Volgende week dinsdag om 20u00 geven we een gratis lezing.

Hier is wat je zal leren:

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je in voor de lezing

Tot dan!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Beleggen via de bank kost je ontzettend veel geld.

Ze rekenen je heel wat (verborgen) kosten aan die op termijn zwaar doorwegen.

Geloof je mij niet?

Stel dat je 10.000 euro zou beleggen tegen een rendement van 8% per jaar.

In dat geval zou je via de bank 120.435 euro hebben na 40 jaar.

Zeker niet slecht!

Maar wat als je had belegd in een ETF tegen lage kosten?

Dan was jouw 10.000 euro maar liefst 201.720 euro waard.

Dat is bijna dubbel zoveel winst!

Succesvol beleggen in ETF’s hoeft helemaal niet moeilijk te zijn.

Iedereen kan hangmatbeleggen.

En weet je wat? Volgende week is het zover.

De lancering van Geldgeneratie.

Hier is alles wat je zal ontvangen:

Om dit te vieren zal ik volgende week dinsdag persoonlijk een gratis lezing geven die je in 5 minuten leert om succesvol te beleggen in ETF’s.

Je kan je hier inschrijven:

Schrijf je in voor het webinar

Tot dan!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
De lezing is volledig gratis en je kan ook vragen stellen. Schrijf je hier in.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Benieuwd hoe je succesvol kan beleggen in ETF’s?

Volgende week dinsdag geven we een gratis lezing hangmatbeleggen.

Je kan je hier gratis inschrijven: Schrijf je in.

Dag belegger 👋

De meesten weten dat ik een fervente lezer ben.

Sinds ik terug ben van de Berkshire‑vergadering in mei zit ik in een enorme leesflow.

Waarom? Tijdens dat hele Berkshire‑weekend dacht ik maar aan één ding:

Ik krijg die gedachte niet meer uit mijn hoofd.

En hoewel we allemaal weten dat Warren Buffett dit deed, viel voor mij dit keer alles op zijn plaats.

Daarom ging ik diep. Héél diep.

Ik begon opnieuw met het lezen van het volgende:

• Het boek van Adam Mead ‘The Complete Financial History of Berkshire Hathaway: A Chronological Analysis of Warren Buffett and Charlie Munger’s Conglomerate Masterpiece’ (1.337 pagina’s).

• Alle aandeelhoudersbrieven van Warren Buffett, inclusief de publieke transcripties (5.012 pagina’s).

• Alle Fairfax-aandeelhoudersbrieven van Prem Watsa (772 pagina’s).

Dat zijn 7.121 pagina’s in totaal.

Gelukkig hoef jij dat niet te doen, want ik heb het al voor jou gedaan.

In dit artikel deel ik de belangrijkste conclusies.

Lezing hangmatbeleggen

Ben jij klaar voor de lezing van volgende week dinsdag?

Hier is wat je zal leren:

Inschrijven doe je hier:

Schrijf je in

Berkshire Hathaway

Op zijn 35ste kocht Warren Buffett een meerderheidsbelang in Berkshire Hathaway.

Veel mensen zien die investering van Buffett als een fout.

Berkshire Hathaway was toen een worstelend textielbedrijf.

Dit zei Warren Buffett er in 2010 over:

Maar was het écht een fout?

Ik ben er vrij zeker van dat Buffett zonder deze investering nooit zo succesvol was geworden als vandaag.

Buffett kocht Berkshire tussen 1962 en 1965.

De eerste keer aan een gemiddelde prijs van $7,60 per aandeel.

Maar hij bleef aandelen bijkopen.

Zijn gemiddelde aankoopprijs kwam uit op $14,86 per aandeel.

Berkshire Hathaway was toen een klassieke cigar‑butt.

Alleen al de waarde van het werkkapitaal (zonder de fabrieken en machines mee te rekenen) was $19 per aandeel.

Daarbovenop kwam de waarde van alle cash, vorderingen en voorraden: $20,8 miljoen.

Een snelle, ruwe waardering ziet er zo uit:

Warren Buffett betaalde minder dan de helft van de boekwaarde van het bedrijf.

In de tien jaar daarna (1965-1974) genereerde de textieldivisie de volgende omzet en bedrijfswinst:

• Totale omzet: $418,5 miljoen.

• Totale bedrijfswinst (verlies): $20,67 miljoen.

Omdat Berkshire Hathaway 1.017.547 uitstaande aandelen had, krijg je per aandeel de volgende cijfers:

• Cumulatieve omzet per aandeel: $411,3

• Cumulatieve bedrijfswinst per aandeel: $20,3

Dit betekent dat Warren Buffett:

1. $14,86 per aandeel betaalde.

2. $20,3 terugkreeg in 10 jaar.

Het is zeker niet de beste investering ooit, maar ook niet de allerslechtste.

De magie van de float

Slimme verzekeraars (zoals Berkshire Hathaway) investeren dat geld en verdienen zo extra rendement. Vaak verdienen ze meer aan het investeren van de float dan aan de verzekeringen zelf.

Berkshire Hathaway gebruikt zijn float om te investeren in obligaties en aandelen.

Weet je niet helemaal zeker wat float betekent?

Laat me het even simpel maken.

Stel: je sluit vandaag een autoverzekering af van €1.500 per jaar (omnium).

Normaal gezien heb je vandaag geen ongeval.

De gemiddelde bestuurder heeft één ongeval om de 17-18 jaar.
De gemiddelde schade ligt rond €8.000-€10.000.

Dat betekent dat Berkshire Hathaway elk jaar €1.500 van jou ontvangt, maar gemiddeld slechts één keer om de 17–18 jaar €8.000-€10.000 moet uitbetalen.

Tot dat ongeval gebeurt, kan Berkshire die premies investeren in aandelen en obligaties.

Dat is de float en precies dat maakt Berkshire zo krachtig.

Bekijk hier de evolutie van Berkshire’s float:

Denk er even over na…

Als je het goed doet als verzekeraar en winst maakt…

Dan krijg je de float eigenlijk gratis.

Het is gratis geld dat niet van jou is, maar dat je wel mag gebruiken om te investeren.

Daardoor versnellen bedrijven zoals Berkshire hun beleggingsrendementen.

En het betekent ook dit:

Als Berkshire Hathaway zijn operationele winst en float zou gebruiken om simpelweg de S&P 500 te kopiëren, dan zou het de index automatisch outperformen, omdat het met gratis geld in dezelfde index investeert.

Precies daarom denk ik dat Berkshire de komende jaren zal blijven outperformen.

10% tegenover 20% per jaar

Stel je even voor dat je een volledig bedrijf kunt kopen dat relatief goedkoop is.

Je koopt een heel stabiel, saai bedrijf dat elk jaar €1 miljoen aan Free Cash Flow oplevert.

Je hebt een koopje gevonden, want je betaalt slechts €5 miljoen voor het hele bedrijf.

Als het bedrijf stabiel blijft, verdien je je volledige investering in vijf jaar terug.

En daarna…?

Omdat het een stabiel bedrijf is, blijft het gewoon constant en groeit het mee met de inflatie.

Vanaf jaar 6 krijg je dus elk jaar een extra miljoen om te investeren (de cashflow van het bedrijf).

Doe je dit 20 jaar lang, dan wordt het verschil absurd groot.

• Situatie 1: Investeren van €5 miljoen gedurende 25 jaar aan 10% per jaar.

• Situatie 2: Een bedrijf kopen voor €5 miljoen, je investering in 5 jaar terugverdienen en daarna elk jaar de cashflows investeren.

Dit is wat je in beide situaties zou hebben:

• Situatie 1: $54,2 miljoen

• Situatie 2: $171,0 miljoen

Dat is drie keer zoveel winst!

Het is het verschil tussen compounden aan 10% per jaar en compounden aan 20% per jaar.

Het is precies wat Warren Buffett zo krachtig maakte.

En als je daar ook nog insurance float bovenop kan stapelen, wordt het effect nog sterker.

Een voorbeeldje

Een perfect voorbeeld om het concept nog duidelijker te maken?

Laten we kijken naar het beursgenoteerde bedrijf Security National Financial Corporation ($SNFCA).

Zoals je ziet, is dit een heel saai bedrijf.

En het is goedkoop:

• Price-to-book ratio: 0,6x

• Enterprise Value/Sales: 0,6x

• EV/EBITDA: 3,3x

• P/E: 6,5x

• P/FCF: 3,1x

Stel dat we het bedrijf zouden kunnen kopen voor 5× de cashflow…

In dat geval verdienen we onze investering in vijf jaar terug.

