kopers in 18 landen. In Latijns‑Amerika gebeurt 85% van alle aankopen nog steeds in fysieke winkels, dus er is enorm veel groeiruimte.

• Groeiende fintech‑tak: Mercado Pago biedt leningen, kredietkaarten en digitale wallets aan. Het aantal maandelijkse actieve gebruikers groeit met 30% per jaar.

• Netwerkeffecten: Meer kopers trekken meer verkopers aan en meer verkopers trekken weer meer kopers aan. Zo ontstaat een sterke positie die bijna niet te stoppen is en steeds krachtiger wordt.

• Eigen logistiek netwerk: MercadoLibre heeft met Mercado Envios een volledig logistiek systeem gebouwd in een regio waar verzending normaal gezien moeilijk is.

• Sterke groei: De omzet groeit elk jaar met 30% tot 40%. De kredietportefeuille verdubbelde bijna in 2025. En er is nog veel ruimte, want veel mensen in de regio hebben nog geen bankrekening.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

MercadoLibre noteert nu dicht bij de laagste forward P/E die we ooit hebben gezien.

Maar een forward P/E van bijna 37x blijft duur.

Onder 30 keer de verwachte winst wordt MercadoLibre interessant om te kopen.

Dat komt neer op een koers van ongeveer $1.560 (huidige koers: $1.835).

De top 3

De top 3 bedrijven uit dit lijstje zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd welke? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Bekijk de video

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

De afgelopen weken heb je een unieke inkijk in onze portefeuille gekregen.

Voor het geval je het gemist hebt:

• Portefeuille-update april 2026 (deel I)

• Portefeuille-update april 2026 (deel II)

• Onze boodschappenlijstje

Voor elk bedrijf in onze portefeuille weet je hoe overtuigd we zijn.

Charlie Munger zei altijd dat het grote geld niet zit in het kopen en verkopen, maar in het wachten.

Geduld wordt beloond op de beurs.

Maar wachten levert alleen iets op als je precies weet waar je op wacht.

Op dinsdag lieten we je Deel I van ons Boodschappenlijstje zien.

De geweldige bedrijven die we graag zouden kopen tegen de juiste prijs.

Vandaag duiken we in deel twee.

Ons boodschappenlijstje (Deel 2)

Fairfax Financial Holdings ($FFH)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Fairfax Financial Holdings is een Canadese holding.

Het is een Canadees bedrijf met een groep wereldwijde verzekerings- en herverzekeringsactiviteiten.

Het int premies vooraf en belegt de “float” voordat schadeclaims worden uitbetaald.

CEO Prem Watsa wordt weleens de Canadese Warren Buffett genoemd. Hij is zeer goed in het aantrekkelijk aan het werk zetten van de float.

Het doel van het bedrijf is om de boekwaarde op lange termijn gemiddeld met 15% per jaar te laten groeien.

Lees: een verdubbeling elke 5 jaar!

Waarom is het een interessant bedrijf?

• De man die in één klap €3 miljard verdiende: Prem Watsa, de CEO van Fairfax, voorspelde de financiële crisis van 2008 eerder dan bijna iedereen. Hij runt het bedrijf alsof het zijn persoonlijke investeringsfonds is: met sterke overtuiging en zonder aandacht voor kortetermijngeruis.

• Twee manieren om tegelijk geld te verdienen: Fairfax verdient aan verzekeringspremies én aan zijn beleggingen. Wanneer beide motoren tegelijk draaien, kunnen de rendementen heel krachtig zijn.

• Groei in markten die veel concurrenten negeren: Ongeveer 25% van Fairfax’ activiteiten komt uit snelgroeiende markten buiten Noord-Amerika (zoals India). Dat is een groeimotor die veel verzekeraars niet hebben.

• Een geweldig bedrijf voor een lage prijs: Fairfax heeft de boekwaarde meer dan tien jaar lang met gemiddeld 12% per jaar laten groeien. Het aandeel noteert aan slechts 8 keer de winst. Je betaalt weinig voor iets dat al jarenlang levert.

• De CEO heeft zichzelf al 25 jaar geen opslag gegeven: Watsa houdt zijn salaris sinds 2000 op 600.000 CAD. Hij doet het niet voor het loon. Hij bezit zelf veel aandelen. Zijn belangen en die van jou liggen volledig op één lijn.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

Fairfax is een fantastisch bedrijf.

Kijk maar hoe de intrinsieke waarde door de jaren heen is gegroeid (de aandelenkoers volgde).

Het bedrijf deed het véél beter dan de markt de afgelopen jaren:

In het algemeen is het best moeilijk om Fairfax Holdings te waarderen.

Je moet een inschatting maken van de intrinsieke waarde.

Ik zou geïnteresseerd zijn in Fairfax aan 1,2 keer de boekwaarde.

Dat komt neer op een aandelenprijs van 1.777,5 CAD (huidige koers: 2.472 CAD).

Fortinet ($FTNT)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Fortinet is een cybersecuritybedrijf.

Ze verkopen netwerkbeveiligingshardware (zoals firewalls) als instapproduct.

Maar het meeste geld verdienen ze aan de terugkerende inkomsten via software-abonnementen en ondersteuningscontracten.

Fortinet heeft een sterk verticaal geïntegreerd model. Hierdoor genieten ze van heel wat schaalvoordelen.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• Meer nood aan cybersecurity: Hackers worden elk jaar slimmer. Boetes worden hoger. De producten van Fortinet zijn geen “nice-to-have” meer maar een must-have.

• Als je eenmaal klant bent, vertrek je niet snel: Overschakelen betekent je team opnieuw trainen, systemen vervangen en jezelf tijdens die overgang kwetsbaar maken voor aanvallen. Daarom blijven klanten loyaal aan Fortinet.

• Hoe meer klanten, hoe beter het product wordt: Fortinet verzamelt live data van meer dan 800.000 klanten. Meer data betekent snellere detectie. Snellere detectie trekt weer meer klanten aan. Het vliegwiel blijft draaien.

• Twee nieuwe groeimotoren komen net op gang: SASE en SecOps zijn nu goed voor 38% van de omzet en groeien met 40% per jaar. Ze worden bijna zonder extra kosten verkocht aan bestaande klanten.

• Het bedrijf wordt elk jaar winstgevender: Meer software, minder hardware. De operationele marge stijgt naar verwachting van 30% vandaag naar 36% in 2030.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

Fortinet noteert momenteel aan een forward PE van 29,2x.

Stock-based compensation is gelijk aan 15% van de nettowinst.

Als we daarvoor corrigeren, komt de aangepaste forward PE uit op 33,6x.

We zouden Fortinet graag bezitten aan 25x de aangepaste forward PE.

Dit betekent dat we geïnteresseerd zijn bij een koers van $65,7 (huidige koers: $85.1).

Heico ($HEI)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Heico produceert door de goedgekeurde vliegtuigonderdelen. En ze doen dat tegen veel lagere prijzen dan andere fabrikanten.

Dat bespaart luchtvaartmaatschappijen en MRO‑bedrijven heel wat kosten.

Daarnaast heeft Heico een reparatie- en revisiedivisie.

Ze groeien gestaag door gerichte overnames van nichebedrijven in de luchtvaartsector.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• Ze verkopen exact dezelfde vliegtuigonderdelen voor 30–40% minder: Luchtvaartmaatschappijen moeten hun vliegtuigen sowieso onderhouden. Heico biedt deze onderdelen veel goedkoper dan concurrenten aan.

• In deze sector binnenkomen is bijna onmogelijk: Je hebt jaren aan regelgeving, miljoenen aan R&D en honderden gecertificeerde onderdelen nodig om überhaupt een alternatief te zijn. Heico heeft dat allemaal al. Nieuwe spelers beginnen vanaf nul.

• Als Heico eenmaal binnen is, stapt niemand nog over: Luchtvaartmaatschappijen kunnen geen risico nemen met ongeteste onderdelen. Heico heeft een 30‑jarige staat van dienst zonder één enkel defect tijdens een vlucht. Die reputatie is goud waard en bijna niet te kopiëren.

• Defensie is een tweede, volledig aparte business: Heico‑onderdelen zitten in richtsystemen, satellieten en geleidingssystemen van raketten. Als je zo diep in kritieke defensietechnologie zit, word je niet zomaar vervangen door een goedkopere optie.

• De cijfers blijven verbeteren: De omzet groeide met 14% en de operationele winst met 15% in het laatste kwartaal. Oudere vliegtuigen vliegen meer dan ooit, en originele fabrikanten blijven hun prijzen verhogen, wat Heico’s korting elk jaar aantrekkelijker maakt.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

Heico is een fantastisch bedrijf dat altijd duur is geweest.

Het noteert momenteel aan een forward PE van 46,7x.

Ik zou voor Heico maar 30x de winst willen betalen.

Dat betekent dat we interesse hebben aan een prijs van $178 (huidige koers: $270).

Hermès (RMS)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Hermès verkoopt iconische luxegoederen,. Denk aan de Birkin‑ en Kelly‑tassen.

Ze verkopen hun producten aan zeer hoge prijzen en houden de voorraad bewust beperkt.

Hermès werkt met verticale integratie en ambachtelijk vakmanschap. Dat houdt de kwaliteit en de marges uitzonderlijk hoog. Hun wachtlijstmodel maakt schaarste een marketinginstrument.

Waarom is het een interessant bedrijf?

• De wachtlijst is het product: Je kan niet zomaar een Birkin‑tas kopen. De schaarste is de strategie, en die werkt beter dan alles in de retail.

• Luxeproducten: Een tas die je voor €6.500 koopt, wordt voor €35.000 geveild. Dat is geen handtas meer. Dat is pure luxe.

• De oprichtersfamilie heeft nog steeds de controle: Ze bezit 67% van het bedrijf en 78% van de stemrechten. Ze denken in decennia, niet in kwartalen.

• Terwijl luxe het moeilijk heeft, blijft Hermès groeien: De omzet van Hermès is de afgelopen 10 jaar met 12,7% per jaar gestegen.

• De moat is uniek in de luxesector: Ze hebben 300 winkels wereldwijd. Geen enkel ander luxemerk heeft zoveel controle over zijn eigen producten als Hermès.

Aan welke prijs zijn we geïnteresseerd?

De koers van Hermès is onlangs fors gedaald. Het aandeel daalde met 33% het afgelopen jaar.

Daardoor kwam de waardering ook naar beneden:

Zoals je ziet, noteert het aandeel nu aan één van de goedkoopste waarderingsniveaus van de afgelopen 10 jaar.

Maar een forward PE van 36,4x blijft nog altijd duur.

Ik zou Hermès graag bezitten aan een FWD PE van 30,0x.
Dat komt neer op een aandelenprijs van €1.364 (huidige koers: €1.676).

De top 3

De top 3 bedrijven uit dit lijstje zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd welke? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Bekijk de video

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Hopelijk gaat alles goed met jou.

De laatste tijd krijg ik steeds meer van dit soort vragen:

Zijn deze vragen van toepassing op jou?

Misschien is het toch stilaan tijd om daar eens iets aan te doen.

Bij De Kwaliteitsbelegger leer je bij over de beurs en kan je mijn portefeuille zien.

Maar ik heb nooit beginners geholpen om hun eerste stappen op de beurs te zetten.

Daarom pols ik via deze weg even graag naar jouw interesse.

Wil jij leren starten met beleggen van A tot Z?
Een concreet stappenplan dat volgende punten overloopt?

Bij voldoende interesse werken we dit heel graag uit voor jou.

Hoe je kan aangeven dat je interesse hebt?

Ik maakte alvast 🎓 een gratis cursus ETF beleggen.

Je kan deze hier downloaden:

Gratis cursus ETF Beleggen

Als 1.000+ mensen de cursus downloaden, gaan we verder met dit initiatief.

Ik heb trouwens ook nog een klein vraagje voor jou…

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Download de gratis cursus ETF Beleggen hier.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Heb je deel I van onze portefeuille-update van afgelopen donderdag gezien?

Je vindt het hier.

Deze uitgebreide update bestaat uit maar liefst 100 (!) pagina’s.

Daarom heb ik alles opgesplitst in meerdere delen.

Dit is wat je mag verwachten:

• Afgelopen donderdag: Portefeuille-update april 2026 (deel I)

• Vandaag: Portefeuille-update april 2026 (deel II)

• Dinsdag 21 april: Nieuwe kandidaten voor de portefeuille (Deel I)

• Donderdag 23 april: Nieuwe kandidaten voor de portefeuille (Deel II)

• Zondag 26 april: Hoe de portefeuille zich vanaf nu verder zal ontwikkelen.

Klaar? Laten we vandaag weer wat wijzer worden!

Portefeuille-update april 2026 (deel II)

Voor volledige transparantie hebben de partners van De Kwaliteitsbelegger hier volledige inzage in de portefeuille.

Onze portefeuille

We beleggen in sterke bedrijven die jaar na jaar meer waarde voor hun aandeelhouders creëren.

Onze bedrijven staan er fundamenteel beter voor dan de markt:

De free cash flow groeit jaar na jaar:

Onze portefeuille kent vier overtuigingsniveaus:

• Zeer sterk (Onze favoriete bedrijven op dit moment)

• Sterk+ (Sterke convicties waar geen twijfel over bestaat)

• Sterk (We zijn trotse eigenaren, maar er zijn wel enkele risico’s)

• Medium (Moeten we overwegen deze aandelen te verkopen?)

In onze portefeuille zitten op dit moment 18 bedrijven.

Op donderdag bespraken we alle ‘Zeer Sterke’ en ‘Sterk+’ overtuigingen.

Vandaag bekijken we de ‘Sterke’ en ‘Medium’ overtuigingen.

Moeten we wijzigingen aan de portefeuille aanbrengen?
Laten we dat samen ontdekken.

In deze uitgebreide update delen we elk aandeel in per convictieniveau.

Het zou wel niet fair zijn ten opzichte van Partners betalende abonnees om alles met jou te delen.

Daarom pik ik er in dit artikel twee aandelen uit voor jou.

Ik ben persoonlijk belegd in beide bedrijven.

LVMH ($MC)

Hoe verdient het bedrijf geld?

LVMH is een dominante speler in de luxesector.

Ze hebben een uitgebreide portefeuille met verschillende merken. LVMH biedt een breed scala aan producten en ervaringen aan.

Waarom is de overtuiging ‘Sterk’?

LVMH is een van de grootste bedrijven in Europa.

Het bedrijf wordt geleid door Bernard Arnault. Zijn familie bezit bijna 50% (!) van LVMH.

En raad eens? Bernard Arnault blijft steeds meer van zijn eigen aandelen kopen.

De laatste resultaten verschenen in februari:

• LVMH ging onder de lat, maar de organische groei bleef behouden: de omzet kwam uit op € 19,12 miljard, onder de consensus van € 19,49 miljard

• Het conflict in het Midden-Oosten was de belangrijkste rem: het conflict met Iran sloeg in maart toe en kostte de organische groei ongeveer 1%

• Horloges & sieraden was het opvallende segment: onder leiding van Tiffany en Bvlgari noteerde het een organische groei van 7%, de sterkste van alle divisies.

• Langzaam herstel: Het management noemt de vraag ‘zwak’. Dat betekent dat gemengde economische signalen en een afkoelende Amerikaanse vraag de groei drukken.

• Lange termijn blijft sterk: Een organische groei van 5-7% per jaar lijkt haalbaar.

LVMH noteert opnieuw dicht bij één van de goedkoopste waarderingsniveaus van het afgelopen decennium.

Als we ons winstgroeimodel bijwerken, krijgen we het volgende resultaat:

Als dit klopt, zou dat betekenen dat je je geld elke 5 jaar verdubbelt.

Interparfums ($IPAR)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Interparfums is een toonaangevend geurbedrijf.

Het produceert, verkoopt en distribueert een breed assortiment parfums onder licentieovereenkomsten.

Je kan hier een uitgebreide analyse van het bedrijf lezen.

Waarom is de overtuiging ‘Sterk’?

Ondanks sterke fundamenten op lange termijn zit Interparfums momenteel in een perfecte storm.

Denk aan zwakke consumentenbestedingen, geopolitieke onzekerheid, sterkere concurrentie en pijnlijke tarieven op zowel EU‑export als Chinese invoer.

Het goede nieuws?

Het bedrijf blijft groeien en voegt nieuwe merken toe aan zijn portefeuille:

• Off-White: eerste verkopen verwacht in 2027.

• Annick Goutal: verkopen starten in 2026, met 2027 als eerste volledige verkoopjaar.

• Longchamp: verwacht om binnen drie tot vijf jaar uit te groeien tot een bedrijf van €100 miljoen, met een grote lancering eind 2026 of begin 2027.

Je kan IPAR vandaag kopen tegen de goedkoopste waardering ooit.

LVMH en Dino Polska zijn twee aandelen uit onze portefeuille.

De andere 16 bedrijven zijn voorbehouden aan Partners.

Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Bekijk de video

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Vandaag is het tijd voor een nieuwe portefeuille‑update.

Ik begin meteen met een serieuze waarschuwing: deze update is zeer uitgebreid.

Het zal meer dan 100 (!) pagina’s bevatten.

Daarom heb ik alles opgesplitst in meerdere delen:

Klaar? Laten we er meteen induiken!

Onze Portefeuille: april 2026

Vandaag draaien we het roer om.

De afgelopen weken ben ik heel diep in onze portefeuille gedoken:

• In welke bedrijven geloven we het meest?

• Bij welke bedrijven zijn er eventueel twijfels?

• En welke nieuwe bedrijven willen we mogelijk aan de portefeuille toevoegen?

Je ontdekt het allemaal in dit rapport.

Onze portefeuille

We beleggen in sterke bedrijven die jaar na jaar meer waarde voor jou als beleggers genereren:

De portefeuille kan opgesplitst worden in 4 delen:

• Zeer sterk (Onze favoriete bedrijven op dit moment)

• Sterk+ (Sterke overtuiging, zonder enige twijfel)

• Sterk (We zijn trotse eigenaren, maar er zijn wel enkele risico’s)

• Medium (Moeten we overwegen deze aandelen te verkopen?)

Op dit moment zitten er 18 aandelen in onze portefeuille.

In deze uitgebreide update delen we elk aandeel in per convictieniveau.

Het zou wel niet fair zijn ten opzichte van Partners betalende abonnees om alles met jou te delen.

Daarom pik ik er in dit artikel twee aandelen uit voor jou.

Ik ben persoonlijk belegd in beide bedrijven.

Medpace ($MEDP)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Medpace is een bedrijf dat farmaceutische bedrijven en producenten van medische apparatuur helpt bij het testen en ontwikkelen van nieuwe behandelingen.

Denk aan klinische studies en onderzoek.

Waarom is de overtuiging ‘zeer sterk’?

Medpace is een uitstekend bedrijf.

Daarnaast is August Troendle één van de beste kapitaalallocators ter wereld.

Het enige minpunt? De huidige waardering.

Het aandeel noteert momenteel aan een forward PE van 30,6x.

Het is daarmee een schoolvoorbeeld van een fantastisch bedrijf tegen een faire prijs.

Momenteel zitten we op een winst van 107.1% op Medpace.

Ik blijf stevig zitten maar zou het aandeel niet bijkopen op dit moment. De waardering is iets te duur.

Games Workshop ($GAW.L)

Hoe verdient het bedrijf geld?

Games Workshop is een bedrijf dat boardgames maakt en verkoopt.

Spelers gebruiken miniaturen om veldslagen uit te vechten in fantasie- of sciencefictionwerelden.

Waarom is de overtuiging ‘zeer sterk’?

Games Workshop is het perfecte voorbeeld van een geweldige compounder.

Het aandeel steeg met +14.300% (143x) sinds 1994.

Het bedrijf heeft twee enorme voordelen:

✅ De meest loyale klanten ter wereld
✅ Veel prijszettingsmacht

Elk jaar verhogen ze hun prijzen met 4–5% en spelers blijven gewoon meer kopen.

Daarnaast is er veel optionaliteit in hun samenwerking met Amazon.

Amazon heeft de exclusieve rechten gekregen om het Warhammer 40,000-universum van Games Workshop te verfilmen en om te zetten in tv‑series.

Het resultaat van onze belegging in Games Workshop sinds we het kochten? +114.2%.

Ook hier zou ik momenteel niet aanraden om het aandeel te kopen, maar wel om stevig toe te slaan als de koers keldert.

Portefeuille

Medpace en Games Workshop zijn twee aandelen uit onze portefeuille.

De andere 16 bedrijven zijn voorbehouden aan Partners.

Vanavond geef ik om 19u00 een webinar waarbij ik elk aandeel uit onze portefeuille bespreek.

📅 Wanneer? Donderdag 16 april om 19:00
👥 Voor wie? Exclusief voor Partners
💻 Waar? Online

Het webinar is alleen voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Ik kan niet zomaar mijn hele aandelenportefeuille met iedereen delen.

Het zou niet eerlijk zijn in vergelijking ten opzichte van alle Partners.

Het goede nieuws

Ik geef je de mogelijkheid om De Kwaliteitsbelegger 90 dagen lang risicovrij uit te testen.

Zo kan je het webinar gratis volgen.

Hoe?

Dankzij onze 90 dagen geld-terug-garantie.

Zo werkt het:

• Ga naar deze pagina

• Neem een jaarabonnement

• Je kan het webinar‘💻 Ons meest eerlijke webinar ooit!’ volgen

Niet tevreden met wat je krijgt?

Stuur een e-mail naar liesbeth@compoundingquality.net en je krijgt je geld volledig terug. Zonder vragen.

Nieuwsgierig? Je hebt niets te verliezen. Het is risicovrij.

Ik wil het uittesten

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Het webinar zal top worden. Neem hier je proefabonnement.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

De beste beleggers ter wereld werken met een strikt en rationeel kader.

In dit artikel leer je hoe je zelf aandelen kan analyseren.

Ben je klaar?

Dit zijn de vijftien stappen die we gaan gebruiken:

Benieuwd? Laten we er meteen induiken.

We gebruiken Lotus Bakeries als praktijkvoorbeeld.

Dit artikel is een voorproefje van mijn gloednieuw boek ‘De Kwaliteitsbelegger’.

Je kan het boek hier bestellen:

Boek: De Kwaliteitsbelegger

1. Begrijp ik het businessmodel?

Hoe verdient het bedrijf geld? Begrijp ik de producten of diensten die het bedrijf verkoopt? En spreekt het bedrijfsprofiel me aan?

Nee? Dan heeft verder analyseren weinig zin. Het moet eenvoudig zijn. En herkenbaar.

Lotus Bakeries is een koekjesbedrijf opgericht in 1932 door de familie Boone.

Het bedrijf is een specialist in lekkernijen zoals speculoos en wafels.

Het koekjesbedrijf is actief in drie segmenten:

• Biscoff (57% van de omzet): het speculooskoekje waarmee Lotus het nummer drie koekje van de wereld wil worden.

• Natural Foods (25% van de omzet): gezondere snacks zoal nākd, BEAR, TREK en Kiddylicious.

• Local Heroes (18% van de omzet): lokale producten zoals Suzy-wafels, Dinosaurus en Frangipane.

De bedrijfsstrategie wordt hier samengevat:

Lotus heeft een heel eenvoudig en aantrekkelijk bedrijfsmodel. Daarom geef ik het aandeel een score van 9 op 10 voor zijn bedrijfsprofiel.

2. Is het management capabel?

Je wilt sterke leiders aan het roer.

Idealiter is de oprichter of zijn familie nog steeds actief binnen het bedrijf.

Check ook wat werknemers vinden van hun werkgever. Op websites zoals Glassdoor krijg je vaak een eerlijk beeld.

Lotus Bakeries is een familiebedrijf.

Het bedrijf werd in 1932 opgericht door Jan Boone Sr. en vandaag is zijn achterkleinzoon met gelijknamige naam (Jan Boone) de CEO van het koekjesimperium.

De familie heeft nog steeds 50% van de aandelen in handen.

Het is fijn om te zien dat Lotus Bakeries als een puur Belgisch familiebedrijf aanzien kan worden.

Lotus Bakeries krijgt een score van 9,5 op 10 voor zijn management.

3. Heeft het bedrijf een duurzaam concurrentievoordeel?

Een moat. Het competitieve voordeel. Daar draait het om. Het bewijs daarvan? Hoge en stabiele brutomarges. Een hoge en stabiele ROIC.

Lotus Bakeries geniet van een zeer sterke merknaam.

Zeker in België is Lotus populair.

Denk maar eens voor jezelf na: heb je ook al iemand het woord ‘speculoos’ horen vervangen door ‘Lotus’? Dit geeft mooi aan hoe sterk de merknaam is geworden. Daarnaast smaakt hun speculoos anders dan andere koekjes.

Dit is heel belangrijk voor de koekjesmarkt, waar producten vaak op elkaar lijken.

Lotus Bakeries geniet ook van prijszettingsmacht.

Klanten zijn bereid om meer te betalen voor een koekje van Lotus in vergelijking met andere merken.

Bedrijven met een duurzaam concurrentievoordeel worden vaak gekenmerkt door een hoge brutomarge en ROIC:

• Brutomarge: 39,0% (Brutomarge > 40%? ✔️)

• Return On Invested Capital (ROIC): 16,0% (ROIC > 15%? ✔️)

In een ideale wereld zouden we graag willen dat de brutomarge van Lotus Bakeries iets hoger ligt, maar toch denk ik dat Lotus Bakeries een competitief voordeel heeft. Daarom geven we het bedrijf een score van 8,5 op 10.

4. Is het bedrijf actief in een aantrekkelijke sector?

Je wilt liefst investeren in een sector met weinig concurrentie en hoge toetredingsdrempels.

Hoe minder concurrentie, hoe beter. Buffett zei ooit:

‘Als ik geen monopolie kan kopen, koop ik een duopolie. En anders een oligopolie.’

(Een monopolie is een marktvorm waarin één bedrijf alle macht heeft over de verkoop van een product of dienst, terwijl een oligopolie een markt is waarin een klein aantal bedrijven samen het grootste deel van de markt beheerst.)

Lotus Bakeries is actief in een groeiende eindmarkt. Volgens Spherical Insights zal de globale koekjesmarkt met 6,9% per jaar groeien tot 53 miljard dollar in 2033.

Dit zijn enkele belangrijke concurrenten van Lotus:

• Mondelez maakt snacks die mensen over de hele wereld graag eten. Ze zijn bekend van merken als Oreo, Milka en Lu, die zorgen voor een lekker tussendoortje op elk moment van de dag.

• Nestlé maakt allerlei voedingsproducten, van chocolade en koffie tot babyvoeding. Wereldberoemd door merken als KitKat en Nescafé.

• Kellogg’s maakt ontbijtgranen die al tientallen jaren op miljoenen ontbijttafels staan. Bekend om Corn Flakes en Frosties, voor wie de dag graag zoet begint.

• Chips Ahoy maakt chocolate chip cookies die populair zijn bij mensen die van traditionele chocoladekoekjes houden.

Het mooie aan Lotus is dat ze in staat zijn om jaar na jaar marktaandeel te winnen. De afgelopen jaren kon Lotus Bakeries beduidend harder groeien dan de eindmarkt in zijn geheel. Dat is heel leuk, maar het is ook belangrijk om op te merken dat de markt uiterst competitief is.

De eindmarkt van Lotus Bakeries is aantrekkelijk, maar ook heel competitief. Daarom krijgt de koekjesbakker een score van 6 op 10 voor deze parameter.

5. Wat zijn de belangrijkste risico’s voor het bedrijf?

Disruptie is de grootste vijand van elke kwaliteitsbelegger. Als je investeert in een kwaliteitsaandeel dat zijn moat verliest, zul je slechte resultaten boeken. Daarom wil je de risico’s scherp in beeld brengen.

De grootste risico’s voor Lotus Bakeries:

• Gezondheidstrend: speculoos bevat veel suiker. Lotus moet voldoende innoveren om zijn belangrijkste koekje gezonder te maken.

• Veel concurrentie: je hebt niet veel geld nodig om een koekje te maken.

• Grondstofprijzen: de prijzen van ingrediënten zoals bloem, suiker en noten kunnen flink schommelen.

• Logistieke uitdagingen: het bedrijf opereert wereldwijd. Het moet zijn ingewikkelde logistieke operaties kunnen managen en betaalbaar houden.

• Copycats: er zijn ook andere speculaasjes (dit is geen schrijffout, enkel Lotus Bakeries gebruikt ‘speculoos’ in plaats van ‘speculaas’) in de supermarkt. Als Lotus zijn prijs te fel verhoogt, schakelen consumenten over naar goedkopere alternatieven.

• Hoge waardering (zie later).

Lotus Bakeries krijgt een score van 5 op 10 voor zijn voornaamste risico’s.

6. Heeft het bedrijf een gezonde balans?

Je wilt investeren in financieel sterke bedrijven. Een gezonde balans geeft flexibiliteit en maakt het mogelijk om kansen te grijpen. We bepalen de gezondheid van de balans op basis van drie ratio’s zoals je al hebt geleerd.