Vanaf jaar 6 kunnen we de jaarlijkse cashflows gebruiken om nieuwe bedrijven te kopen of gewoon te investeren in de beurs.

Ik heb een Excel-sheet gemaakt om de berekeningen te tonen.

Je kan die hier zelf downloaden (je moet ‘m van Google Spreadsheet naar Excel downloaden om de formules te kunnen gebruiken):

Download het model

Eerst moeten we de Excel wat input geven in het tabblad Assumptions.

Ik heb de cijfers voor SNFCA ingevuld.

Ze zien er zo uit:

Wat kun je nu verwachten?

Ik heb de berekeningen al voor je gedaan.

In de Excel kan je in het tabblad Summary twee berekeningsmethodes zien:

1. Eén op basis van de EBITDA-multiple die je betaalde (3,3x voor SNFCA).

2. Een tweede op basis van de P/E-multiple die je betaalde (6,5x voor SNFCA).

EBITDA-multiple

Als je gewoon in aandelen zou investeren, eindig je na 20 jaar* met $606 miljoen.

Maar koop je SNFCA aan een 3,3× EBITDA‑multiple met 50% schuld?

Dan kom je uit op $4,2 miljard (!).

Dat is bijna 7x zoveel winst.

P/E-multiple

Als je gewoon in aandelen zou investeren, heb je na 20 jaar $704 miljoen.

Maar koop je SNFCA aan een 6,5× earnings multiple met 50% schuld?

Dan eindig je met $2,4 miljard (!).

Dat is vier (!) keer zoveel!

Waarom is er een verschil?

Je ziet een klein verschil tussen de uitkomst bij de EBITDA‑multiple en de P/E‑multiple.

Dat komt simpelweg doordat de multiple die je betaalt anders is.

Maar het concept blijft glashelder: hele bedrijven kopen en daarna de jaarlijkse cashflows herinvesteren levert veel hogere rendementen op.

Het kan het verschil zijn tussen een rendement van 10% per jaar of 20% per jaar.

Precies zo werd Warren Buffett zo succesvol.

Conclusie

Dit moet je onthouden van het artikel van vandaag:

• Buffett’s “grootste fout” werd uiteindelijk één van zijn beste investeringen ooit, simpelweg dankzij de kracht van de samengestelde interest.

• Het geheim van Warren Buffett? Insurance float combineren met het kopen van volledige bedrijven.

• Een volledig cash‑genererend bedrijf kopen kan op lange termijn veel hogere rendementen opleveren dan simpelweg in de beurs beleggen

• Met sterke, terugkerende cashflows kan je blijven herinvesteren in nieuwe overnames. Zo bouw je stap voor stap een compounding machine die elk jaar sterker wordt.

• Eén ondergewaardeerd bedrijf met terugkerende cashflows kan genoeg zijn om uitzonderlijke langetermijnrijkdom op te bouwen.

Lezing volgende week

Volgende week dinsdag geven we een lezing.

De lezing zal plaatsvinden om 20u00.

Je zal leren hoe je kan hangmatbeleggen met 5 minuten per maand.

Je kan je gratis inschrijven.

Schrijf je in

Tot dan!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Vandaag zijn we hard aan het werken aan de slides.

De slides van wat?

De slides van de lezing die ik deze week woensdag zal geven in Turnhout om 19u30.

Wat er op het menu staat?

• De drie keuzes die je hebt als belegger: ETF’s, holdings of individuele aandelen

• Wat kwaliteitsaandelen zijn (en waarom ze het al 30 jaar beter doen dan de markt)

• Waar de beurs vandaag staat

• Mijn persoonlijke portefeuille en wat je de komende maanden mag verwachten

• Mijn 3 favoriete aandelen van dit moment

• Een giveaway (ik geef 5 gratis boeken weg)

Je kan je hier inschrijven:

Schrijf je in voor de lezing in Turnhout

Kan je er niet bij zijn?

Op 30 september om 20u00 geef ik de lezing opnieuw digitaal.

Je kan je hier inschrijven voor de online lezing:

Schrijf je in voor de online lezing

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Dat geeft je twee problemen:

1. Je kan ze nooit allemaal analyseren.

2. Je wil alleen de allerbeste bedrijven bezitten.

Laten we vandaag eens in de ultieme aandelenscreener duiken.

Eentje die je kan gebruiken om zelf interessante aandelen te vinden.

Een aandelenscreener?

Je kan een aandelenscreener zien als een set filters.

Je start met een grote lijst aandelen.

Elke criteria is een filter dat een deel van de slechte bedrijven wegschrapt.

Elke stap maakt de lijst met mogelijke beleggingen kleiner.

Maar een paar bedrijven komen door alle filters heen.

Safal Niveshak heeft dit prachtig gevisualiseerd:

Laten we vandaag samen een aandelenscreener bouwen die je helpt om goede bedrijven te vinden.

Jouw screeningscriteria

Hier zijn de criteria die we gebruiken:

De resultaten

Nu zetten we al deze criteria samen in één screener op Fiscal.ai.

De kracht van Fiscal?

Je kan landen en sectoren uitsluiten.

In ons voorbeeld hebben we China uitgesloten.

We hebben ook bepaalde sectoren uitgesloten, zoals banken.

China ligt ver buiten onze circle of competence.

En banken zijn een zeer gespecialiseerde sector die totaal andere maatstaven gebruiken dan de metrics die we hier bekijken.

Uit meer dan 50.000 bedrijven vond deze screener minder dan 100 bedrijven die aan al onze criteria voldoen.

Omzetgroei

Hier zijn enkele bedrijven die aan alle criteria voldoen en een sterke omzetgroei laten zien:

• Nvidia: +69,1%

• DLocal: +52,4%

• Arista Networks: +32,0%

EPS-groei

Enkele bedrijven die aan alle criteria voldoen en hun EPS sterk doen groeien?

Die zie je hier:

• AppLovin: +98,3%

• PDD Holdings: +95,1%

• Exelixis: +61,2%

Hoge ROIC

Hier zijn enkele bedrijven uit de screener met een hoge ROIC:

• Rightmove: 363,5%

• Games Workshop: 84,9%

• Deckers Outdoors: 76%

Download de resultaten van de screener

Wil je alle bedrijven zien die door onze volledige kwaliteitsscreener zijn geraakt?

Je vindt ze hier:

Download de resultaten hier

Onze vijf favorieten

Laten we nu enkele van de meest interessante bedrijven op deze lijst van dichterbij bekijken.

5. ASML Holding ($ASML)

Metrics:

• 5-jarige omzetgroei (CAGR): +16,3%

• 5-jarige Diluted EPS (CAGR): +19,1%

• Brutowinstmarge (gemiddelde 5 jaar): 51,7%

• ROIC (gemiddelde 3 jaar): 24,7%

Elke moderne smartphone, elke AI‑server en elke computer draait op chips die gemaakt worden met de machines van ASML.

Naarmate de vraag naar geavanceerde chips blijft stijgen, zullen de verkopen van ASML gewoon meestijgen.

4. Fastenal (FAST)

Metrics:

• 5-jarige omzetgroei (CAGR): +9,0%

• 5-jarige Diluted EPS (CAGR): +9,3%

• Brutowinstmarge (gemiddelde 5 jaar): 45,6%

• ROIC (gemiddelde 3 jaar): 30,3%

Fastenal verkoopt op een slimme manier: ze plaatsen automaten vol met hun producten rechtstreeks in de fabrieken van hun klanten.

Dat maakt Fastenal ongelooflijk handig en bijna onmogelijk te vervangen.

Het resultaat is een traag, saai, maar extreem winstgevend bedrijf.

3. MSCI Inc. (MSCI)

Metrics:

• 5-jarige omzetgroei (CAGR): +12,6%

• 5-jarige Diluted EPS (CAGR): +16,9%

• Brutowinstmarge (gemiddelde 5 jaar): 82,3%

• ROIC (gemiddelde 3 jaar): 26,3%

Biljoenen dollars zijn wettelijk gekoppeld aan de indexen van MSCI.

Het wijzigen van de benchmarkindex van een fonds is een enorme, dure juridische rompslomp.

Daardoor blijven klanten vastzitten en krijgt MSCI veel macht om zijn tarieven te verhogen.

2. Hermès (RMS)

Metrics:

• 5-jarige omzetgroei (CAGR): +14,7%

• 5-jarige Diluted EPS (CAGR): +15,2%

• Brutowinstmarge (gemiddelde 5 jaar): 71,1%

• ROIC (gemiddelde 3 jaar): 43,7%

Hermès heeft een bijzonder sterk merk en een rijke geschiedenis.

Omdat hun handtassen met de hand worden gemaakt en de productie strikt beperkt is, hoeven ze nooit items in de solden te zetten.