De situatie van Lotus Bakeries ziet er vandaag als volgt uit:

• Interest Coverage: 49,6x (Interest Coverage > 15x? ✔️)

• Netto schulden/FCF: 2,8x (Netto schulden/FCF < 4x? ✔️)

• Goodwill/activa: 16,1% (Goodwill/activa niet te groot? < 20% ✔️)

Lotus Bakeries heeft een gezonde balans. Daarom krijgen ze hier een score van 9 op 10.

7. Hoeveel kapitaal heeft het bedrijf nodig om te opereren?

Zoals we al vaker zeiden: de beste bedrijven hebben niet veel kapitaal nodig om te kunnen draaien. Bekijk daarom altijd de kapitaalintensiteit van een bedrijf als je het aandeel analyseert.

Check de verhouding tussen CAPEX en omzet, en tussen CAPEX en operationele kasstroom. De richtlijnen zijn duidelijk: een CAPEX/omzet onder de 5% en een CAPEX/operationele kasstroom lager dan 25% (en liefst zelfs onder de 20%). Er wordt ook een onderscheid gemaakt tussen onderhouds-CAPEX en groei-CAPEX.

Voor Lotus Bakeries:

• CAPEX/omzet: 9,7% (CAPEX/omzet < 5%? ✔️)

• CAPEX/operationele cash flow: 65,1% (CAPEX/operating CF? < 25% ✔️)

Oei, dat ziet er minder goed uit. We zouden graag lagere kapitaaluitgaven zien. Maar wanneer het bedrijf nog zwaar investeert in toekomstige groei, is een hoge kapitaalintensiteit geen slechte zaak.

Er moet een onderscheid worden gemaakt tussen:

• Onderhouds-CAPEX: investeringen om de huidige operaties draaiende te houden.

• Groei-CAPEX: investeringen in toekomstige groei.

Lotus gebruikte in 2024 slechts 15 miljoen euro voor onderhoud.

Wanneer we alleen Lotus’ onderhouds-CAPEX in overweging nemen, krijgen we het volgende:

• CAPEX/omzet: 1,3% (CAPEX/omzet < 5%? ✔️)

• CAPEX/operationele cash flow: 7,8% (CAPEX/operating CF? < 25% ✔️)

Deze cijfers zien er al een pak beter uit. Lotus Bakeries krijgt een score van 8 op 10 voor zijn kapitaalintensiteit.

8. Is het bedrijf goed in kapitaalallocatie?

Het management moet weten waar het zijn geld in steekt. Idealiter investeert het bedrijf zijn vrije kasstroom zelf aan een hoog rendement. Je wilt bedrijven met een ROIC boven de 15%.

Lotus Bakeries:

• Return On Equity: 21,9% (ROE > 15%? ✔️)

• Return On Invested Capital (ROIC): 16,0% (ROIC > 15%? ✔️)

Lotus is een goede kapitaalallocator. Ze krijgen een score van 8 op 10 van ons.

9. Hoe winstgevend is het bedrijf?

Hoe hoger de winstgevendheid, hoe beter. Hiervoor kijk je naar de marges, naar brutomarge en nettowinstmarge. Dat zijn twee van de beste maatstaven voor winstgevendheid.

Hier zie je de winstgevendheid van Lotus Bakeries:

• Brutomarge: 39,0% (Brutomarge > 40%? ✔️)

• Nettowinstmarge: 12,4%(Nettowinstmarge > 10%? ✔️)

Een brutomarge van bijna 40% en een nettowinstmarge van meer dan 10% is goed voor een koekjesfabrikant. De score op de winstgevendheid? 8 op 10.

10. Gebruikt het bedrijf veel aandelenvergoedingen (Stock-Based Compensation)?

Stock-Based Compensation (SBC) is een kost voor de aandeelhouders. We zijn geen fan van bedrijven die bestaande aandeelhouders verwateren door veel aandelenopties uit te keren aan het management en andere werknemers.

Lotus Bakeries:

• Aandelencompensatie als percentage van de Nettowinst: 0,6% (SBCs/nettowinst < 10%? ✔️)

• Gemiddelde Aandelencompensatie als % van de Nettowinst in de afgelopen 5 jaar: 0,5% (SBCs/nettowinst < 10%? ✔️)

Het is fijn dat Lotus bestaande aandeelhouders niet veel verwatert door nieuwe aandelen uit te geven. De score op deze parameter bedraagt 9,5 op 10.

11. Is het bedrijf in het verleden sterk gegroeid?

De beste bedrijven zijn actief in een groeiende eindmarkt. Kijk naar de historische groei:

• Jaarlijkse omzetgroei de afgelopen 5 en 10 jaar > 7%

• Jaarlijkse winstgroei de afgelopen 5 en 10 jaar > 9%

Lotus Bakeries:

• Omzetgroei afgelopen 5 jaar (CAGR): 15,1% (Omzetgroei > 5%? ✔️)

• Omzetgroei afgelopen 10 jaar (CAGR): 13,1% (Omzetgroei > 5%? ✔️)

• Winstgroei Per Aandeel afgelopen 5 jaar (CAGR): 15,6% (WPA-groei > 7%? ✔️)

• Winstgroei Per Aandeel afgelopen 10 jaar (CAGR): 14,0% (WPA-groei > 7%? ✔️)

Dit zijn fantastische groeicijfers. De score? 9 op 10.

12. Ziet de toekomst er rooskleurig uit?

De toekomst is belangrijker dan het verleden. Op lange termijn volgen aandelenkoersen de onderliggende groei van het bedrijf. We zoeken bedrijven die meeliften op seculaire trends of aantrekkelijke groeimarkten. Dat maakt het makkelijker om zelf ook duurzaam te groeien.

Lotus Bakeries:

• Verwachte Omzetgroei komende 2 jaar (CAGR): 10,1% (Omzetgroei > 5%? ✔️)

• Verwachte WPA-groei komende 2 jaar (CAGR): 9,3% (WPA-groei> 7%? ✔️)

Lotus zal de komende jaren aantrekkelijk blijven groeien. Daarom krijgt het een hoge score van 8,5 op 10.

13. Is het aandeel correct gewaardeerd?

We zoeken naar geweldige bedrijven aan een eerlijke prijs. Niet te duur kopen blijft essentieel. De beste manier is een Reverse Discounted Cash Flow-model, waar we het op p. 171 nog over zullen hebben bij de waardering. Voor nu houden we het eenvoudig. Vergelijk de huidige koers-winstverhouding met het gemiddelde van de afgelopen 5 jaar.

Lotus Bakeries noteert vandaag aan een toekomstige koers-winstverhouding (op basis van de winst van de komende twaalf maanden) van 35,1x versus een tienjarig gemiddelde van 35,0x.

Hoewel deze waardering min of meer in lijn ligt met het historische gemiddelde, is deze nog wel pittig. Daarom krijgt het bedrijf een score van 3 op 10.

14. Owner’s earnings

Op lange termijn volgen aandelenkoersen de zogeheten owner’s earnings. Je kunt deze eenvoudig berekenen:

Owner’s earnings = WPA-groei + dividendrendement

We willen bedrijven die hun owner’s earnings laten groeien met minstens 12% per jaar.

Lotus Bakeries:

• CAGR owner’s earnings (5 jaar): 16,5% (CAGR owner’s earnings > 12%? ✔️)

• CAGR owner’s earnings (10 jaar): 14,9% (CAGR owner’s earnings > 12%? ✔️)

Lotus Bakeries krijgt een score van 8,5 op 10 voor zijn owner’s earnings.

15. Waardecreatie

Als kwaliteitsbelegger wil je niet inzetten op the next big thing.

Op lange termijn willen we bedrijven die bewezen hebben waarde te creëren.

We zoeken bedrijven die in het verleden hun beurskoers met minstens 12% per jaar konden doen aandikken.

Sinds 1992 steeg het aandeel met maar liefst 22.078,6% of gemiddeld 17,3% per jaar (inclusief dividenden).

Dit is een fantastisch resultaat.

We hebben hier duidelijk te maken met een compounder.

Hiervoor krijgt het aandeel 10 op 10.

Totale kwaliteitsscore

Nu we door de vijftien puntjes zijn gelopen, kunnen we het aandeel een totale kwaliteitsscore geven.

Deze score wordt berekend door de som te nemen van alle vijftien puntjes en dit vervolgens te delen door vijftien.

Hier is een leidraad voor de kwaliteitsscores:

• Minder dan 5: het aandeel is absoluut te vermijden

• 5-8: dit is geen kwaliteitsaandeel

• > 8: een kwaliteitsaandeel dat we zouden willen kopen tegen de juiste prijs

Lotus Bakeries krijgt een totale kwaliteitsscore van 8 op 10.

Dat is zeker een mooie score.

Het aandeel kan dus als kwaliteitsaandeel aanzien worden. Het enige wat we minder leuk vinden aan het bedrijf? De hoge waardering.

Het aandeel krijgt maar een score van 3 op 10 op zijn waardering.

We kunnen hieruit concluderen dat Lotus Bakeries een mooi kwaliteitsaandeel is dat we nu nog niet willen kopen, maar wel wanneer de waardering naar beneden zou komen.

De Kwaliteitsbelegger

Dit artikel is een voorproefje uit mijn gloednieuwe boek De Kwaliteitsbelegger.

Als je het boek bestelt ontvang je niet enkel het boek, maar ook volgende voordelen:

📚 Fysiek boek: De Kwaliteitsbelegger
📘 E-boek: Het Beste van Compounding Quality
💼 E-boek: Warren Buffett
📊 Cursus ETF Beleggen.
🔥 3 voorbeeldportefeuilles vol kwaliteitsaandelen
👀 Toegang tot mijn volledige watchlist met 150 topbedrijven
🔍 Een exclusieve inkijk in mijn persoonlijke portefeuille
🧠 8 uitgebreide bedrijfsanalyses
✨ En nog véél meer waardevolle content!

Bestel 'm hier

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS De beste belegging is er altijd eentje in jezelf. Bestel jouw boek hier.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Ik hoop dat het goed met je gaat.

Deze donderdag vindt een heel exclusief webinar plaats.

We gaan élk aandeel in onze portefeuille overlopen.

Dit is het meest eerlijke en transparante webinar dat we ooit zullen geven.

📅 Wanneer? Donderdag 16 april om 19:00
👥 Voor wie? Exclusief voor Partners zoals jij
💻 Waar? Online

Het slechte nieuws

Het webinar is alleen voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Ik kan niet zomaar mijn hele aandelenportefeuille met iedereen delen.

Het zou niet eerlijk zijn in vergelijking ten opzichte van alle Partners.

Het goede nieuws

Ik geef je de mogelijkheid om De Kwaliteitsbelegger 90 dagen lang risicovrij uit te testen.

Zo kan je het webinar gratis volgen.

Hoe?

Dankzij onze 90 dagen geld-terug-garantie.

Zo werkt het:

• Ga naar deze pagina

• Neem een jaarabonnement

• Je kan het webinar‘💻 Ons meest eerlijke webinar ooit!’ volgen

Niet tevreden met wat je krijgt?

Stuur een e-mail naar liesbeth@compoundingquality.net en je krijgt je geld volledig terug. Zonder vragen.

Nieuwsgierig? Je hebt niets te verliezen. Het is risicovrij.

Ik wil het uittesten

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Het webinar zal top worden. Neem hier je proefabonnement.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Wil je in één klap beleggen in tientallen bedrijven tegelijk?

Dan zijn holdings iets voor jou.

Wat zijn holdings?

Een holding is geen gewoon bedrijf.
Het maakt geen producten.
Het levert geen diensten.
Het belegt gewoon in andere bedrijven. Zo simpel is het.

Een holding verdient op twee manieren geld:

• De waardestijging van de bedrijven waarin het belegt

• Dividenden die de bedrijven uitkeren waarin ze beleggen

En het mooiste?

Holdings doen het op lange termijn beter dan de markt.

Maar wat maakt een goede holding?

Het belangrijkste is zonder twijfel de kapitaalallocatie.

De holdings moeten kiezen in welke bedrijven ze gaan beleggen.

Dat is de enige taak die telt.

Denk aan een holding als een professionele belegger die jouw geld beheert.

Maar dan eentje met toegang tot deals waar jij als particulier nooit bij kan.

Dat is precies waarom holdings een vaste plaats verdienen in jouw portefeuille.

Waarom zijn holdings interessant?

Hier is een geheim dat veel beleggers niet kennen.

Holdings worden vaak verhandeld aan een korting.

Wat betekent dat?

Je koopt ze voor minder dan ze eigenlijk waard zijn.

Alsof je een biljet van €100 koopt voor €80.

Brookfield Corporation is daar een perfect voorbeeld van.

Dit is een holding die actief is in verschillende segmenten:

Om Brookfield te begrijpen, moet je elk van die bedrijven apart begrijpen.

Dat kost tijd. Dat kost moeite. Maar daar zit net de kans.

Veel beleggers haken af. Ze vinden het te complex. En dus negeren ze het aandeel.

Het gevolg?

Brookfield wordt verhandeld aan een lagere prijs dan het waard is.

Kijk maar naar de cijfers.

Brookfield Corporation noteert vandaag aan $42 per aandeel. Maar de intrinsieke waarde? $68.

Dat is een korting van maar liefst 38%.

Vanuit historisch perspectief is dit een uitzonderlijk grote korting.

En het track record spreekt boekdelen.

Sinds 2001 behaalt Brookfield een jaarlijks rendement van 16,6%.

Daarmee verslaat het de S&P 500 met groot gemak.

🏆13 Interessante holdings

Laten we nu eens kijken naar 13 holdings die je zou moeten kennen.

1. Investor AB ($INVE-B)

Stel je voor: een familie die al meer dan 100 jaar de touwtjes in handen heeft.

Dat is Investor AB.

Deze Zweedse holding staat onder leiding van de familie Wallenberg.

En ze zijn er al sinds... 1916.

Bijna 110 jaar beleggingswijsheid in één aandeel.

Ze bezitten grote Zweedse topbedrijven zoals Atlas Copco, ABB en AstraZeneca.

De portefeuille ziet er als volgt uit:

• Beursgenoteerde bedrijven (72%): Kernposities in Atlas Copco, ABB, AstraZeneca en andere topbedrijven

• Patricia Industries (19%): Volledig eigen dochterondernemingen zoals Mölnlycke

• Investeringen in EQT (9%): EQT is een wereldwijd investeringsbedrijf dat focust op private equity, infrastructuur en vastgoed

En de resultaten? Die spreken voor zich.

Sinds 2001 leverde Investor AB een jaarlijks rendement op van 14,3% per jaar.

Jaar na jaar. Decennium na decennium.

Dat is de kracht van een familie die denkt in generaties, niet in kwartalen.

Bron: Investeerderspresentatie

2. Scottish Mortgage Investment Trust ($SMTL)

Wil je investeren in SpaceX? Of in ByteDance, het moederbedrijf van TikTok?

Als gewone belegger is dat bijna onmogelijk.

Tenzij je Scottisch Mortgage Investment Trust koopt.

Scottish Mortgage is een wereldwijde holding.

Ze zoeken de meest uitzonderlijke bedrijven ter wereld.

Zowel beursgenoteerd als niet-beursgenoteerd.

Bedrijven die de wereldeconomie van morgen bouwen.

Via één aandeel krijg je toegang tot bedrijven waar je normaal nooit bij kan. Denk aan SpaceX, Anthropic en ByteDance.

De top 5 posities zien er vandaag als volgt uit:

1. SpaceX (15,3%)

2. TSMC (5,7%)

3. MercadoLibre (4,8%)

4. ByteDance (4,1%)

5. Amazon (4,0%)

En de resultaten? Sinds 2001 steeg het aandeel gemiddeld met 14,4% per jaar.

3. MBB SE ($MBB)

MBB is een Duits familiebedrijf dat investeert in andere familiebedrijven.

De familie Freimuth houdt stevig de touwtjes in handen.

Ze bezitten 71% van de aandelen via MBB Capital Group.

MBB focust op seculaire trends zoals de energietransitie en cyberbeveiliging.

Dit zijn thema’s die de komende decennia alleen maar belangrijker worden.

De top 5 posities zien er vandaag als volgt uit:

1. Friedrich Vorwerk (44,2%)

2. Contant (26,9%)

3. Private Equity - niet-beursgenoteerde bedrijven (22,3%)

4. Aumann AG (5,5%)

5. Delignit AG (1,1%)

Sinds de beursgang in 2006 stijgt het aandeel gemiddeld met 17,4% per jaar.

4. Markel Group ($MKL)

Ken je Berkshire Hathaway? Markel is de kleine broer.

Velen noemen het een mini-Berkshire Hathaway. En dat is geen toeval.

Markel is een verzekeringsmaatschappij onder leiding van Tom Gayner.

Het slimme aan hun model?

Ze herbeleggen hun verzekeringskapitaal.

Zowel in beursgenoteerde aandelen als in private equity.

Zo laat je je geld twee keer werken.

De top 5 posities zien er vandaag als volgt uit:

1. Alphabet (6,9%)

2. Berkshire Hathaway A-aandelen (6,7%)

3. Berkshire Hathaway B-aandelen (6,1%)

4. Brookfield Corporation (4,8%)

5. Amazon (3,7%)

En de resultaten?

Sinds 2001 stijgt het aandeel gemiddeld met 9,9% per jaar.

5. Ackermans & van Haaren ($ACKB)

Wil je investeren in een echte Belgische kampioen?

Dan is Ackermans & van Haaren iets voor jou.

AvH is een Belgische familieholding gespecialiseerd in maritieme techniek, vastgoed, private banking en private equity.

De portefeuille ziet er als volgt uit:

1. Private Banking (33,0%)

2. Maritieme techniek en aanneming (32,0%)

3. Groeikapitaal (18,0%)

4. Vastgoed (10,0%)

5. Energie en grondstoffen (7,0%)

Sinds 2001 steeg het aandeel gemiddeld met 11,4% per jaar.

6. Sofina ($SOF)

Sofina is een Belgische investeringsmaatschappij onder leiding van de familie Boël.

Het verhaal begint in 1898, met de financiering van elektriciteits- en tramprojecten in Europa en Latijns-Amerika.

Sindsdien evolueerde Sofina mee met de tijd.

Eerst naar beursgenoteerde aandelen, later naar private investeringen.

Vandaag belegt het actief in sectoren zoals consumentengoederen, digitale technologie, onderwijs en gezondheidszorg.

En dat wereldwijd: Europa, Noord-Amerika én Azië.

De top 5 directe investeringen zien er als volgt uit:

1. ByteDance

2. Cognita

3. Nuxe

4. Drylock Technologies

5. Proeduca

Sinds 2001 steeg het aandeel gemiddeld met 8,6% per jaar.

7. Brookfield Corporation ($BN)

Ken je Warren Buffett? Bruce Flatt is zijn Canadese evenknie.

Brookfield Corporation is een Canadese holding en één van de grootste eigenaars van cruciale infrastructuur ter wereld.

Via haar dochterondernemingen bezit en beheert ze cruciale infrastructuur en energieactiva die wereldwijd onze economie draaiende houden.

En het mooiste? We bezitten dit aandeel met trots in onze portefeuille.

Brookfield heeft belangen in de volgende dochterondernemingen:

1. Brookfield Asset Management (73,0%)

2. Brookfield Wealth Solutions (100%)

3. Brookfield Infrastructure Partners (60,0%)

4. Brookfield Renewable Partners (30,0%)

5. Brookfield Business Partners (90,0%)

En de prestaties? Sinds 1993 steeg het aandeel gemiddeld met 19,0% per jaar.

8. Exor ($EXO)

Ferrari. Stellantis. Philips.

Wat als je in één klap in al die bedrijven kon investeren?

Met Exor kan dat.

Exor is een Italiaanse holding onder controle van de familie Agnelli.

En die familie houdt stevig vast aan wat van hen is: ze bezitten nog altijd 50% van de aandelen.

Exor belegt voornamelijk in sterke, traditionele bedrijven. Bedrijven die iedereen kent.

De top 5 posities zien er als volgt uit:

1. Ferrari (32,4%)

2. Excelsia (11,5%)

3. Philips (11,4%)

4. Edelmetaal (11,3%)

5. CNH (7,8%)

Sinds 2009 steeg het aandeel gemiddeld met 16,2% per jaar.

9. Constellation Software ($CSU)

Constellation is de beste seriële overnemer ter wereld.

Slechts 15 jaar na de beursgang in 2006 trad het toe tot de exclusieve 100-bagger club.

Met andere woorden: €10.000 werd €1.000.000 (x100).

Het is simpelweg een fantastisch bedrijf.

Wil je de volledige analyse lezen? Je vindt de Deep Dive hier.

De basisprincipes zien er als volgt uit:

• Omzetgroei (5 jaar): 24,0% per jaar

• FCF-marge: 7,2%

• Gemiddelde ROIC (5 jaar): 6,7%

Sinds de beursgang in 2006 STEEG het aandeel gemiddeld met 29,9% per jaar.

10. Brederode ($BREB)

Brederode is een Belgische holding die voornamelijk investeert in niet-beursgenoteerde bedrijven.

De familie Van der Mersch houdt stevig de touwtjes in handen.

Ze bezitten nog steeds 55,0% van de aandelen.

De portefeuille is als volgt verdeeld:

• 62,9% private-equityfondsen

• 37,1% beursgenoteerde aandelen.

De top 5 posities zien er als volgt uit (beursgenoteerde bedrijven):

1. Alphabet (15,1%)

2. Iberdrola (11,2%)

3. Mastercard (9,7%)

4. Enel (7,8%)

5. Novartis (6,2%)

Sinds 2001 steeg het aandeel gemiddeld met 8,5% per jaar.

Top 3

Benieuwd naar de top 3 holdings?

Die zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe we jou verder kunnen helpen:

Bekijk de video

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Laat me je een kort verhaal vertellen.

In 1999, vlak voor het barsten van de internetzeepbel, waren kwaliteitsaandelen het meest goedkoop ooit.

Beleggers waren te druk bezig met het najagen van de internethype om het te zien.

Maar wie het wél zag, behaalde resultaten die hun leven veranderden.

Kijk maar wat mensen over Warren Buffett zeiden vlak voordat de bubbel uiteenspatte:

Heeft Warren Buffett zijn aanraking verloren?

Hier is het punt.

Precies hetzelfde gebeurt nu.

Kwaliteitsaandelen zijn ten opzichte van de markt nog nooit zo goedkoop geweest als in 1999.

Het is alsof je een Rolex op een rommelmarkt vindt. Het prijskaartje zegt €20, maar het horloge is €10.000 waard.

Onze portefeuille grijpt deze kans volledig.

Ik ben nog nooit zo enthousiast geweest over wat ik nu zie.

Zelfs mijn vriend en miljardair Bill Ackman zei het afgelopen week:

Onze portefeuille versus de S&P 500

Laten we bij de basis beginnen.

De S&P 500 is voor de meeste beleggers dé standaard. Het is een betrouwbaar referentiepunt.

Op de lange termijn levert de S&P 500 gemiddeld zo’n 7% per jaar op.

Maar hier wordt het interessant.

Kwaliteitsaandelen presteren al jarenlang beter dan de index:

Als we naar onze portefeuille kijken, zie je dat we beleggen in bedrijven die fundamenteel veel sterker zijn dan de markt:

De twee belangrijkste conclusies?

1. We bezitten veel betere bedrijven (sterkere balans, hogere winstgevendheid, hogere groei, …)

2. En toch worden deze bedrijven verhandeld tegen lagere waarderingen!

Beter én goedkoper…

Wat wil je nog meer?

Het is voor mij volkomen logisch dat deze bedrijven de markt op termijn zullen verslaan.

Dat is éxact waarom kwaliteit op de lange termijn beter presteert.

Geld verdienen terwijl je slaapt

Ik vind deze quote van Warren Buffett fantastisch:

Hoe verdien je geld terwijl je slaapt?

Door aandelen te kopen die Free Cash Flow voor jou genereren.

Zie Free Cash Flow als het geld dat overblijft nadat een bedrijf al zijn rekeningen heeft betaald.

Dat is het geld waarmee het kan groeien, dividenden kan uitkeren of eigen aandelen kan inkopen.

Het is het levensbloed van elk bedrijf.

Deze maatstaf volgen is cruciaal.

Hier zie je hoe dat eruitziet voor onze portefeuille:

Zoals je ziet blijft de Free Cash Flow maar stijgen.

Probeer het even vanuit een ondernemersbril te bekijken.

Als je een bedrijf bezit dat je jaar na jaar meer geld oplevert, zou je je dan niet comfortabel voelen?

Als belegger hoort dat gevoel hetzelfde te zijn.

Onze portefeuille ligt op schema om elke minuut 1 euro aan Free Cash Flow te genereren.

Denk daar even over na.

Elke minuut. Elke dag.

Als je dit concept eenmaal begrijpt, kan je het niet meer negeren.

Het beste deel? Het is geen geluk. Het is de kracht van het bezitten van geweldige bedrijven.

Jij kan dit ook doen. En ik leer je hoe.

Deze week sprak ik met je over drie grote kansen in de markt:

Bedrijf 1: Een fantastisch bedrijf dat sinds 2001 met +18.000% steeg.
Bedrijf 2: Een “saai” bedrijf dat binnen 5 jaar kan verdubbelen.
Bedrijf 3: Een bedrijf dat zijn hele sector domineert.

Je krijgt deze week directe toegang tot deze rapporten, inclusief een exclusief webinar.

Volgende week donderdag ga ik live en bespreek ik elke positie in mijn persoonlijke portefeuille.

Al mijn geld zit in deze bedrijven.

Waarom is dat vandaag zo belangrijk?

Omdat het nog nooit zo aantrekkelijk is geweest.

Wat is de beste manier om de waarde van je portefeuille te beoordelen?

Kijk naar de FCF Yield.

Het toont hoeveel Free Cash Flow je portefeuille genereert in verhouding tot de aandelenkoers.

Hoe hoger het rendement, hoe meer cash je krijgt voor elke euro die je belegt.

Onze portefeuille was nog nooit zo goedkoop als vandaag:

Wat betekent dat voor jou?

Dat jouw te verwachten rendement nog nooit zo hoog lag.

Het is alsof je een geldmachine koopt die biljetten van €100 print … en iemand wil die aan je verkopen voor een enorme korting.

Sinds De Kwaliteitsbelegger startte was onze portefeuille nog nooit zo aantrekkelijk gewaardeerd als vandaag.

Ik analyseer de hele dag bedrijven. Ik lees honderden jaarverslagen. Ik spreek met tientallen CEO’s. Ik analyseer continu aandelen.

En alles wat ik nu zie, wijst op één ding: gigantisch groeipotentieel.

De belangrijkste les voor jou? Vandaag is hét moment om in actie te komen.

Als je nu niet handelt, terwijl de kansen zo groot zijn, doe je het nooit.

Volgens mijn modellen zal de gemiddelde waarde van een bedrijf in onze portefeuille binnen vijf jaar verdubbelen.

Dit krijg je deze week

Ik ben ervan overtuigd dat dit een uitstekend moment is om te beleggen in kwaliteitsbedrijven.

De meeste bedrijven waarin we beleggen, noteren tegen een enorme korting.

Daarom heb ik iets speciaals voor je gemaakt.

Exclusief webinar

Ik organiseer een exclusief webinar waarin ik elke positie in onze portefeuille bespreek.

Dit is geen oppervlakkig overzicht. Ik deel mijn volledige beleggingsstrategie.

Voor elk aandeel ontdek je:

• Waarom ik het bezit.
• Welk rendement je kan verwachten.

Onthoud: al mijn beleggingsvermogen zit in deze portefeuille.

Onze belangen zijn dus perfect op elkaar afgestemd.

Jouw succes is mijn succes.

Exclusief rapport: De 3 grootste kansen die ik nu zie

Je leert ook meer over onze drie favoriete aandelen op dit moment.

Dit zijn niet zomaar “goede aandelen”.

Dit zijn bedrijven die je financiële toekomst écht kunnen veranderen.

#1 De compounding machine van de eeuw

Dit bedrijf behaalde sinds 2006 meer dan +18.000% rendement.

Laat dat even bezinken.

Een belegging van €10.000 in 2006 zou vandaag meer dan €1,8 miljoen waard zijn.

Het genereert enorme hoeveelheden cash en herbelegt elke euro tegen hoge rendementen.

En nu wordt het verhandeld tegen zijn laagste waardering ooit.

#2 De “saaie” compounder

De meeste beleggers negeren het omdat het saai lijkt.

Precies daarom vind ik dit bedrijf geweldig.

Dit bedrijf verandert een hele sector in de VS.

Het leverde al +1700% op sinds 2016.

€10.000 werd in minder dan 10 jaar €170.000 waard.

De resultaten spreken voor zich:

✅ Constante omzetgroei, jaar na jaar
✅ Groeiende marges
✅ Management met een groot persoonlijk belang

Als ik de fundamentals vergelijk met de huidige waardering, klopt het gewoon niet.

Dit aandeel is veel te goedkoop.

De markt geeft je een cadeautje. En zulke cadeautjes zijn snel uitverkocht.

#3 Een geldprintmachine

Een winstmarge van 70%.

Laat dat getal even tot je doordringen.

De meeste bedrijven zouden een moord begaan om zo’n winstmarge te behalen.

Dit bedrijf domineert zijn hele sector.

Het blijft geld bijdrukken. Het blijft groeien. Het is nog steeds marktleider.