Dat houdt hun winsten hoog en stabiel in bijna elke economische omgeving.

1. Mastercard (MA)

Metrics:

• 5-jarige omzetgroei (CAGR): +16,1%

• 5-jarige Diluted EPS (CAGR): +20,4%

• Brutowinstmarge (gemiddelde 5 jaar): 100,0%

• ROIC (gemiddelde 3 jaar): 41,7%

Mastercard zit samen met Visa in een duopolie.

Ze functioneren als digitale tolpoorten voor wereldwijde betalingen.

Hun netwerkeffecten maken hen ongelofelijk sterk.

Ze zijn ook zeer winstgevend, omdat het hen vrijwel niets kost om een extra betaling te verwerken.

Daardoor verandert nieuwe omzet bijna volledig in pure winst.

Geldgeneratie

Met grote trots kondigen we aan dat de cursus van Geldgeneratie klaar is!

In deze cursus zal je leren beleggen van A tot Z.

En dat in maar liefst 40 hoofdstukken (!) en tal van interessante videos.

Markeer het alvast in je agenda: de cursus zal lanceren op maandag 21 september.

Om dit te vieren geven we op dinsdag 22 september om 20u00 ook een gratis lezing.

Het onderwerp? Hoe eenvoudig starten met beleggen.

Je zal leren hoe je kan hangmatbeleggen met 5 minuten per maand.

Je kan je gratis inschrijven.

Schrijf je in

Tot dan!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Vorige week was ik in Dublin.

Ik sprak er onder andere samen met het hoofd van een Amerikaanse universiteit en de CEO van een vermogensbeheerbedrijf.

Ik pitchte er onder andere het aandeel dat we nu gaan kopen bij De Kwaliteitsbelegger.

Dit aandeel heeft tot doel om elke 5 jaar te verdubbelen.

Ik denk dat dit aandeel vandaag heel interessant kan zijn.

Iedereen zou moeten beleggen. Het is de beste manier om een vermogen voor jou en je familie op te bouwen.

Hier kan je de evolutie van mijn vermogen zien de afgelopen jaren:

Je ziet ook dat het exponentieel groeit, dankzij de magie van Compounding.

Dit is wat anderen zeggen over De Kwaliteitsbelegger:

Maar nu even iets minder leuk...

Je staat op het punt om een mooie kans te missen.

De speciale actie waarbij je De Kwaliteitsbelegger risicoloos kon uitproberen, met €100 korting, verloopt om middernacht.

En ja, daar zat een 90 dagen geld-terug-garantie bij.

Maar goed...

Dit is je allerlaatste kans.

Je kan je plekje alsnog verzilveren voor middernacht.

🚀 €100 korting
💰 Een gratis jaarabonnement op Compounding Dividends
🎁 150 euro transactietegoed bij Lynx
🧠 90 dagen om alles uit te proberen

Je krijgt meteen toegang tot mijn persoonlijke portefeuille en het aandeel dat ik nu ga kopen.

En volledige toegang tot alles wat we opgebouwd hebben:

• 📈 Mijn persoonlijke Portefeuille vol kwaliteitsbedrijven

• ✍️ Drie artikels per week (dinsdag, donderdag en zondag)

• 📚 Volledige toegang tot de hele bibliotheek van artikels

• 🔎 Investment cases over interessante bedrijven

• 🚀 Een exclusief rapport met álle bedrijfsanalyses tot nu toe

Je hebt niets te verliezen, en veel te winnen.

Claim de deal hier:

Word Partner van De Kwaliteitsbelegger

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Word Partner van De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang tot mijn persoonlijke portefeuille.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Een kleine heads-up.

Er werd €100 op jouw account gestort.

Je kan toegang krijgen tot De Kwaliteitsbelegger voor €299/jaar in plaats van €399.

Maar…

…Deze deal eindigt vandaag.

❌ Om klokslag middernacht gaan de deuren toe.

Daarna verdwijnt het krediet.

Als je nog wilt profiteren van de korting, is nu hét moment:

Word Partner

1. 📚 Je ontvangt mijn speciale rapporten

Deze rapporten zijn alleen vandaag beschikbaar:

• 555 pagina’s met alle investment cases

• Het e-book Het beste van De Kwaliteitsbelegger

• Het volledige rapport over het aandeel dat ik nu koop

• Een handleiding over hoe je 100-baggers vindt

• Een deep dive van 100 pagina’s over twee compounders (die elke vijf jaar kunnen verdubbelen)

2. 💰 Je krijgt €100 korting

Vandaag betaal je geen €399, maar slechts €299 per jaar.

3. 📘 Toegang tot Compounding Dividends

Je krijgt 1 jaar gratis toegang tot Compounding Dividends.

Daarin delen we een dividendportefeuille, updates en ideeën om rustig vermogen op te bouwen met dividenden.

Perfect als je wil leven van je dividenden.

4. €150 transsactietegoed

Als Partner bij De Kwaliteitsbelegger krijg je €150 gratis transactietegoed bij Lynx.

5. ✅ Volledig risicovrij

De Kwaliteitsbelegger is er om jou te helpen focussen op wat écht werkt.

Met deze korting kun je rustig starten. Zonder druk. Maar mét veel groeipotentieel.

Je hebt 90 dagen om je geld terug te vragen als het niets voor je is. Geen addertjes.

Past het niet? Stuur me een mail en ik betaal je gewoon terug.

Er is dus letterlijk geen nadeel.

Laatste waarschuwing

Na middernacht is het te laat.

Zowel je korting als alle cadeaus verdwijnen.

Wil je nu toegang? Dan is dit het moment.

Krijg €100 korting

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Test De Kwaliteitsbelegger risicoloos uit

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Iedereen kan af en toe geluk hebben.

Maar 20% rendement per jaar, meer dan 40 jaar lang?

Dat is geen geluk.

Dat is vakmanschap.

Je komt daar alleen als je bedrijf beschikt over:

✅ Een sterke moat
✅ Hoge winstgevendheid
✅ Lage kapitaalintensiteit
✅ Uitstekende kapitaalallocatie
✅ Hoge managementintegriteit
✅ Aantrekkelijke groei
✅ Een historische economische verschuiving

De meeste CEO’s kunnen twee of drie van deze vakjes aanvinken.

Maar bij de CEO van onze volgende ‘Buy’ krijg je ze alle zeven.

Op zijn 35ste deed hij wat onmogelijk leek voor anderen.

Hij bouwde een wankelende verzekeraar om tot een miljardenimperium.

Hij maakte vroege investeerders en medewerkers rijker dan ze ooit hadden durven dromen.

En vandaag?

Zijn bedrijf ligt op koers om de beste compounding machine van onze tijd te worden.

Kijk maar naar het trackrecord:

Alle details vind je in mijn nieuwe rapport:

📘 De volgende Berkshire Hathaway

⚠️ Maar er is één addertje onder het gras:

Dit rapport is enkel beschikbaar voor nieuwe leden van De Kwaliteitsbelegger die voor morgenavond instappen.

Daarna gaat de deur dicht.

Ga naar deze site om jouw toegang veilig te stellen.

Niet-tevreden-geld-terug-garantie

Je krijgt 90 dagen de tijd om De Kwaliteitsbelegger uit te testen.

Ben je niet helemaal tevreden, om welke reden dan ook? Laat het mij weten.

Ik betaal je elke cent terug die je aan het abonnement uitgeeft. Zonder vragen te stellen.

Al het onderzoek dat je ontvangt, mag je natuurlijk gewoon houden.

Op dit moment sta je op een kruispunt.

Loop je weg van wat The Next Berkshire Hathaway kan worden?

Een bedrijf dat vanaf hier maal vijf kan gaan?

Vergeet niet: er ligt een markt van $3,9 biljoen voor het grijpen.

En deze Compounding Machine zit perfect gepositioneerd om een gigantisch stuk van die rijkdom door te sluizen naar de vroege beleggers.

Of grijp je dit moment en zet je een beslissende stap op jouw weg naar blijvende rijkdom?

De keuze is aan jou.

Wil je vóór de rest van de markt zitten… voordat iedereen het doorheeft?

Word dan nu lid van De Kwalitetisbelegger en ontdek alle details.

Ik kijk ernaar uit om je te verwelkomen als Partner!

Test De Kwaliteitsbelegger uit

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Test hier De Kwaliteitsbelegger risicoloos uit voor 90 dagen.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Er bestaat geen gratis lunch op de beurs.

Maar weet je wat?

Er zijn wel een paar dingen waar je zeker van kan zijn:

• Founder‑led bedrijven presteren historisch gezien beter dan de markt

• Als insiders bijkopen is dit een heel goed signaal

• Kwaliteitsaandelen doen het op lange termijn beter

Het grootste geheim van succes?