En toch... is de koers van het aandeel gedaald.

Terwijl de aandelenkoers daalt, blijft de intrinsieke waarde stijgen.

Dat is één van de krachtigste strategieën die je in de beleggingswereld kan vinden.

Het enige waar ik me zorgen over maak bij dit aandeel? Ik ben bang dat van de beurs gehaald zal worden via een overname.

Dit is alles wat je krijgt als partner:

✅📈 Volledige toegang tot mijn persoonlijke portefeuille (waarin al mijn geld is belegd)
✅🎥 De volledige portefeuille-video met een gedetailleerde uitleg van elke positie
✅📊 Mijn overtuigingskracht ten aanzien van elk aandeel + de verwachte rendementen
✅ ✍️ Drie diepgaande artikels per week (dinsdag, donderdag en zondag)
✅ 📚 Volledige, onbeperkte toegang tot onze complete researchbibliotheek
✅ 🔎 Diepgaande beleggingscases van veelbelovende bedrijven
✅ 💼 Privé Zoom-sessies met CEO’s van bedrijven die wij bezitten
✅ 💰 Unieke toegang tot de private Community

Dit is jouw moment

Je leest dit niet voor niets.

Kansen als deze blijven niet lang geldig.

De mensen die in 2020 en 2022 actie namen, behaalden een levensveranderend rendement.

De mensen die dat niet deden? Die keken vanaf de zijlijn toe.

En vergeet niet... Je hebt absoluut niets te verliezen.

Er is een geld-terug-garantie van 90 dagen.
Als je niet tevreden bent, krijg elke euro terug.

Test het risicoloos uit

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
P.S. De beste belegging is er altijd in jezelf. Test De Kwaliteitsbelegger hier uit.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Je zoekt niet naar de speld in de hooiberg, maar je koopt gewoon de hele hooiberg.

Maar welke hooiberg moet je kopen?

Laten we vandaag eens dieper ingaan op onze ETF-portefeuille.

Passief beleggen 101

Passieve beleggers proberen de markt niet te verslaan. Ze zijn meer dan tevreden met prestaties die de beurs volgen.

Volg gewoon deze eenvoudige stappen:

1. Geef minder uit dan je verdient.

2. Beleg elke maand minstens 10% van je inkomen.

Iedereen kan dit. Ook jij.

Je hoeft niet geïnteresseerd te zijn in beleggen.
Je hoeft zelfs geen tijd te steken in het onderzoeken van aandelen.

Waarom werkt passief beleggen?

1. Lagere kosten: Passieve fondsen zijn goedkoper dan actieve fondsen

2. Minder stress: Je automatiseert je beleggingen en negeert de grillen van de markt

3. Marktgroei: De aandelenmarkt stijgt op de lange termijn altijd

Nog een belangrijke reden waarom passief beleggen werkt?

Diversificatie.

Wanneer je belegt in een ETF, bezit je een klein stukje van heel veel bedrijven.

Dit spreidt je risico.

Als één bedrijf slecht presteert, raak je dat amper. Je hebt immers nog veel andere beleggingen.

Diversificatie betekent niet alleen het bezitten van veel verschillende bedrijven.

Het betekent ook dat je geografisch goed spreidt.

Wereldwijde diversificatie

Je weet nooit waar de volgende winnaar vandaan zal komen.

Sinds het dieptepunt van de wereldwijde financiële crisis stegen Amerikaanse aandelen met ongeveer 15% per jaar.

Ze versloegen in die periode vrijwel elke andere belegging.

Het lijkt wel alsof Amerikaanse aandelenkoersen voor altijd blijven stijgen.

Waarom beleg je dan niet uitsluitend in Amerikaanse ETF’s?

Omdat de bomen niet tot in de hemel groeien.
Amerikaanse aandelen zullen niet altijd beter blijven presteren.

De grafiek toont het rendement van de afgelopen 5 jaar.

• De blauwe gebieden tonen waar de VS het beter deed.

• De rode gebieden tonen waar de rest van de wereld beter presteerde.

De betere prestaties van de VS kunnen niet eeuwig aanhouden.

Als dat zo was, zouden Amerikaanse aandelen uiteindelijk 100% van de wereldwijde aandelenmarkt uitmaken.

De grafiek toont hoe belangrijk elke regio is voor de globale markt:

• De Verenigde Staten

• Europa, exclusief het Verenigd Koninkrijk

• Opkomende markten

• Japan

Amerikaanse aandelen vertegenwoordigen nu al een enorm groot deel van de wereldwijde marktkapitalisatie.

In 2025 behaalde de S&P 500 een totaalrendement van 18,1%. Fantastisch. Toch?

Maar het ligt lager dan veel andere markten.

De grafiek hieronder toont het totale rendement in 2025:

• Amerikaanse aandelen (paars): 18,1%

• Opkomende markten (roze): 25,9%

• Aziatische aandelen (groen): 32,7%

• Europese aandelen (oranje): 36,4%

De Amerikaanse markt is momenteel ook heel rijkelijk gewaardeerd.

De S&P 500 kopen aan de huidige waarderingsniveaus zal je de komende jaren (waarschijnlijk) een lager rendement opleveren.

Maar hoe speel je in op dit idee?

Laten we het samen uitzoeken.

⭐ ETF van de maand (Uitgelicht)

iShares Edge MSCI Europe Quality Factor UCITS ETF (IEQU)

Belangrijke informatie

• Naam: iShares Edge MSCI Europe Quality Factor UCITS ETF

• Ticker: IEQU

• ISIN: IE00BQN1K562

• Totale kostenratio: 0,25%

• Fysieke/Synthetische ETF: Fysiek

Wat?

IEQU investeert in internationale, ontwikkelde grote en middelgrote beursgenoteerde bedrijven met relatief hogere kwaliteitskenmerken. Die kwaliteit meet de ETF aan de hand van:

• Rendement op eigen vermogen (ROE)

• Variabiliteit van de inkomsten

• Schuld/eigen vermogen (D/E)

Waarom?

Bedrijven met een hoog rendement op eigen vermogen (ROE), stabiele winst en een gezonde balans presteren doorgaans beter op de beurs.

Sectorsplitsing

Hieronder een overzicht van de sectoren waarin de ETF belegt:

Top Holdings

Dit zijn de top 10 beleggingen van IEQU:

Update ETF Portefeuille

Bij De Kwaliteitsbelegger is er een ETF Portefeuille waar écht geld in wordt belegd en die je live kan volgen.

Deze portefeuille is enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd? Je kan De Kwaliteitsbelegger uittesten via een gratis proefabonnement van 90 dagen.

Hoe?

1. Ga naar deze website

2. Neem het jaarabonnement van 397

3. Niet tevreden? Laat het binnen de 90 dagen weten via liesbeth@compoundingquality.net

Happy Compounding!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS De beste belegging is er altijd in jezelf. Test De Kwaliteitsbelegger hier uit.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Maar hoe zit het met het psychologische aspect van beleggen?

Hoe hou je het hoofd koel en neem je verstandige beslissingen?

Mensen zijn emotioneel

We zijn veel minder rationeel dan we durven toegeven.

Precies daar komt de term kuddegedrag vandaan.

Het is heel moeilijk om tegen de stroom in te gaan.

Als belegger moet je je bewust zijn van de vele valkuilen waar je in kan trappen:

• Recency bias: Je denkt dat wat net gebeurde, ook zo zal blijven.

• Loss aversion: Een verlies van 100 euro doet ongeveer twee keer zoveel pijn als een winst van 100 euro plezier geeft.

• Confirmation bias: Je zoekt alleen informatie die jouw mening bevestigt.

• Overconfidence bias: Je gelooft dat je beter bent in aandelen kiezen of de markt timen dan eigenlijk het geval is.

• Sunk cost fallacy: Je houdt een slechte belegging vast omdat je er al tijd of geld in hebt gestoken.

• Mental accounting: Je behandelt geld anders afhankelijk van de herkomst of het label. Zo geef je bijvoorbeeld een bonus uit aan ‘stomme’ dingen.

De lijst is eindeloos.

We hebben er zelfs een volledig artikel over geschreven, met als titel:

Maar we hebben het belangrijkste risico voor jou als belegger nog niet besproken …

Dat is angst en hebzucht.

Zowel angst als hebzucht leiden ertoe dat je irrationele beleggingsbeslissingen neemt.

Dat is ook de reden waarom de beste beleggers ter wereld vaak als ‘koud’ worden beschouwd.

Ze lijken hun emoties te kunnen uitschakelen.

Iedereen kent deze uitspraak van Warren Buffett:

Maar het betekent ook het volgende…

Als belegger word je al snel overmoedig wanneer je aandelen het goed doen.

En je twijfelt aan jezelf zodra de dingen niet gaan zoals je wil.

Je moet jezelf mentaal zo programmeren dat je precies het tegenovergestelde doet.

Hoe voorkom je dat je je gezond verstand verliest in moeilijke tijden?

Of beter gezegd: hoe beleg je nu doordacht om straks geweldige rendementen te realiseren?

Jij bent een eigenaar

Je weet het waarschijnlijk al, maar het is goed om het nog eens te herhalen.

Als je in een bedrijf belegt, ben je mede-eigenaar van dat bedrijf.

Dit betekent ook dat als je één aandeel van een bedrijf koopt, je bereid moet zijn om het hele bedrijf te kopen.

Koop je 10 aandelen van Apple?

Dan denk je dat het bedrijf meer dan €3,7 biljoen waard is.
Je zou het hele bedrijf voor dit bedrag willen kopen als je het geld had.

(Mocht je €3,7 biljoen beschikbaar hebben, stuur me dan zeker een mailtje 😄)

Laten we nog een voorbeeld geven.

Stel je voor dat je de eigenaar bent van de lokale supermarkt om de hoek.

Het is een familiebedrijf.

Je grootvader heeft het bedrijf meer dan 40 jaar geleid en het vervolgens aan je ouders overgedragen.

Onlangs hebben je ouders het bedrijf aan jou gegeven.
Je wil later precies hetzelfde doen met je eigen kinderen.

Wat is in dit geval voor jou het allerbelangrijkste?

1. Hoeveel het bedrijf vandaag waard is volgens investeerders

2. Hoeveel je jaarlijks verdient met het bedrijf

3. De toekomstige groeivooruitzichten van het bedrijf

Als je niet van plan bent het bedrijf te verkopen, zijn alleen punten 2 en 3 van belang.

Je zou precies hetzelfde moeten denken over je aandelen.

Als je je vooral richt op wat het bedrijf nu waard is, dan beland je al snel in de theorie van de ‘Greater Fool’.

Je koopt een aandeel tegen een hoge prijs … niet omdat je denkt dat het ongewaardeerd is, maar omdat je verwacht dat iemand anders er later nóg meer voor zal betalen.

Die “iemand anders” is de grootste dwaas of de ‘Greater Fool’.

Eigenaars 🆚 Speculanten

Er bestaat een belangrijk onderscheid tussen Eigenaars en Speculanten:

• Eigenaars:

• Hechten weinig belang aan schommelingen in de aandelenkoers.

• Kijken vooral naar de cashflow en de toekomstige groeivooruitzichten.

• Speculanten:

• Hechten veel belang aan schommelingen in de aandelenkoers.

• Geven weinig om de cashflow en de toekomstige groeivooruitzichten.

Als succesvolle belegger moet je denken en handelen als een eigenaar.

Owner’s Earnings

Richt je op hoeveel winst jouw bedrijven voor je genereren.
Niet op de prijs waarvoor je ze vandaag zou kunnen verkopen.

Bij aandelen betekent dit dat je kijkt naar de Owner’s Earnings.

Deze waarde is heel eenvoudig te berekenen:

Owner’s Earnings (verandering in %) = Winstgroei per aandeel + Dividendrendement

De afgelopen tien jaar groeide de Owner’s Earnings van onze portefeuille met 19,7% per jaar:

Weet wat je bezit

Alleen weten dat jouw bedrijven steeds meer geld voor je verdienen, is niet genoeg.

Je moet begrijpen wat je bezit en waarom je het bezit.

Luister maar eens naar Peter Lynch.

Als je een bedrijf niet begrijpt, voelt een dalende aandelenkoers al snel als een waarschuwing.

Het lijkt alsof er iets mis is.

In zo’n situatie raak je gemakkelijk in paniek.

Maar wanneer je denkt als een eigenaar van een supermarkt, is een dalende prijs niets om je zorgen over te maken.

• De speculant ziet de koers dalen en raakt in paniek. Hij denkt dat hij geld heeft verloren.

• De eigenaar kijkt naar zijn schappen. De klanten kopen nog steeds melk. De zaken gaan net zo goed als gisteren.

Het is hetzelfde als bij het bezit van een huis.

Je vraagt je toch ook niet elke dag af of de waarde van je huis is gestegen of gedaald.

Je wil je huis voor de lange termijn bezitten.

Foute beslissingen

De slechtste beleggingsbeslissingen worden genomen op basis van emoties.

Of je nu euforisch wordt omdat een aandeel stijgt…

… of in paniek raakt omdat een aandeel daalt…

… Je moet dit soort gedrag proberen te vermijden.

Emotionele beslissingen zijn bijna altijd dure vergissingen.

Laten we drie manieren bespreken om ze te vermijden:

1. Schrijf je beleggingsthesis op.

2. Bepaal op voorhand wanneer je wil verkopen.

3. Gaat het om een prijsdaling of een fundamenteel probleem?

1. Schrijf je beleggingsthesis op

De beste beleggers houden een beleggingsdagboek bij.

Voordat je ook maar één aandeel koopt, schrijf je precies op waarom je het bedrijf koopt.

• Wat doet het bedrijf?

• Waarom denk ik dat het ondergewaardeerd is?

• Welke groei kan ik de komende jaren verwachten?

Een beleggingsdagboek helpt je om je gedachten te structureren en rationele beslissingen te nemen.

2. Bepaal op voorhand wanneer je wil verkopen

Bepaal op voorhand al wanneer je een aandeel zou willen verkopen.

Dit voorkomt dat je in het heetst van de strijd excuses verzint.

Een eigenaar verkoopt doorgaans slechts om drie redenen:

1. De fundamenten van het bedrijf zijn blijvend verslechterd. Bijvoorbeeld: de supermarkt verliest structureel klanten aan een nieuwe concurrent.

2. Het aandeel is zó sterk overgewaardeerd dat het elke logica tart.

3. Je hebt een duidelijk betere plek gevonden om je kapitaal te investeren.

3. Gaat het om een ​​prijsdaling of een fundamenteel probleem?

Mr. Market is Manisch-Depressief.

Een dalende aandelenkoers is in de meeste gevallen gewoon ruis.

Als je een goed bedrijf voor een lagere prijs koopt, is dat een buitenkans.

Verandert er iets fundamenteels? Dan is dat pas een écht probleem.

Zoals Warren Buffett zegt: aandelen zijn net als hamburgers.

Hoe goedkoper ze zijn, hoe beter.

Het is een spel voor de lange termijn

Vergeet nooit dat je altijd belegt voor de lange termijn.

Hier zijn een paar dingen die je helpen om het langetermijnperspectief te bewaren.

1. Langer in de markt zijn is beter dan de markt timen

Op de beurs volgen de beste dagen meestal op de slechtste dagen.

Mis je de beste dagen? Dan heeft dat een enorme impact op je rendement.

2. Niets doen is een strategie

In beleggen leidt meer inspanning niet altijd tot betere resultaten.

Als je een bedrijf bezit dat zijn winst elk jaar met 20% laat groeien, is niets doen de beste zet.

Charlie Munger verwoordde het perfect:

3. Denk in jaren en decennia

Wall Street denkt in kwartalen.

De beste beleggers denken in decennia.

Een van mijn favoriete tweets van Morgan Housel laat je zien waarom.

4. Volatiliteit is je vriend

Onthoud dat volatiliteit heel normaal is. Als belegger is het jouw vriend.

Maar het is moeilijk om er rustig bij te blijven.

Hier is een stuk uit de memo ‘Selling Out’ van Howard Marks.

Het illustreert perfect bovenstaande.

Hoe blijf je rationeel?

De basisprincipes van beleggen zijn eenvoudig.

Terry Smith vat het samen in drie regels:

Maar beleggen is niet makkelijk.

Je emoties proberen je meestal ertoe aan te zetten het verkeerde te doen.

Hier volgen een paar tips om je hoofd koel te houden:

• Kijk naar het bedrijf, niet naar de ticker: Check niet elke dag de aandelenkoersen. Prijsschommelingen zijn ruis. Kijk liever naar de Owner’s Earnings.

• De 48-uurregel: Koop of verkoop nooit overhaast. Als je de drang voelt om te handelen, wacht dan 48 uur voordat je beslist.

• Positiegrootte: Zelfs een geweldig bedrijf kan mislukken. Laat nooit één positie zo groot worden dat dagelijkse koersbewegingen je nachtrust beïnvloeden.

• Focus op de lange termijn: Rendement op rendement werkt over jaren en decennia.

• Zet het nieuws uit: Financieel nieuws is gemaakt om je te laten handelen (en advertentie-inkomsten te genereren). Wil je een betere belegger worden? Lees dan minder nieuws en meer jaarverslagen.

• Houd een beleggingsdagboek bij: Schrijf op waarom je een aandeel hebt gekocht en hoe je je voelde. Het teruglezen van je fouten helpt je om ze in de toekomst te vermijden.

Conclusie

Beleggen draait uiteindelijk niet om de slimste persoon in de kamer te zijn.

Het draait om het meest rationeel en gedisciplineerd te zijn.

De beurs is de enige plek ter wereld waar mensen de supermarkt verlaten als er kortingprijzen worden gegeven.

Door jezelf te trainen om een aandeel te zien als een stukje van een bedrijf in plaats van een ticker op een scherm, geef je jezelf een enorm voordeel.

Onthoud:

• Speculanten focussen op wat een aandeel morgen waard kan zijn.

• Eigenaars focussen op wat het bedrijf de komende tien jaar verdient.

Hou het hoofd koel, volg de Owner’s Earnings, en laat de tijd het zware werk voor je doen.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Vorige week kocht ik bij in drie aandelen van onze Portefeuille. Partners hebben toegang tot de hele portefeuille. Je kan hier een proefabonnement van 90 dagen nemen.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Hopelijk gaat alles goed met jou.

Vorige week was ik te gast bij de podcast Ben’s Mentors in Gent.

Volgende zaken kwamen aan bod:

• Welke 3 parameters bepalen je rendement op de beurs?

• Waarom begon Pieter Compounding Quality eerst volledig anoniem?

• Waar moet je naar kijken bij het kiezen van de juiste aandelen of ETF’s?

• Hoe bepaal je de waarde van een aandeel en wat maakt het koopwaardig?

• Welke 5 bedrijven zijn interessante beleggingen voor de komende 10 jaar?

Je kan de aflevering beluisteren op Spotify, Apple Podcasts en Youtube.

Heel veel kijk- en luisterplezier!

📚 De Kwaliteitsbelegger

Het boek De Kwaliteitsbelegger begint weldra al aan zijn derde (!) druk.

Je krijgt heel wat exclusieve bonussen bij het boek. Je kan het nog steeds hier bestellen:

Ik zou het heel graag even willen hebben over alle bonussen die je bij het boek ontvangt.

Je kan hier een overzichtje terugvinden:

📚 3 Boeken voor de prijs van 1

Als je het boek vandaag bestelt, ontvang je niet één boek maar meteen drie boeken.

📚 Fysiek boek: De Kwaliteitsbelegger

Beleggen lijkt ingewikkeld. Maar wie écht begrijpt hoe het rente-op-rente-effect werkt, ziet dat succes verrassend eenvoudig kan zijn. Niet door te gokken of koersen achterna te hollen, maar door te investeren in de allerbeste bedrijven ter wereld.

Of je nu starter bent of al jaren belegt: dit boek geeft je de kennis, discipline en mindset om compounding écht voor je te laten werken. Het resultaat? Rust, houvast en een strategie die beter presteert dan 90 procent van alle beleggers.

📘 E-boek: Het Beste van Compounding Quality

Dit is een boek van maar liefst 344 (!) pagina’s met de beste artikels die er ooit verschenen zijn op Compounding Quality en De Kwaliteitsbelegger.

Het gaat van de geheimen van Warren Buffett tot hoe we een aandeel analyseren. Verder zal je ook tal van praktijkvoorbeelden ontvangen.

💼 E-boek: Warren Buffett

Ik las alles wat Warren Buffett ooit gezegd en geschreven heeft. Het gaat om 5.000 (!) pagina’s aan pure wijsheid.

Waarschijnlijk heb jij geen tijd en zin om 5.000 pagina’s te lezen. Daarom heb ik alle wijsheden voor jou samengevat in een e-boek van 64 pagina’s.

📊 Gratis cursus

Naast de 3 boeken voor de prijs van 1, ontvang je ook mijn gratis cursus ETF-beleggen.

Je leert van A tot Z hoe je succesvol kan beleggen in ETF’s.

Op deze manier kan je een echte hangmatbelegger worden met slechts 5 minuten per maand.

🔥 5 (!) Extra bonussen

En het wordt nog beter.

Als je het boek bestelt ontvang je ook volgende bonussen:

🔥 3 voorbeeldportefeuilles vol kwaliteitsaandelen

Heb je mij ooit al horen praten over Rijk Worden, Rijk Blijven en Rijk Leven?

• Rijk Worden: kwaliteitsaandelen met veel groeipotentieel.

• Rijk Blijven: gevestigde kwaliteitsaandelen die nog steeds aantrekkelijk groeien.

• Rijk Leven: geweldige bedrijven die een aantrekkelijk dividend uitkeren.

Er is voor elk wat wils op de beurs.

Ik maakte een voorbeeldportefeuille voor elke oplossing. Deze zal je gratis ontvangen.

👀 Toegang tot mijn volledige watchlist met 147 topbedrijven

Bij De Kwaliteitsbelegger volgen we heel wat aandelen op de voet op.

Hoeveel aandelen? 147 om precies te zijn.

Jij krijgt via het boek toegang tot het volledige lijstje.

🔍 Een exclusieve inkijk in mijn persoonlijke portefeuille

Uiteraard draait alles om de effectieve portefeuille.

Ik beleg al mijn belegbaar vermogen in de Portefeuille waarover ik schrijf bij De Kwaliteitsbelegger.

Dat betekent niet noodzakelijk dat deze aandelen het goed zullen doen, maar wel dat onze belangen gelijklopen.

Via het boek krijg je een inkijk in hoe ik mijn portefeuille opbouw.

🧠 8 uitgebreide bedrijfsanalyses

Is dit allemaal nog niet voldoende?

Je zal ook gratis toegang krijgen tot deze bedrijfsanalyses:

• Lotus Bakeries

• Melexis

• Brown & Brown

• Brookfield Corporation

• Constellation Software

• Chapters Group

• Sanlorenzo

• Vita Coco Company

✨ Conclusie

Samenvattend, hier is waar je toegang tot krijgt bij aankoop van het boek:

📚 Fysiek boek: De Kwaliteitsbelegger
📘 E-boek: Het Beste van Compounding Quality
💼 E-boek: Warren Buffett
📊 Cursus ETF Beleggen.
🔥 3 voorbeeldportefeuilles vol kwaliteitsaandelen
👀 Toegang tot mijn volledige watchlist met 150 topbedrijven
🔍 Een exclusieve inkijk in mijn persoonlijke portefeuille
🧠 8 uitgebreide bedrijfsanalyses
✨ En nog véél meer waardevolle content!

Overtuigd?

Je kan het boek hier bestellen:

Bestel het boek hier

Een kleine gunst

Als ik je om één gunst zou mogen vragen…

… Ga het boek zeker fysiek afhalen bij je lokale Standaard Boekhandel.

Waarom? Enkel deze exemplaren worden geteld om tot de top 10 meest verkochte boeken te behoren.

Hoe meer boeken verkocht worden, hoe meer mensen zullen starten met beleggen.

Zoals je weet is de beurs dé beste manier om er financieel op vooruit te gaan!

Bestel het boek hier

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Veel topbedrijven noteren vandaag in de solden.

Er staan vandaag meer ‘Buys’ op onze lijst dan ooit tevoren.

Laten we er meteen induiken.

Recordhoogtes

Ondanks de oorlog in het Midden-Oosten noteert de S&P 500 nog steeds in de buurt van zijn hoogste niveau ooit.

Is dit het moment om wat winst van tafel te nemen?

Je kent dit bekende gezegde van Warren Buffett misschien wel:

“Wees bang als anderen hebzuchtig zijn. En wees hebzuchtig als anderen bang zijn.”

Maar laten we eens iets dieper gaan kijken.

De ‘Magnificent Seven’ deed het de afgelopen jaren ontzettend goed.

Het gaat om deze bedrijven:

• Apple (AAPL)

• Microsoft (MSFT)

• Alphabet (GOOGL)

• Amazon (AMZN)

• NVIDIA (NVDA)

• Meta Platforms (META)

• Tesla (TSLA)

Deze zeven bedrijven vertegenwoordigen samen meer dan 30% van de S&P 500.

Laat je de ‘Magnificent Seven’ buiten beschouwing?

Dan liggen de rendementen van de S&P 500 de afgelopen jaren al een pak lager:

Hetzelfde geldt voor de waarderingsniveaus.

De grafiek hieronder vergelijkt de Forward P/E van de top 10 bedrijven met die van de rest van de index.

Als je de grootste bedrijven buiten beschouwing laat, dan zie je dat de bredere markt veel redelijker gewaardeerd is.

En wat als we nu eens enkele van de beste beleggers ter wereld vergelijken met de S&P 500?

• Rood: De belegger blijft achter op de S&P 500.

• Groen: De belegger presteert beter dan de S&P 500.

Topbeleggers zoals Terry Smith, Chuck Akre, Warren Buffett en Bill Ackman presteerden de afgelopen drie jaar allemaal slechter dan de index.

Daaruit kan je twee belangrijke zaken leren:

1. De markt gedraagt zich vreemd. De index zelf noteert aan hoge waarderingen.

2. Dit creëert grote kansen in aandelen die recent achterbleven op de index. Veel aandelen lijken vandaag aantrekkelijk gewaardeerd.

Een voorbeeld: kwaliteit aan een lage prijs

Je wil beleggen in topbedrijven die heel winstgevend zijn.

Een mooi voorbeeld hiervan? Topicus ($TOI.V).

Topicus is een spin-off van Constellation Software.

Het bedrijf neemt structureel nichesoftwarebedrijven over in Europa.

En ja… Topicus groeit als kool:

• Omzetgroei over 5 jaar (CAGR): +25,7%

• Groei operationele winst over 5 jaar (CAGR): +20,6%

Ik verwacht dat Topicus de komende jaren met minstens 15% per jaar blijft groeien.

Sinds 2021 verdubbelde Topicus zowel zijn omzet als zijn operationele winst.

Dat is fantastisch.

Maar stel dat je in de zomer van 2021 in Topicus had belegd?

Je rendement zou dan vandaag gelijk zijn aan nul.

Vandaag noteert Topicus aan een van zijn laagste waarderingen ooit:

Onthoud altijd deze quote van Warren Buffett:

“Iedereen die nog aan het werk is, koopt de komende tien jaar waarschijnlijk meer aandelen dan hij verkoopt. In dat geval zou je moeten hopen op lagere beurskoersen.”

Het klinkt misschien gek. Maar aandelen zijn net als hamburgers.

Je hoopt op lagere prijzen.

Ik ben er oprecht van overtuigd dat Topicus vandaag aantrekkelijk gewaardeerd is.

Boodschappenlijstje: maart 2026

Laten we nu eens naar ons boodschappenlijstje gaan kijken.

Achterblijvers

Hier zie je de 10 aandelen uit onze watchlist met de laagste return:

Beste presteerders

De 10 toppers sinds begin dit jaar zien er als volgt uit:

Dat was het voor vandaag.

Het volledige boodschappenlijstje inclusief alle adviezen is enkel voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Deze week kocht ik bij in drie aandelen van onze Portefeuille. Partners hebben hier volledig toegang toe. Ontdek hier hoe De Kwaliteitsbelegger jou kan helpen.

Boek

• Bestel jouw exemplaar van het boek De Kwaliteitsbelegger hier

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Elon Musk werkt aan allerlei revolutionaire producten. Denk bijvoorbeeld aan robotaxi’s.

Maar is het een interessante belegging? Laten we eens in het aandeel duiken.

Tesla - Algemene informatie

👔 Bedrijfsnaam: Tesla
✍️ ISIN: US88160R1014
🔎 Ticker: TSLA
📚 Type: Owner-operator
📈 Beurskoers: $392,8
💵 Marktkapitalisatie: $1,2 biljoen
📊 Gemiddeld dagelijks volume: $31 miljard

Onepager

Je kan hier de essentie van Tesla terugvinden.

(Klik op de afbeelding om deze te vergroten)

15-Stappen methode

We gebruiken onze 15-stappen methode om het bedrijf te analyseren.

Aan het einde van dit artikel geven we Tesla een score op elk van deze 15 criteria.

Dit resulteert in een Totale Kwaliteitsscore.