De juiste informatie hebben en die slim in je voordeel gebruiken.

En weet je wat?

Ik wilde er zeker van zijn dat je dit nieuwe SEC‑document hebt gezien.

Wat laat dit document zien?

Insiders kopen massaal aandelen bij in het bedrijf dat we gaan kopen voor De Kwaliteitsbelegger.

Ze hebben zelfs meer dan 1% van alle uitstaande aandelen teruggekocht in minder dan een maand (!).

Sinds 1986 leverde dit aandeel een gemiddeld jaarlijks rendement van 18,7% op:

Ik verwacht niet dat dit snel zal stoppen.

Het doel van het management? De intrinsieke waarde elke 5 jaar verdubbelen.

Maar daarbovenop vindt het management dat het bedrijf op dit moment veel te goedkoop is.

Je kan dus profiteren van twee dingen:

• De intrinsieke waarde die elke 5 jaar verdubbelt.

• Een stijgende waardering, waardoor je rendement nóg sterker wordt.

Precies daarom kopen insiders vandaag zo agressief bij.

Het bedrijf heeft al 26% (!) van alle uitstaande aandelen teruggekocht.

Zelfs de vrienden van Warren Buffett investeren zwaar in dit aandeel.

Dat zijn dezelfde beleggers die geloofden in Buffett tijdens zijn absolute topjaren.

Vlak voordat hij elke €5.000 omzette tot meer dan €8.000.000.

Dus wat weten zij over ‘de volgende Berkshire’ dat jij nog niet weet?

Wil je hier meer over ontdekken? Klik dan hier.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Ontdek hier meer informatie over het rapportje.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Begrijp me niet verkeerd.

Je lokale markt domineren is altijd een goed begin.

Het zorgt voor de eerste golf van levensveranderende rijkdom voor beleggers.

Maar bezit je een bedrijf dat gigantische internationale inkomstenstromen ontgrendelt?

Dan worden je rendementen wilder dan je grootste dromen.

Neem Netflix.

Hoeveel zou je vandaag hebben als je €1.000 had belegd, negen jaar geleden?

Dan had je vandaag ongeveer €21.000.

Een ongelooflijk rendement.

Maar wat als je nog eerder was geweest?

Wat als je Netflix had gekocht vóór het uitbreidde naar 190 landen?

Dan was een belegging van €1.000 uitgegroeid tot meer dan €1 miljoen.

Dat is een aanzienlijk verschil van €969.000.

Het lijkt bijna op een typfout van je driejarige nichtje.

Maar dat getal bevestigt iets wat je allang weet:

Succesvolle wereldwijde expansie creëert meer vermogen voor beleggers.

Het voelt als een tweede kans om grotere rendementen binnen te halen dan de eerste keer.

Daarom ben ik zo enthousiast over het bedrijf dat we gaan bekijken.

De afgelopen 5 jaar leverde het een jaarlijks rendement van 34% op.

Genoeg om je geld elke 2,5 jaar te verdubbelen.

Niet slecht.

Maar het groeiverhaal van dit bedrijf staat nog maar aan het begin.

Waarom?

Het heeft een belangrijke positie in India.

Een internationale markt van €50 biljoen:

Dit bedrijf voelt alsof je Berkshire Hathaway 30 jaar geleden zou hebben gekocht.

Het heeft een gigantische groeimotor om het vermogen van aandeelhouders jarenlang verder te laten compounden.

Wil je hier meer over ontdekken? Klik dan hier.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Dit is één van mijn favoriete lessen van Peter Lynch.

Veel jaren geleden interviewde hij een groep gepensioneerden in Boca Raton.

Dat is één van de meest luxueuze en rijkste seniorenwijken in heel Florida.

Hij vroeg hen of ze de markt hadden verslagen tijdens hun hele beleggersleven.

Sommigen zeiden JA.

Sommigen zeiden NEE.

Sommigen zeiden IK BEN NIET ZEKER.

En de rijkste van allemaal? Een man van in de zeventig…?

Hij zei het volgende:

Dat is eigenlijk best grappig.

Met andere woorden: wat is nu écht het doel van beleggen?

Het is niet bedoeld om elk jaar opnieuw de markt te verslaan.

Het gaat erom genoeg rendement te behalen om het leven te kunnen leiden waar je altijd van hebt gedroomd.

Ben je daar nog niet? Dan heb ik een suggestie voor je.

Overweeg om te kijken naar een bedrijf dat vaak wordt gezien als de ‘volgende Berkshire Hathaway’.

Het is al één van de grootste verzekeraars in Noord‑Amerika.

Maar in tegenstelling tot Berkshire heeft het een enorme internationale voetafdruk.

Het beheert één van de grootste luchthavens in India.

Het bezit dominante verzekeringsnetwerken in het Midden‑Oosten en Europa.

En het blijft marktaandeel winnen in ’s werelds snelst groeiende opkomende markten.

In de afgelopen vijf jaar leverde het een gemiddeld jaarlijks rendement van 34% op.

Het bedrijf presteerde daarmee ruimschoots beter dan de S&P 500.

De S&P 500 lijkt bijna vlak in vergelijking met dit bedrijf:

Een belegging van €10.000 bij de beursgang zou zijn uitgegroeid tot meer dan een miljoen.

Dit is een ongelooflijk rendement, maar weet je wat het mooiste is?

Het is nog maar het begin.

Wil je hier meer over ontdekken?

Neem een proefabonnement op De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang.

Er is een niet-tevreden-geld-teruggarantie van 90 dagen en je ontvangt meteen het rapport.

Je kan hier het nodige doen:

Krijg meteen toegang tot het rapport

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Test hier De Kwaliteitsbelegger 90 dagen risicoloos uit en ontdek welk bedrijf we nu kopen. Niet tevreden? Je ontvangt je abonnementsgeld volledig terug.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Ik ga je vertellen over de beste belegger waar je nog nooit van hebt gehoord.

Deze CEO heeft nog nooit op de cover van Time Magazine gestaan.

Maar op zijn 35ste maakte hij de analisten van Wall Street compleet belachelijk.

Hij bouwde een verlieslatende vrachtverzekeraar om tot een miljardenbedrijf.

En hij maakte vroege beleggers en medewerkers rijker dan ze ooit hadden durven dromen.

Een voorbeeld? Zijn secretaresse.

Ze kreeg ooit een bonus van 100 aandelen. Vandaag is ze multimiljonair.

Vandaag doet deze CEO opnieuw exact hetzelfde:

• Koop noodlijdende verzekeraars tegen spotprijzen.

• Verbeter de operationele activiteiten

• Bouw een enorme bron van ultragoedkoop geld op (float)

• Investeer die float in extreem winstgevende bedrijven.

Zolang je maar weet…

Float is het geld dat verzekeraars vooraf ontvangen van klanten,
maar pas later hoeven uit te betalen.

En wanneer je dat geld slim belegt?

Dan zijn de rendementen verbluffend.

Het is de geheime saus achter het succes van deze CEO.

En het is precies dezelfde strategie waarmee Warren Buffett zijn imperium heeft opgebouwd.

Over de afgelopen vijf jaar heeft zijn bedrijf een gemiddeld rendement van 34,2% per jaar opgeleverd.

Dat is genoeg om je geld elke 2,5 jaar te verdubbelen.

Het is een schoolvoorbeeld van een uitzonderlijk bedrijf met enorm groeipotentieel.

€50 biljoen

Dat is de omvang van de buitenlandse markt waarin dit bedrijf een enorme positie heeft.

Het controleert één van de grootste luchthavens van India.

Het bezit dominante verzekeringsnetwerken in Europa, het Midden-Oosten en de Verenigde Staten.

En het blijft marktaandeel winnen in de snelst groeiende opkomende economieën ter wereld.

Het lijkt op Berkshire Hathaway in de beginjaren.

Maar dit bedrijf is vandaag nog 30 keer kleiner.

Dat geeft hen de ruimte om jarenlang vermogen explosief te laten groeien.

En aan slechts 8 keer de winst behoort het tot de meest buitengewone kansen op de beurs vandaag.

Zelfs mensen uit de naaste kring van Warren Buffett kopen dit bedrijf.

Wil je hier meer over ontdekken?

Neem een proefabonnement op De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang.

Er is een niet-tevreden-geld-teruggarantie van 90 dagen en je ontvangt meteen het rapport.