1. Begrijp ik hoe Tesla geld verdient?

“Ik ben liever optimistisch en fout dan pessimistisch en juist.” — Elon Musk

Deze manier van denken maakte van Tesla het meest waardevolle autobedrijf ter wereld.

In 2003 besloten twee ingenieurs een elektrische auto te bouwen voor het gewone volk. Maar ze hadden geen geld.

Raad eens wie in hen geloofde? Elon Musk.

In 2004 stapte Elon Musk in het bedrijf en zette hij zijn hele fortuin in op het idee.

Dat loonde. Vandaag is Elon Musk de rijkste persoon ter wereld.

Tesla is nu veel meer dan een autobedrijf. Het is ook een grote speler in onder andere AI en energie.

Het bedrijf verdient op drie manieren geld

• Autoverkoop (78,9% van de omzet): Dit is de hoofdactiviteit. Ze verkopen de Model 3, Y, S, X en de Cybertruck.

  • Voeg de namen van de vier automodellen buiten de cybertruck samen, en je hebt het woord ‘sexy’ (S3XY). Typisch Elon Musk.

  • Merk op dat de productie van Model S en Model X wordt stopgezet

• Energieopwekking en -opslag (10,3% van de omzet): Ze verkopen zonnepanelen en grote batterijen (“megapacks”) om energie op te slaan voor steden en datacenters. Dit segment groeit het snelst.

• Diensten (10,8% van de omzet): Inkomsten uit autoreparaties, laadstations en softwareabonnementen.

Tesla heeft de productie bewust vertraagd om de fabrieken te moderniseren en zich voor te bereiden op de volgende grote trend: robotaxi’s en AI-robots.

2. Wordt het bedrijf geleid door uitstekende managers?

Elon Musk is het gezicht van Tesla. Maar hij is niet de oprichter.

Hij investeerde in 2004 en werd in 2008 CEO om Tesla van een faillissement te redden.

Critici maken zich vaak zorgen dat Musk te veel hooi op zijn vork neemt met SpaceX, X (Twitter) én xAI.

Toch hangt zijn persoonlijke vermogen sterk af van Tesla:

• Musk bezit ongeveer 28% van Tesla

• Het vormt meer dan 56% van zijn vermogen van $836 miljard

Musk runt Tesla niet in zijn eentje.

Tom Zhu leidt operationeel de fabrieken. Tom Zhu zorgt ervoor dat alles soepel verloopt en dat de auto’s op tijd worden geleverd.

3. Heeft het bedrijf een duurzaam competitief voordeel?

“De fabriek is de machine die de machine bouwt.” — Elon Musk

Auto’s produceren is ontzettend moeilijk.

Fabrieken bouwen kost miljarden dollars, en als je niet genoeg auto’s verkoopt, ga je failliet.

Toch heeft Tesla drie grote voordelen als autobouwer:

• Lage productiekosten: Tesla maakt veel onderdelen zelf in plaats van ze aan te kopen bij leveranciers, waardoor auto’s sneller en goedkoper gebouwd kunnen worden.

• Sterk ecosysteem: Net als bij Apple, als je hun software en opladers gebruikt, wil je niet meer overstappen naar een ander merk eens je een Tesla hebt.

• Datavoordeel: Miljoenen Tesla’s nemen dagelijks ritten op. Die data zijn ontzettend waardevol om de service te verbeteren.

Bedrijven met een duurzaam competitief voordeel worden vaak gekenmerkt door een hoge brutowinstmarge en ROIC:

• Brutowinstmarge: 17,0% (Brutowinstmarge > 40%? ❌)

• Return On Invested Capital (ROIC): 5,3% (ROIC > 15%? ❌)

Deze cijfers lijken laag, maar vertellen niet het hele verhaal.

Tesla investeert fors in technologie voor de toekomst. Dit kost heel veel geld maar zou de toekomstige groei goed moeten doen.

Naarmate meer mensen de technologie van Tesla gaan gebruiken, gebeuren er twee dingen:

1. Schaalvoordelen: Productie wordt goedkoper bij grotere aantallen

2. Winsten stijgen: Zodra dure R&D voorbij is, levert elke nieuwe auto of robot veel meer winst op

Volgens adviesbureau McKinsey zullen de kosten van autonome voertuigen de komende tien jaar met 80% dalen.

4. Is het bedrijf actief in een interessante eindmarkt?

Tesla is actief in meerdere aantrekkelijke eindmarkten:

Elektrische auto’s

De markt voor elektrische voertuigen gaat ontploffen.

Tegen 2030 zou die markt meer dan $6 biljoen waard moeten zijn. Dat is een groei van 32% per jaar.

Energieopslag

De markt voor grootschalige batterijsystemen groeit naar verwachting met 27% per jaar tot 2030.

Robottaxi (AI):

De wereldwijde markt voor autonome voertuigen kan in 2030 meer dan $214 miljard waard zijn.

Dit is een jaarlijkse groei van 19,9%.

Tesla profiteert van wereldwijde trends, maar heeft ook heel wat concurrentie:

• BYD uit China verkoopt meer elektrische auto’s dan elk ander merk ter wereld. Hun geheim? Ze maken hun eigen goedkope batterijen.

  CATL levert batterijen aan Tesla én aan andere autofabrikanten. Grappig toch? Concurrenten rijden allemaal op dezelfde technologie.

  Waymo, het zelfrijdende taxibedrijf van Google, is de absolute leider in zijn sector. In steden zoals Phoenix en San Francisco vervoeren hun auto’s al dagelijks mensen. Zonder chauffeur.

5. Wat zijn de belangrijkste risico’s voor het bedrijf?

Dit zijn de belangrijkste risico’s voor Tesla:

• Stevige concurrentie: BYD, Xiaomi, Waymo en klassieke automerken bijten zich vast in de markt. Tesla is niet langer de enige speler.

• Strenge regelgeving: Overheden kijken heel streng naar de veiligheid van zelfrijdende auto’s. Eén groot ongeluk en de regels veranderen van de ene dag op de andere.

• Vertragingen: De Cybertruck, de Roadster, de Robotaxi. Ze zijn allemaal later uitgekomen dan beloofd. Dat kan beleggers frustreren.

• Economie: Auto’s zijn duur. Als het economisch minder goed gaat, kopen mensen minder snel een nieuwe wagen.

• Elon Musk: Hij leidt vijf bedrijven tegelijk en post controversiële dingen op X. Dat zorgt voor onzekerheid. Zijn tweets bewegen de beurskoers soms meer dan de bedrijfsresultaten zelf.

• Hoge waardering: Zie later.

6. Heeft het bedrijf een gezonde balans?

We bepalen de gezondheid van de balans op basis van drie ratio’s:

• Interest Coverage: 13,7x (Interest Coverage > 15x? ❌)

• Nettoschulden/FCF: Nettokaspositie (Nettoschulden/FCF < 4x? ✅)

• Goodwill/Activa: 0,2% (Goodwill/Activa niet te groot? < 20% ✅)

Tesla heeft in het algemeen een zeer gezonde balans.

7. Heeft het bedrijf veel kapitaal nodig?

Hoe minder kapitaal een bedrijf nodig heeft om te opereren, hoe beter.

Wij beleggen het liefst in bedrijven met een CAPEX/Omzet onder de 5% en een CAPEX/Operationele Cash Flow onder de 25%.

Tesla:

• CAPEX/Omzet: 9,3% (CAPEX/Omzet < 5%? ❌)

• CAPEX/Operationele Cash Flow: 56,6% (CAPEX/Operationele CF < 25%? ❌)

Op het eerste gezicht lijkt Tesla een bedrijf dat bakken geld nodig heeft om te opereren.

Maar als je enkel de maintenance CAPEX (het geld dat Tesla uitgeeft om bestaande fabrieken draaiende te houden) bekijkt, daalt de kapitaalintensiteit sterk:

• Maintenance CAPEX / Omzet: 6,1%

Dit toont aan dat Tesla fors investeert in toekomstige groei:

• AI en computers: Tesla koopt duizenden Nvidia-chips om zelfrijdende auto’s te trainen

• Gigafabrieken: Het bedrijf bouwt enorme fabrieken in Texas, Berlijn en Shanghai

• Nieuwe technologie: Tesla ontwikkelt de Cybercab en de Optimus-robot die in de toekomst baanbrekend zouden kunnen zijn

Tesla geeft nu veel geld uit aan investeringen die nog geen omzet opleveren. Maar dat kan in de toekomst flink lonen.

8. Is het bedrijf goed in kapitaalallocatie?

Kapitaalallocatie is de belangrijkste taak van het management.

Wij beleggen het liefst in bedrijven die het geld van hun aandeelhouders slim aan het werk zetten.

Tesla:

• Rendement op eigen vermogen (ROE): 6,7% (ROE > 20%? ❌)

• Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC): 5,3% (ROIC > 15%? ❌)

Tesla investeert nu zwaar in projecten die nog geen winst opleveren. Dat zet (op korte termijn) druk op de cijfers.

9. Hoe winstgevend is het bedrijf?

Hoe winstgevender het bedrijf, hoe beter.

Hier zie je de winstgevendheid van Tesla:

• Brutowinstmarge: 17,0% (Brutowinstmarge > 40%? ❌)

• Nettowinstmarge: 5,4% (Nettowinstmarge > 10%? ❌)

• FCF/Nettowinst: 112,5% (FCF/Nettowinst > 80%? ✅)

Deze cijfers zien er laag uit, maar dat is een bewuste keuze van Tesla.

• Het bedrijf verlaagde tijdelijk de productie voor fabrieksupgrades

• Tesla verlaagde zijn autoprijzen en zit midden in een prijsoorlog met Chinese autobedrijven

In een ideale wereld zouden we wel een hogere winstgevendheid willen zien.

10. Betaalt het bedrijf werknemers in aandelen?

Een bedrijf dat zijn personeel betaalt met aandelen, is een verborgen kost voor jou als belegger.

Hier houd je best rekening mee in je analyse.

Tesla:

• Aandelencompensatie als % van de Nettowinst: 28,2% (SBCs/Nettowinst < 10%? ❌)

• Gem. Aandelencompensatie als % van de Nettowinst in de afgelopen 5 jaar: 63,0% (SBCs/Nettowinst < 10%? ❌)

Tesla maakt fors gebruik van aandelencompensatie. Dit is een kost voor ons als belegger.

We houden hier zeker rekening mee als we naar de waardering kijken.

11. Heeft het bedrijf in het verleden een aantrekkelijke groei doorgemaakt?

We zoeken bedrijven die hun omzet en winst per aandeel jaar na jaar laten groeien.

Minstens 5% per jaar voor de omzet en 7% per jaar voor de winst per aandeel.

Tesla:

• Jaarlijkse Omzetgroei afgelopen 5 jaar: 27,7%(Omzetgroei > 5%? ✅)

• Jaarlijkse Omzetgroei afgelopen 10 jaar: 38,1% (Omzetgroei > 5%? ✅)

• Jaarlijkse Winstgroei per aandeel afgelopen 5 jaar: 52,7% (WPA Groei > 7%? ✅)

• Jaarlijkse Winstgroei per aandeel afgelopen 10 jaar: 15,1% (WPA Groei > 7%? ✅)

Tesla groeit als kool.

12. Hoe ziet de toekomst eruit?

We willen beleggen in bedrijven die aantrekkelijk groeien.

Aandelenkoersen volgen op lange termijn namelijk altijd de evolutie van de intrinsieke waarde.

Tesla:

• Verwachte Omzetgroei komende 2 jaar (CAGR): 12,8% (Omzetgroei > 5%? ✅)

• Verwachte WPA groei komende 2 jaar (CAGR): 17,56% (WPA Groei > 7%? ✅)

• WPA Lange Termijn Groeiverwachting: 14,5% (WPA Groei > 7%? ✅)

13. Is het bedrijf aantrekkelijk gewaardeerd?

We gebruiken altijd drie methoden om een bedrijf te waarderen:

• Een vergelijking van de koers-winstverhouding met het historisch gemiddelde

• Earnings Growth Model

• Reverse Discounted-Cash Flow

Verwachte Koers/Winst

Het eerste wat we doen, is de koers-winstverhouding vergelijken met het historische gemiddelde over de afgelopen 10 jaar.

Deze methode is kortzichtig, maar het geeft je al wel een eerste indicatie.

De grafiek ziet er als volgt uit:

De Verwachte Koers/Winst in 2019 vertekent het historisch gemiddelde.

Sinds 2024 is het beeld duidelijker:

De verwachte Koers/Winst is 189,9x.

Het aandeel is perperduur. Beleggers gaan ervan uit dat Tesla nog heel stevig kan groeien de komende jaren.

Earnings Growth Model

Dit model laat zien welk jaarlijks rendement je als belegger kan verwachten.

In theorie is het eenvoudig om je verwachte rendement te berekenen:

Verwacht rendement = WPA Groei + Dividendrendement +/- Multiple Expansion/Contraction

Ik gebruik de volgende assumpties:

• WPA Groei = 15% per jaar over de komende 10 jaar

• Dividendrendement = 0% (geen dividend)

• Verwachte Koers/Winst daalt van 189,9x tot 25,0x over de komende 10 jaar

Verwacht jaarlijks rendement = 15% + 0% - 0,1* ((25,0x - 189,9x) / 189,9x) = 6,3%

Een verwacht rendement van 6,3% per jaar is aan de lage kant.

Omgekeerde DCF

Charlie Munger zei ooit dat als je een oplossing wilt vinden voor een complex probleem, je het moet omdraaien. “Always invert”. Draai het probleem ondersteboven.

Een omgekeerde DCF laat je de verwachtingen zien die in de huidige aandelenkoers zijn ingeprijsd.

Probeer zelf te bepalen of je deze verwachtingen realistisch vindt of niet.

Tesla’s verwachte Free Cash Flow voor de komende 12 maanden is ​​$4.350,1 miljoen.

We trekken de aandelencompensatie ($1.953,8 miljoen) af en tellen de herinvesteringen ($2.916,0 miljoen) erbij op om tot een Free Cash Flow van $5.312,9 miljoen in jaar 1 te komen.

De Reverse DCF geeft aan dat de Free Cash Flow van Tesla de komende tien jaar met 50,2% per jaar zou moeten groeien.

Deze verwachtingen lijken niet realistisch. Het aandeel is met andere woorden te duur.

Tesla:

• Forward PE: 189,9x (lager dan 5-jaarsgemiddelde? < 102,8x? ❌)

• Earnings growth model: 6,3% (groeiverwachting > 10%? ❌)

• FCF-groei omgekeerde DCF: 50,2% (Zijn de groeiverwachtingen realistisch? ❌)

14. Groei intrinsieke waarde

Op de lange termijn volgen aandelenkoersen altijd de evolutie van de intrinsieke waarde.