Je kan hier het nodige doen:

Krijg meteen toegang tot het rapport

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Test hier De Kwaliteitsbelegger 90 dagen risicoloos uit en ontdek welk bedrijf we nu kopen. Niet tevreden? Je ontvangt je abonnementsgeld volledig terug.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Wat als je had belegd met Warren Buffett net voor zijn beste jaren?

Net vóór hij elke €5.000 omtoverde in €8 miljoen?

Wel… We hebben de volgende Berkshire Hathaway gevonden.

Stel je eens voor dat je op deze golf kan meeliften:

Als belegger mag je gerust weten dat het bedrijf dat we nu kopen:

✅ Miljarden euro’s aan kapitaal heeft om te investeren en dat kapitaal jaar na jaar met 20%+ laat groeien.
✅ De afgelopen tien jaar 99% van alle Amerikaanse aandelen heeft verslagen.
✅ Volgens het management zwaar ondergewaardeerd is.
✅ Agressief eigen aandelen terugkoopt.
✅ Waar insiders zelf ook bijkopen.
✅ In elke marktcyclus winstgevend is gebleven.
✅ Het bedrijf kopieert Warren Buffett
✅ Massaal meeprofiteert van de groeiende markt in India

Hier is hoe dit aandeel het de afgelopen 5 jaar deed:

• Het aandeel dat we kopen (paarse lijn): +363,7%

• Warren Buffett (oranje lijn): +74,9%

Ik verwacht dat deze trend zich voortzet.

Zoals een wijze belegger ooit zei: Tweede kansen zijn zeldzaam op de beurs.

Maar precies dat is wat je hier ziet.

Ik ga een diepgaande analyse publiceren van het groeiverhaal achter deze onderneming.

Het is een verhaal van 1.600x groei.

Daarin ontdek je waarom dit aandeel net vandaag zo interessant is.

Je ontdekt ook welk rendement je mag verwachten van dit aandeel.

Vandaag krijg jij de kans om hier meer over te leren.

Hoe?

Klik hier voor alle details.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Partners van De Kwaliteitsbelegger ontvangen vandaag een update over elk aandeel in onze portefeuille. Ik geef er vanavond om 20u00 een gratis lezing over. Je kan je hier inschrijven.

Dag Partner 👋

Afgelopen dinsdag doken we al even de portefeuille.

Je leerde dit:

• De verwachte return voor onze portefeuille ligt op 17-18% per jaar, afhankelijk van je assumpties

• We gaan enkele wijzigingen in onze portefeuille doen.

Laten we er vandaag even wat dieper induiken.

Nieuwe kandidaten

Investeren is een prachtig intellectueel spel.

Je blijft altijd bijleren.

Wij zoeken ook voortdurend naar nieuwe aandelenideeën.

En die kunnen we mooi structureren in een paar duidelijke thema’s:

1. Ultraluxe bedrijven

2. Financiële bedrijven

3. Spoorwegbedrijven

4. Luchtvaart & Defensie

1. Ultraluxe bedrijven

We nemen Hermès ($HMS) momenteel grondig onder de loep.

Dit Franse bedrijf is een ultraluxebedrijf. Het enige minpunt blijft de hoge waardering (FWD PE 32,6x).

We zullen Hermès nauw opvolgen en serieus overwegen om de switch te maken van LVMH naar Hermès.

Financiële bedrijven

We kijken momenteel naar twee financiële kwaliteitsbedrijven: Mastercard ($MA) en Moody’s ($MCO).

Beide kun je zien als echte tolwegbedrijven. Ze domineren hun niche:

• Mastercard beheerst samen met Visa het wereldwijde betalingsnetwerk

• Moody’s, samen met S&P Global en Fitch, domineert de creditratingmarkt.

Belangrijk hierbij is dat we Visa en S&P Global al in onze portefeuille hebben.

Daardoor is Mastercard, van de twee opties, het meest logische bedrijf om eventueel toe te voegen.

Ook Bill Ackman kocht recent Mastercard. Hier is wat hij over het bedrijf zei:

Hoe kijk je naar het verschil tussen Visa en Mastercard?

• Visa is het goedkopere, meer gevestigde bedrijf met een lager groeitempo.

• Mastercard is het jongere groeibedrijf met meer toekomstig groeipotentieel.

Spoorwegbedrijven

Spoorwegen zijn ook een heel interessante sector.

Het zijn de ultieme tolwegbedrijven.

De infrastructuur ervan is heel moeilijk (bijna onmogelijk) te vervangen.

Je kan het zien als onvervangbare, gereguleerde infrastructuur.

Bestaande spelers hebben daardoor een duidelijke prijszettingsmacht binnen een vast kader.

In de VS heb je een bedrijf als Union Pacific ($UNP).

In Canada heb je Canadian National Railway ($CNI) en Canadian Pacific Kansas City ($CP).

Een spoorwegbedrijf toevoegen aan onze portefeuille zou best interessant kunnen zijn,

Maar de waarderingen liggen vandaag nog vrij hoog.

Daarom hanteren we hier een duidelijke afwachtende aanpak.

Luchtvaart & Defensie

Last but not least: laten we kijken naar bedrijven in de luchtvaart & defensie.

Ik wilde altijd al iets bezitten in dit bijzonder interessante segment.

Waarom? Deze sector heeft een paar bijzonder aantrekkelijke kenmerken:

• Zeer voorspelbare, terugkerende inkomsten

• Hoge toetredingsdrempels

• Hoge marges

• …

Het trackrecord van bedrijven in deze niche is meestal uitzonderlijk sterk.

Er zijn drie hoofdspelers in deze niche die volgens mij absoluut de moeite waard zijn om te bekijken:

• Heico ($HEI)

• Transdigm

• Safran

Het ‘probleem’ met deze bedrijven? Ze zijn bijna altijd extreem duur gewaardeerd.

De markt herkent dat dit fenomenale bedrijven zijn.

Kijk maar naar de Forward P/E:

• Heico: 57,8x

• Transdigm: 26,5x

• Safran: 30,5x

Heico is het hoogste‑kwaliteitsbedrijf in deze lijst, maar tegelijk ook het duurst gewaardeerd.

In de huidige markt zou ik daarom een voorkeur hebben voor Transdigm boven Heico.

Wordt vervolgd, zou ik zeggen!

Conclusie

Partners van De Kwaliteitsbelegger krijgen vandaag ook een update van elke positie binnen mijn persoonlijke aandelenportefeuille.

Benieuwd?

Ik licht het vanavond om 20u00 toe in een webinar.

Je kan je hier last minute nog inschrijven:

Schrijf je in voor het webinar

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Dit jaar ontmoette ik Lauren Templeton in Omaha.

Ze is de achternicht van Sir John Templeton.

Tussen 1954 en 1990 toverde John Templeton €10.000 om in meer dan €2 miljoen (!).

Lauren heeft ook een goede band met Warren Buffett.

Dat betekent…

Ze ziet meestal dingen die de meeste beleggers missen.

Toen ik in Omaha met haar sprak, vertelde ze me over ‘De Volgende Berkshire Hathaway’.

Nu beweren veel bedrijven dat ze de nieuwe Berkshire zijn.

Maar dit is het enige bedrijf dat het consistent beter heeft gedaan dan Warren Buffett.

Het huidige gemiddelde rendement over 5 jaar? 34,2% per jaar.

Dat is ongeveer 3x zoveel als Berkshire.

En 7x meer dan wat je kreeg van de S&P 500‑index.

Het doel van het bedrijf?

Minstens elke 5 jaar verdubbelen.

Dit is wat €5.000 je oplevert in dat scenario:

• €10.000 (na 5 jaar)

• €20.000 (na 10 jaar)

• €80.000 (na 20 jaar)

• €320.000 (na 30 jaar)

• €1,28 miljoen (na 40 jaar)

Dit bedrijf kopen voelt alsof je je geld aan Warren Buffett geeft….

Maar dan 40 jaar geleden.

Beleggers die Berkshire in 1985 kochten, zijn vandaag stinkend rijk.

Maar Berkshire is te groot geworden om die rendementen te herhalen.

Daarom is het slimmer om te kijken naar de volgende Berkshire.

Het heeft een vergelijkbaar businessmodel als het bedrijf van Warren Buffett.

Maar het is nog 30x kleiner (precies waar Berkshire 30 jaar geleden stond).

Dat geeft het een enorme runway om vermogen te laten groeien.

En aan slechts 8x de winst is het één van de beste koopjes in deze markt.

En vandaag zou weleens exact het goede moment kunnen zijn.

Waarom? De markt is aan het shiften.

De verzekeringsmarkt wordt interessanter en hier zal dit bedrijf optimaal van profiteren.

Ben je geïnteresseerd, dan kan je nu meer ontdekken.