Daarom beleggen we het liefst in bedrijven die hun Owner’s Earnings (de intrinsieke waarde per aandeel) in het verleden sterk lieten groeien.

Owner’s Earnings = Winstgroei per aandeel + Dividendrendement

Tesla:

• CAGR Owner’s Earnings (5 jaar): 52,7% (CAGR Owner’s Earnings > 12%? ✅)

• CAGR Owner’s Earnings (10 jaar): /

15. Heeft het bedrijf veel aandeelhouderswaarde gecreëerd in het verleden?

We beleggen het liefst in bedrijven die hun aandeelhouders in het verleden hebben beloond.

Het ideale bedrijf levert een rendement op van meer dan 12% per jaar sinds zijn beursgang.

Hier zie je de prestaties van Tesla:

• YTD: -10,3%

• 5-jaar CAGR: +10,0%

• CAGR sinds de beursintroductie in 2010: +43,5% (CAGR > 12%? ✅)

Kwaliteitsscore

Laten we nu alles samenvatten en Tesla een Totale Kwaliteitsscore geven.

Zoals je in onderstaande tabel kan zien, behaalt Tesla een kwaliteitsscore van 7,0/10:

Ik heb geen intentie om Tesla te kopen omdat er betere kansen in de markt te vinden zijn vandaag.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Partners van De Kwaliteitsbelegger hebben 24/7 toegang tot onze portefeuille. Benieuwd om te ontdekken welke aandelen we interessanter vinden dan Tesla? Ontdek hier hoe De Kwaliteitsbelegger jou kan helpen.

Boek

• Bestel jouw exemplaar van het boek De Kwaliteitsbelegger hier

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Wanneer ik aandelen kan bijkopen voor onze portefeuille.

Aandelen zijn namelijk de beste manier om een vermogen voor jou en je familie op te bouwen.

Een bekentenis

Ik denk de laatste weken heel veel na over onze portefeuille.

Moeten we veranderingen doorvoeren?
Doen we wel het juiste?
Beleggen we in de beste bedrijven ter wereld?

Het is logisch dat je het emotioneel moeilijker krijgt om je aan je strategie te blijven houden wanneer het even minder gaat.

Maar dat hoort nu eenmaal bij de beurs...

Van 1962 tot vandaag presteerde Warren Buffett in 20 van de 64 jaar slechter dan de markt.

Dat is 33% van de tijd.

En toch… Dit is wat een belegging van €10.000 je had opgeleverd:

• S&P 500: €6 miljoen

• Berkshire Hathaway: €3,6 miljard

Je had 99% (!) van Warren Buffett zijn return kunnen wegnemen en hij zou het nog steeds beter dan de markt.

Dat is fenomenaal!

En wat het nog zotter maakt? Warren Buffett presteerde 33% van de tijd slechter dan de markt.

Dat sluit perfect aan bij de Regel van 3 van François Rochon:

Vasthouden aan je strategie is de belangrijkste eigenschap van een succesvolle belegger.

Zelfs als de zaken even moeilijker lopen zoals vandaag.

Laat mij iets bekennen.

Ik wil waarschijnlijk nooit een deel van mijn persoonlijke beleggingsportefeuille verkopen.

Ik wil dat de portefeuille mij overleeft. Ik wil ze doorgeven aan mijn kinderen en kleinkinderen.

Zo bouw je een vermogen op die van generatie op generatie groeit.

Dat is ook de reden waarom kortetermijnschommelingen in aandelenkoersen je helemaal niet zouden moeten raken.

Het enige wat mij interesseert? De vrije kasstroom die de portefeuille voor ons genereert.

Jij zou er ook zo over moeten denken.

Laten we een voorbeeld nemen om dit duidelijk te maken.

Onze portefeuille heeft vandaag een waarde van 1,3 miljoen dollar.

Het vrije kasstroomrendement (FCF Yield) van onze portefeuille? 5,8%.

Dat betekent dat we geld verdienen terwijl we slapen.

Dit is hoeveel we verdienen:

Het is niet slecht om $222,47 per dag te verdienen zonder er iets voor te doen.

Maar wat als we nu échte magie laten gebeuren?

Wat als we de samengestelde rente zijn werk laten doen?

Stel dat onze bedrijven hun vrije kasstroom elk jaar met 9% kunnen laten groeien.

Dit is hoeveel je dan in de toekomst zal verdienen:

Over 30 jaar genereert onze portefeuille elk jaar meer dan $1 miljoen aan vrije kasstroom.

Bij een vrije kasstroomrendement van 4% zou de totale portefeuillewaarde dan $26,9 miljoen bedragen.

Over 60 jaar gaat het zelfs om $85,7 miljoen.

Maar Pieter… Is het niet onrealistisch om te zeggen dat je de komende 60 jaar gaat beleggen?

Enerzijds wel.

Anderzijds... Warren Buffett is 95 jaar oud. Ik ben 29. Als ik (heel) veel geluk heb, beleg ik de komende 66 jaar.

Hou er rekening mee dat dit ervan uitgaat dat we nooit bijkopen in onze portefeuille.

Dat doen we uiteraard wel.

Stel dat we deze assumpties maken:

• Onze portefeuille is momenteel $1,3 miljoen waard.

• We voegen elke maand $50.000 toe.

• We beleggen even lang als Warren Buffett.

Dan zou onze portefeuille iets meer dan $3 miljard waard (!) zijn.

Dit is wat de portefeuille ons dan oplevert:

Een passief inkomen van $122 miljoen per jaar genereren. Klinkt niet slecht!

Dat is de kracht van samengestelde rente.

Wij mensen zijn niet gemaakt om de kracht van exponentiële groei écht te begrijpen.

Precies daarom is deze quote zo krachtig:

Hoewel we misschien geen 66 jaar meer hebben om te beleggen, is het concept glashelder.

Het slimste dat je kan doen?

Beleggen in aandelen.

Het op één na slimste wat je kan doen?

Koop regelmatig bij in je aandelenportefeuille.

Elke nieuwe aankoop die je doet, brengt je dichter bij financiële onafhankelijkheid.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Gisteren kocht ik bij in drie aandelen van onze Portefeuille. Partners hebben toegang tot de hele portefeuille. Ontdek hier hoe De Kwaliteitsbelegger jou kan helpen.

Boek

• Bestel jouw exemplaar van het boek De Kwaliteitsbelegger hier

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Ik hoop dat het goed met je gaat.

Eerlijk is eerlijk: het zijn moeilijke tijden voor kwaliteitsbeleggers.

Laten we de feiten bekijken met een heldere update.

Moeilijke tijden

Geloof je me niet dat het moeilijke tijden zijn?

Laten we een paar voorbeelden geven.

1. Chuck Akre

Chuck Akre is één van de bekendste kwaliteitsbeleggers ter wereld. Hij belegt alleen in de allerbeste bedrijven.

Hier zijn zijn 10 grootste posities:

Chuck Akre had jarenlang een sterke staat van dienst en presteerde beter dan de markt.

Maar de laatste tijd blijft hij achter.

Daardoor ligt zijn rendement sinds de start nu zelfs iets onder dat van de S&P 500:

2. Terry Smith

Een andere bekende kwaliteitsbelegger is Terry Smith.

Ik ging met Team Fundsmith eten in Omaha na de aandeelhoudersvergadering van Warren Buffett in 2024.

Het minste wat ik kan zeggen? Iedereen bij Team Fundsmith is extreem intelligent.

De beleggingsstrategie van Terry Smith is eenvoudig, maar prachtig:

Zijn top 3 posities zijn:

1. Stryker ($SYK)

2. Marriott ($MAR)

3. L’Oréal ($OR)

Met deze strategie behaalde hij jarenlang zeer mooie returns.

Maar de laatste tijd heeft Terry Smith het moeilijk.

De afgelopen jaren bleef zijn rendement duidelijk achter:

3. De Kwaliteitsbelegger

Hetzelfde geldt voor Compounding Quality en De Kwaliteitsbelegger.

Het doel is (en blijft) om de markt met gemiddeld 3% per jaar te verslaan.

Partners van De Kwaliteitsbelegger kunnen de portefeuille, alle transacties en de CAGR van de portefeuille 24/7 volledig transparant volgen.

Bekijk de portefeuille

Hoewel sommige bedrijven het goed doen:

• Games Workshop ($GAW.L): +100,8%

• Medpace ($MEDP): +80,6%

Hebben anderen het moeilijk:

• Evolution AB ($EVO): -26,9%

• Novo Nordisk ($NOVO-B): -39,5%

Bovenstaande laat ook zien hoe belangrijk positionering is.

Een paar grote winnaars (of verliezers) kunnen je rendement maken of breken.

Zoals Peter Lynch zei:

Moeten we ons zorgen maken?

In onze Community merk ik dat sommige beleggers wat nerveus worden.

Hier is een uitstekend voorbeeld:

Ik begrijp je helemaal.

Het is emotioneel niet makkelijk om met dergelijke periodes om te gaan.

Maar als ik dit soort reacties zie, voelt het voor mij vaak alsof het keerpunt dichtbij is.

Het doet sterk denken aan deze uitspraak over Novo Nordisk:

Als je kapper je beleggingsadvies begint te geven, is het tijd om weg te lopen.

Wanneer mensen wanhopig worden, is dat vaak juist een uitstekend moment om bij te kopen.

Zoals J.P. Morgan ooit zei:

Dus laten we eerlijk zijn: dit zijn moeilijke tijden voor kwaliteitsbeleggers.

Zeer moeilijk.

Maar zoals Napoleon zei: “Een genie is iemand die rustig blijft presteren terwijl iedereen om hem heen in paniek raakt.”

Dit is de vraag die we voor onszelf moeten beantwoorden:

• Werkt de strategie niet meer?

• Of bevinden we ons momenteel in een zeer vreemde marktomgeving?

Ik denk dat het het laatste is.

Geloof je me niet?

Kijk eens naar Warren Buffett, de beste belegger ter wereld.

Warren Buffett heeft sinds 1962 een jaarlijks rendement van bijna 20% (!) per jaar behaald.

Als je in 1962 €10.000 had belegd:

• S&P 500: €6 miljoen

• Berkshire Hathaway: €3,6 miljard

Het verschil is absurd… €6 miljoen versus €3,6 miljard.

Stel je voor: je haalt 99% van het rendement van Berkshire Hathaway weg.

Je houdt amper iets over. En toch doe je het nog steeds beter dan de index.

Dat is de kracht van compounding over een zeer lange tijd.

Maar betekent dit dat Warren Buffett elk jaar beter presteerde dan de markt?

Helemaal niet.

Kijk maar eens naar 1999 in onderstaande tabel.

In 1999 daalde Berkshire Hathaway met 19,9%, terwijl de S&P 500 juist 21% steeg.

Buffett bleef dat jaar maar liefst 40% (!) achter op de index.

We weten allemaal wat er daarna gebeurde: de dotcombubbel barstte.

Ik ben ervan overtuigd dat we ons nu opnieuw in een vreemde marktperiode bevinden.

Kwaliteitsaandelen hebben het zwaar, maar ik geloof oprecht dat we nog steeds op de juiste weg zitten.

Mijn rol?

Ik ben je gids tijdens een lange, mooie wandeling die uiteindelijk naar schitterende uitzichten leidt.

Maar op dit moment regent het en is het erg glad.

Wat doe je nu?

Neem je me dat kwalijk?
Keer je terug naar het beginpunt van de wandeling?
Of kies je ervoor om zelf je eigen pad te volgen, ook al is de weg vooruit onzeker?

Het beste wat je nu kan doen, is je aan het plan houden.

Het plan dat we al bij de start in 2023 hebben uitgewerkt.

Want zodra je de top bereikt, zal het uitzicht eens te mooier zijn.

Periodiek beleggen versus geld in één keer beleggen

Deze nieuwsbrief wordt door meer dan 500.000 mensen gelezen.

Elke situatie is uniek.

Misschien zit jij in een totaal andere levensfase dan iemand anders die dit nu leest.

• Sommige mensen zitten nog in hun ‘vermogensopbouwfase’ en voegen elke maand geld toe aan hun portefeuille.

• Andere mensen zitten al volledig belegd

Elke maand uitbreiden (Periodiek beleggen)

Het leven wordt een stuk makkelijker wanneer je elke maand een stukje van je loon gebruikt om aandelen bij te kopen:

1. Als de markt stijgt, groeit je vermogen.

2. Als de markt daalt, kun je juist extra kopen tegen lagere prijzen.

Bij Compounding Quality voegen we elke maand $50.000 toe aan onze portefeuille.

Momenteel is onze portefeuille $1,38 miljoen waard.

Ik wil zo lang mogelijk blijven beleggen.

Warren Buffett is 95 jaar oud. En ik? Ik ben 29 jaar oud.

Stel je eens voor dat ik heel veel geluk heb…

…En de komende 66 jaar kan blijven beleggen tegen een jaarlijks rendement van 12%.

De portefeuille is dan het volgende waard:

• Zonder extra stortingen: $3,8 miljard

• Met maandelijkse stortingen: $17,5 miljard

Dat is wederom de kracht van compounding.

Het is heel moeilijk voor mensen om de kracht van exponentiële groei te begrijpen.

Je bent volledig belegd

Maar wat als je al volledig belegd bent?

Als je door een moeilijke periode gaat, voelt het zwaarder wanneer je al je geld al belegd hebt.

Toch is er geen reden voor paniek. Op de lange termijn stijgen aandelen altijd.

Laat me je uitleggen waarom je je vandaag comfortabel mag voelen…

Waarom je je comfortabel mag voelen

Zelfs in moeilijke beursperiodes voel ik me nog steeds heel comfortabel met onze positionering.

Ook dit gaat voorbij.

Als belegger zijn er drie dingen waar je vooral op moet letten:

1. De fundamentals van je portefeuille

2. De ontwikkeling van de Owner’s Earnings

3. De evolutie van de Free Cash Flow

1. Fundamentals van de portefeuille

Elke maand vergelijken we de fundamentals van onze portefeuille met die van de S&P 500.

Zo ziet het er vandaag uit:

Het is opvallend dat we fundamenteel veel betere bedrijven bezitten, terwijl ze goedkoper noteren dan de markt:

• Forward P/E portefeuille: 17,1x

• Forward P/E S&P 500: 22.0x

Terry Smith gebruikt een interessante vuistregel om je verwachte jaarlijkse rendement te berekenen:

Verwacht rendement = EPS-groei + winstrendement
Waarbij het winstrendement = 100/ Forward P/E

Verwachte opbrengst = 7,6% + (100/17,1x) = 7,6% + 5,8% = 13,4%

Volgens deze vuistregel ligt het verwachte rendement van onze portefeuille nu op 13,4%.

En de S&P 500? Volgens J.P. Morgan mag je daar een rendement van 0 tot 5% verwachten.