Als je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittest met onze niet-tevreden-geld-teruggarantie van 90 dagen ontvang je meteen het rapport.

Dat kan je hier doen:

Test De Kwaliteitsbelegger uit

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Test hier De Kwaliteitsbelegger 90 dagen risicoloos uit. Niet tevreden? Je ontvangt je abonnementsgeld volledig terug.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Ik hoop dat alles goed gaat met je.

Deze week kijken we kritisch naar onze portefeuille.

Wat loopt goed?
Wat loopt minder goed?
Moeten we iets aanpassen?

Het doel? Een portefeuille waar je trots op kunt zijn.

Misschien moeten we daarvoor een paar gerichte aanpassingen doen.

Dit wordt een open en eerlijk artikel.

Het helpt je precies te begrijpen wat je mag verwachten van De Kwaliteitsbelegger.

Onze portefeuille

We beleggen momenteel in 21 bedrijven.

Er zijn drie verschillende mandjes:

• Owner‑Operators (65,7% van de portefeuille):

  • Wat? Bedrijven die nog steeds geleid worden door hun oprichter of hun familie.

  • Waarom? Founder‑led bedrijven presteren gemiddeld 3,9% per jaar beter.

• Monopolies & oligopolies (27,8%):

  • Wat? Slechts één of een paar bedrijven domineren de hele sector.

  • Waarom? De beste compounders ter wereld zijn monopolies en oligopolies.

• Kannibaalaandelen (6,5%):

  • Wat? Kwaliteitsaandelen die massaal eigen aandelen inkopen.

  • Waarom? Goedkope kannibaalaandelen kunnen heel veel waarde creëren voor aandeelhouders.

Ons doel is om de S&P 500 op lange termijn met 3% per jaar te verslaan.

Ik geloof dat we dit kunnen bereiken:

1. We beleggen in betere bedrijven dan de index.

2. Onze bedrijven zijn goedkoper dan de index.

Kwaliteitsbeleggen is een strategie die in het verleden heeft bewezen te werken. En dat zal in de toekomst niet anders zijn.

Zoals Mark Twain zei:

Free Cash Flow

Ons doel?
Onze portefeuille moet elk jaar meer en meer Free Cash Flow voor ons genereren.

Het einddoel? €1 aan Free Cash Flow per minuut.

Dat zijn echte passieve inkomsten!

Hier zie je hoe de evolutie er de afgelopen jaren uitziet:

Ik ben heel blij met deze trend.

Onder de aanname dat we elke maand bijkopen voor €50.000 en dat de intrinsieke waarde van onze bedrijven met 12% per jaar groeit…

… Dan ziet de toekomstige evolutie er zo uit:

Dit betekent dat we ons doel, €1 aan Free Cash Flow per minuut, in 2032 zouden bereiken.

In onze vorige portefeuille-update (juli 2026) vertelden we dat onze portefeuille €96.156 aan Free Cash Flow voor ons genereerde.

Vandaag genereert onze portefeuille €106.000 aan Free Cash Flow.

De trend is duidelijk: opwaarts.
(Elke maand blijven bijkopen in onze portefeuille helpt natuurlijk)

Dit is wat onze portefeuille vandaag voor ons oplevert:

• Per jaar: €106.119

• Per maand: €8.843

• Per week: €2.035

• Per dag: €290,70

• Per uur: €12,10

• Per minuut: €0,20

De fundamentals

Als we naar de portefeuille fundamentals kijken, krijgen we het volgende beeld:

Zoals je ziet, verkeert onze portefeuille in een bijzonder gezonde staat.

Owner’s Earnings

Trouwe lezers hebben waarschijnlijk al gelezen over de term ‘Owner’s Earnings’.

Waarom is dit zo belangrijk?

Het geeft de evolutie van de intrinsieke waarde weer.

Het is eigenlijk heel eenvoudig om je toekomstige jaarlijkse rendement te berekenen.

Laten we Brookfield Corporation gebruiken als praktisch voorbeeld:

• Verwachte EPS‑groei: 20% per jaar over de komende 5 jaar.

• Dividendrendement: 0,6%.

• Multiple‑evolutie: van 14× naar 15× in 5 jaar.

Je verwachte rendement ziet er als volgt uit:

Dit betekent dat als onze assumpties kloppen, Brookfield de komende vijf jaar een jaarlijks rendement van 22% zou opleveren.

De Owner’s Earnings van onze bedrijven worden verwacht met 13,2% per jaar te groeien over de komende drie jaar.

Daarna moeten we nog kijken naar de waardering.

En zo ziet de evolutie van de Free Cash Flow Yield van onze portefeuille eruit:

Zoals je ziet, noteren onze bedrijven vandaag aan hun goedkoopste waarderingsniveau ooit (FCF‑Yield: 6,0%).

Ik ga ervan uit dat een FCF‑yield van 5% fair is voor onze portefeuille (waarschijnlijk ben ik hier zelfs conservatief).

• FCF-yield van 6,0% = P/FCF-multiple van 16,7x

• FCF-yield van 5,0% = P/FCF-multiple van 20x

Nu kunnen we de berekeningen maken voor ons verwachte rendement:

Onder deze assumpties komt het verwachte rendement voor onze portefeuille uit op 17,1% per jaar voor de komende jaren.

Een andere manier om je verwachte rendement te berekenen?

Als we dit toepassen op onze portefeuille, krijgen we het volgende:

Onder dit model ziet het verwachte rendement er ook bijzonder aantrekkelijk uit.

Onze portefeuille

De portefeuille is enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Benieuwd naar meer informatie?

Neem een kijkje op onze lezerspagina:

Bekijk wat je kan leren

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Via deze weg laat ik je graag weten dat ik op woensdag 16 september om 19u30 een fysieke lezing geef in Turnhout.

Je kan je hier inschrijven:

Schrijf je in voor de lezing

We zullen het onder andere hebben over kwaliteitsaandelen, holdings, en de huidige toestand van de markten.

Tot daar!

PS Kan je niet wachten? Beluister hier de recente aflevering van De Beursvoyeurs.

Trouwens… Deze donderdag geven we ook weer een online lezing. Je kan je hier inschrijven:

Online lezing

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Donderdag om 20u00 geven we een lezing over beleggen. Wil je er bij zijn? Schrijf je dan hier gratis in en ontvang heel wat exclusieve cadeautjes.

Dag belegger 👋

Het is tijd voor de Best Best Buys van deze maand.

Dit zijn onze favoriete aandelen die vandaag nog niet in onze portefeuille zitten.

Met andere woorden: deze aandelen maken op dit moment de grootste kans om gekocht te worden.

Afgelopen maand

Afgelopen maand steeg de S&P 500 met +3,6%.

Beleggers zijn vandaag ‘Neutraal’ volgens de Fear & Greed Index:

Beste en slechtste presteerders

Dit overzicht toont de beste en slechtste presteerders binnen ons boodschappenlijstje.

Slechtste presteerders

Hoe goedkoper we geweldige bedrijven kunnen kopen, hoe beter.

Hier zijn de slechtste presteerders van de voorbije maand:

Beste presteerders

Deze aandelen presteerden goed in de voorbije maand:

❄️ In de Spotlight: Watsco ($WSO)

Watsco is actief in drie segmenten.

• HVAC‑apparatuur: Centrale airco’s voor woningen, warmtepompen, verwarmingsketels en commerciële verwarmings‑ en koelsystemen.

• Andere HVAC‑producten: Alles wat een aannemer nodig heeft om een systeem te installeren, onderhouden of herstellen. Het gaat van vervangingsonderdelen (zoals motoren, coils en compressoren) tot thermostaten, luchtkanalen, koperen leidingen, koelmiddelen, isolatie, tape en gereedschap.

• Commerciële koeling: Wandelkoelers, diepvriezers, ijsmachines en koelsystemen voor supermarkten, vooral gebruikt door restaurants, kruideniers en de food‑ & drankenindustrie.

De omzetverdeling ziet er als volgt uit:

Wat is interessant?

70%–80% van de verkoop gaat naar noodvervangingen en herstellingen.

Dat maakt deze omzet min of meer recurrent.

Wanneer iets stukgaat, telt voor aannemers vooral hoe snel en makkelijk ze de onderdelen kunnen krijgen, niet wat ze kosten.

Eén van Watsco’s grootste troeven? Hun digitale platforms.

Ze ondersteunen aannemers om:

1. De juiste onderdelen te vinden en te bestellen.

2. Offertes te maken voor klanten.

3. Meer jobs af te ronden.

Dit helpt aannemers hun winst te verhogen.

Vandaag komt een derde van hun totale omzet uit e‑commerce:

Meer ruimte om te groeien

Naast zijn e‑commerceplatformen heeft Watsco nog verschillende andere troeven.

Watsco is een grote serial acquirer in een sterk gefragmenteerde sector:

• Watsco verkoopt ongeveer 1 op 5 residentiële systemen.

• In Noord‑Amerika zijn er meer dan 2.000 regionale distributeurs.

• Watsco is nog niet eens actief in alle 50 staten.

Het management ziet Watsco als een bedrijf dat nog volop wordt opgebouwd.

Ik denk dat ze gelijk hebben.

Fundamentals

De fundamentals van Watsco zien er heel sterk uit.

✅ Asset-Light: Watsco heeft bijna geen kapitaal nodig om te draaien.
✅ Sterke balans: Watsco heeft heel weinig schulden.
✅ ROIC: Het bedrijf haalt consequent meer dan 15% rendement op geïnvesteerd kapitaal.
✅ Waardecreatie: Het aandeel steeg bijna 12.000% sinds 1990.

Tegelijk staat Watsco meer dan 45% onder zijn piek:

De markt houdt er niet van dat de omzet en nettowinst de voorbije jaren zijn gedaald:

Maar dit is geen probleem met de onderliggende business.

Er speelden gewoon drie tijdelijke tegenwinden tegelijk:

• COVID‑vooruithaaleffect: Tijdens de pandemie was de vraag zo hoog dat de verkoop uitzonderlijk sterk uitviel. Dealers bestelden toen veel te veel voorraad en moesten die eerst wegwerken zodra de vraag weer normaliseerde.

• A2L‑koelmiddeltransitie: De overstap naar nieuwe koelmiddelen verstoorde de toeleveringsketens en joeg de vraag tijdelijk omhoog.

• OEM‑prijsnormalisatie: Na de pandemie verhoogden fabrikanten hun prijzen fors. Dat stuwde Watsco’s omzet en marges tijdelijk omhoog.

Het management mikt op $10 miljard omzet en 30% brutomarge op lange termijn.

Als we uitgaan van een realistische nettomarge van 8%, komt dat neer op zo’n $800 miljoen nettowinst.

Aan een forward P/E van 25x zou het bedrijf dan ongeveer $20 miljard waard moeten zijn.

Dat betekent een opwaarts potentieel van ongeveer 56% tegenover de huidige beurswaarde.

Best Buys Augustus 2026

Laten we nu duiken in onze vijf favoriete aankopen van deze maand.

Dit zijn onze favoriete aandelen die vandaag niet in onze portefeuille zitten.

Met andere woorden: dit zijn de aandelen die op dit moment het meeste kans maken om toegevoegd te worden.

En ter herinnering: je hebt hier toegang tot onze portefeuille.

5. Hermès International ($RMS.PA)

Hermès draait volledig op exclusiviteit.

Ze produceren bewust minder dan klanten willen kopen.

Daardoor hoeven ze geen kortingen te geven, geen outlets te vullen en geen overtollige voorraad aan te houden.

Het resultaat? Marges die uitzonderlijk hoog liggen.

De vraag naar Hermès‑handtassen is zo hoog dat tweedehands exemplaren vaak duurder verkocht worden dan nieuwe.

Zou jij €39.000 ($42.700) willen uitgeven voor een handtas?!

Nog iets wat we geweldig vinden?

De oprichtersfamilie controleert meer dan 65% van het aandelenkapitaal.

Daardoor hebben ze écht skin‑in‑the‑game.

Het is een krachtige prikkel om de merkwaarde te beschermen die over generaties is opgebouwd.

In 2026 zijn de omzet en nettowinst een beetje vertraagd:

Als gevolg daarvan staat het aandeel bijna 30% lager:

Maar een groot deel van die tragere groei komt simpelweg door tegenwind van de wisselkoersen.

Bij constante wisselkoersen blijft de onderliggende business gewoon groeien.

Samengevat:

• Hermès is één van de sterkste merken ter wereld.

• Het is een echt familiebedrijf.

• Het bedrijf maakt enorm veel winst.

• Na jaren van extreme duurte daalt de waardering eindelijk naar meer redelijke niveaus.

4. Canadian National Railway ($CNI / $CNR.TO)

Het interessantste van alles? Spoorwegen zijn natuurlijke monopolies.

Door de hoge grondkosten, strikte ruimtelijke ordening en zware milieuvergunningen zal er nooit nog een nieuwe concurrent bijkomen.

Treinen zijn bovendien de goedkoopste manier om zware vracht te vervoeren.

Ze verbruiken vier keer minder brandstof dan vrachtwagens. Dat levert hen een enorm kostenvoordeel op.

Als je zware goederen over lange afstanden via land moet verplaatsen, gebruik je waar mogelijk treinen.

Daarom kon Canadian National Railway zijn vrachttarieven doorheen verschillende economische cycli optrekken, vaak op of boven de inflatie.

Maar de vrachtvolumes zijn de voorbije jaren wel gedaald.

Gelukkig is CNR erin geslaagd om zijn spoorwegnet steeds efficiënter te maken.

Daarom heeft het management tijdens de Q2‑call de verwachtingen verhoogd.

En toch noteert het aandeel ruim onder zijn gemiddelde waardering van de voorbije tien jaar:

Voor langetermijnbeleggers kan dit een interessant moment zijn om naar CNR te kijken.

Het bedrijf profiteert sterk van elke verbetering in de Noord‑Amerikaanse vrachtvolumes.

Historisch heeft het management veel cash teruggegeven aan aandeelhouders.

Dit gebeurde via zowel dividenden als buybacks.

Top 3

De top 3 aandelen is enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Meer ontdekken?

Volgende week donderdag geven we opnieuw een gratis webinar.

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je in voor het webinar

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Ik kan niet wachten om je donderdag te zien. Schrijf je hier in en leer gratis bij over de beurs.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Vandaag om 20u00 geven we een lezing over beleggen. Wil je er bij zijn? Schrijf je dan hier gratis in en ontvang heel wat exclusieve cadeautjes.

Dag belegger👋

We hebben Fairfax onlangs aan onze portefeuille toegevoegd.

De belangrijkste reden?

Fairfax geeft ons een veilige manier om mee te profiteren van één van de aantrekkelijkste groeimarkten ter wereld: India.

De beleggingsportefeuille van Fairfax is ongeveer $75 miljard waard, waarvan $4,3 miljard al in India belegd is.

Dat betekent dat ongeveer 5,7% van de portefeuille blootstelling heeft aan India en wij denken dat dit de komende jaren sterk zal stijgen.

Omdat India een steeds belangrijker deel wordt van het Fairfax‑verhaal, is het logisch om dichter te kijken naar één van hun belangrijkste investeringen in het land: Fairfax India.

1. Wat is Fairfax India?

Fairfax India is een holding die, zoals je waarschijnlijk al vermoedde, investeert in India.

Het beheert een beleggingsportefeuille van ongeveer $4 miljard. Ongeveer 84% van die portefeuille is geïnvesteerd in infrastructuur en financiële dienstverlening.

Het kroonjuweel van die portefeuille? Bangalore International Airport Limited (BIAL).

BIAL vertegenwoordigt 55% van de investeringsportefeuille van Fairfax India.

Bangalore wordt vaak het “Silicon Valley van India” genoemd.

Veel van India’s meest veelbelovende startups zitten daar. Bijna elke grote Amerikaanse techspeler heeft er een engineering‑ of R&D‑hub.

Leuk weetje: ongeveer één op de vier iPhones wordt vandaag in Bangalore geproduceerd.

Die trends spelen rechtstreeks in het voordeel van de luchthaven.

Het aantal passagiers steeg het afgelopen jaar met 8% tot 43,8 miljoen reizigers.

Het management verwacht dat die groei doorzet. Tegen 2029 zou het aantal jaarlijkse passagiers oplopen tot 80 miljoen.

India in enkele punten

Tenzij je onder een steen hebt geleefd, is India’s heldere toekomst allang geen geheim meer.

India is vandaag het land met de grootste bevolking ter wereld: ongeveer 1,5 miljard mensen. Bijna één op de vijf mensen is Indisch.

Daarbovenop is de bevolking nog steeds jong, met een gemiddelde leeftijd van slechts 29,2 jaar.

Met andere woorden: India heeft een enorme, jonge beroepsbevolking die perfect gepositioneerd is om de economische groei te blijven aandrijven.

We zijn zeker geen macro‑experts, maar één uitspraak hoor je telkens opnieuw:
“India staat vandaag waar China twintig jaar geleden stond.”

In zijn brief aan aandeelhouders in 2025 deelt Prem Watsa ook een paar interessante cijfers over India’s vooruitgang.

Laat me het herhalen: we zijn geen macro‑beleggers.

Maar je hoeft helemaal geen macro‑belegger te zijn om India’s potentieel te zien.

Fairfax India (en Fairfax zelf) is een goede manier om mee te profiteren van die rugwind.

De link met Fairfax (wat wij bezitten)

Fairfax bezit 43% van Fairfax India.

Interessanter dan het belang zelf zijn de vergoedingen die Fairfax ontvangt van Fairfax India.

In de voorbije 11 jaar ontving Fairfax in totaal $572 miljoen aan vergoedingen!

Die vergoedingen bestaan uit twee soorten:

1. Investerings- en adviesvergoeding: Fairfax krijgt jaarlijks 1,5% op geïnvesteerd kapitaal en 0,5% op niet‑geïnvesteerd kapitaal.

2. Prestatievergoeding: Fairfax neemt 20% van de stijging van de boekwaarde per aandeel boven een drempel van ongeveer 4,8%.

Tel je die twee vergoedingen samen, dan ontving Fairfax historisch ongeveer 1,8% per jaar van de investeringsportefeuille van Fairfax India (inclusief cash).

Prem Watsa legt ook uit waarom deze vergoedingen bestaan.

Hamblin Watsa Investment Counsel Ltd. speelt een belangrijke rol in het investeringsonderzoek achter de beleggingen van Fairfax India.

Hamblin Watsa is een volledig dochterbedrijf van Fairfax (het bedrijf dat wij bezitten). Het neemt ook de investeringsbeslissingen voor Fairfax zelf.

Prem Watsa vindt het niet logisch om dezelfde kosten te verdubbelen door binnen Fairfax India een aparte adviesfirma op te richten.

Daarom beheert Hamblin Watsa Investment Counsel Ltd. ook de beleggingen van Fairfax India.

In ruil voor die diensten ontvangt Fairfax vergoedingen van Fairfax India.

Deze donderdag om 20u00 geven we nog eens een gratis lezing.

Wil je erbij zijn? Je zal heel wat exclusieve cadeautjes ontvangen.

Schrijf je hier gratis in:

Registreer je voor het webinar

2. Management

De sleutelfiguur bij Fairfax India is Benjamin Watsa, de zoon van Prem Watsa.

Hij is voorzitter en schrijft de jaarlijkse aandeelhoudersbrieven.

Je hoeft niet diep in de cijfers te duiken om te zien dat hij het talent van zijn vader voor kapitaalallocatie heeft geërfd.

In echte Henry Singleton‑stijl (en net zoals Fairfax zelf doet) geeft Fairfax India nieuwe aandelen uit wanneer de waardering hoog is om investeringen te financieren.

Bij lagere waarderingen kopen ze die aandelen terug om ze te annuleren.

Kijk maar naar de twee grafiekjes hieronder.

Op de piekkoers in 2018 zag het management de kans om nieuwe aandelen uit te geven.

Daarna, toen de koers daalde, begon het management aandelen terug te kopen voor annulatie.

Het klinkt allemaal vanzelfsprekend, maar er zijn maar heel weinig bedrijven die dit in de praktijk ook écht doen.

Fairfax doet hetzelfde.

TerraVest is nog zo’n bedrijf dat deze strategie toepast.

Als herinnering voor de Fairfax‑aandeelhouders: als er iets zou gebeuren met Prem Watsa, wordt Benjamin Watsa zijn opvolger.

Het is goed om te zien dat hij dezelfde talenten voor kapitaalallocatie heeft als zijn vader.

3. Financiële cijfers

Voor een holding zoals Fairfax India denk ik dat de twee belangrijkste financiële maatstaven zijn:

1. Hoe sterk is de intrinsieke waarde in het verleden gegroeid?

2. Groeit het bedrijf op een verstandige manier?

1. Hoe sterk is de intrinsieke waarde in het verleden gegroeid?

De beste maatstaf om de groei van de intrinsieke waarde bij Fairfax India te volgen? Book‑Value‑per‑Share (BVPS).

De BVPS steeg van $9,35 in 2015 naar $22,94 in 2025.

Dat komt neer op een jaarlijkse groei van 10,3%.

Het is belangrijk om te weten dat de intrinsieke waarde per aandeel (BVPS) de werkelijke waardecreatie onderschat.

Met andere woorden: de intrinsieke waarde is veel sneller gegroeid dan 10,3% per jaar.

Binnen een minuut lees je waarom dat zo is.

2. Groeit het bedrijf op een verstandige manier?

Je wil geen holding die te veel schulden gebruikt om investeringen te financieren.
Je wil voorzichtige, verstandige financiering.

Met een schuld/eigen vermogen‑ratio onder 20% is Fairfax India heel goed gefinancierd.

4. Waardering

Accounting creëert verborgen waarde

Voordat we naar de waardering gaan, beginnen we met een korte boekhoudkundige omweg.

Meer specifiek: we kijken eerst hoe aandelenbelangen worden gewaardeerd.

• Publieke beleggingen worden tegen de actuele marktwaarde gewaardeerd. Dat betekent dat hun waarde op de balans van Fairfax India samen met de beurskoers evolueert. Stijgt een aandeel 20%, dan stijgt de boekwaarde 20%. Daalt het 20%, dan daalt de boekwaarde 20%. Met andere woorden: deze beleggingen worden altijd tegen hun actuele marktwaarde geboekt.

• Private beleggingen worden niet op basis van een beurskoers gewaardeerd, omdat ze niet openbaar verhandeld worden. In plaats daarvan schat Fairfax India hun reële waarde in op basis van managementinschattingen.

Deze twee boekhoudregels creëren echte “verborgen waarde”.

Waarom? Laten we kijken naar het rendement op Fairfax India’s aandelenbelangen.

Belangrijk: we bekijken nu onverwezenlijkte rendementen.

Dit zijn beleggingen waarvan het management nog geen niet heeft verkocht.

De onverwezenlijkte rendementen op beursgenoteerde bedrijven (die tegen de actuele marktwaarde worden gewaardeerd) bedragen 19% per jaar.

Dat is zeer aantrekkelijk en zegt veel over de kapitaalallocatievaardigheden van het management.

Vergelijk dat met private beleggingen, die ‘slechts’ 8% per jaar hebben opgeleverd.

Hetzelfde managementteam, 19% rendement op publieke beleggingen, 8% op private beleggingen,…

Geloof je echt dat datzelfde managementteam in private beleggingen plots meer dan half zo slecht zou presteren als in publieke beleggingen?

Laat me het antwoord geven: natuurlijk niet.

Ze delen ook een cijfer dat veel belangrijker is: “rendement op gerealiseerde beleggingen”.

Dat verwijst naar beleggingen waarbij Fairfax India effectief cash heeft gerealiseerd door een deel of de volledige participatie te verkopen.

Dit zijn dus gerealiseerde rendementen.

Het rendement op alle gerealiseerde beleggingen bedraagt 19%.

Zie je dat deze cijfers niet kloppen?

• 67% van Fairfax India’s beleggingen valt niet onder waarderingen tegen actuele marktwaarde.
  Dit zijn private beleggingen, waarvan de boekwaarde enkel de inschatting van het management weerspiegelt.

• Onverwezenlijkte private rendementen: 8%.

• Gerealiseerde rendementen: 19%.

De verklaring is dat het management zeer conservatief is in de waardering van private beleggingen.

Ze waarderen hun private beleggingen bewust te laag, waardoor de onverwezenlijkte rendementen op deze private participaties slechts 8% bedragen.

Maar zodra ze verkopen, of zodra een onverwezenlijkt rendement gerealiseerd wordt, komt de echte intrinsieke waarde van het actief naar boven, niet de conservatieve schatting van het management.

Daarom liggen de gerealiseerde rendementen veel hoger (19%).

Kort gezegd: de boekhoudkundige rendementen lopen achter op de economische rendementen. En dat creëert verborgen waarde.

Een specifiek voorbeeld

Dat waren heel wat cijfers!

Als je nu even het overzicht kwijt bent, dan maakt dit concrete voorbeeld alles meteen duidelijk.

Een goed voorbeeld van hoe ze hun private beleggingen bewust te laag waarderen, is BIAL, het kroonjuweel van de portefeuille.

Vandaag staat BIAL in de boeken gewaardeerd op ongeveer $2,9 miljard (2.187 / 74%).

De echte vraag is natuurlijk: is dit goedkoop?

In 2019 waardeerde het management van Fairfax India BIAL op ongeveer $2,6 miljard (1.429 / 54%).

Zoals we net zagen, waardeert datzelfde management BIAL vandaag op ongeveer $2,9 miljard.

Met andere woorden: de schatting van het management voor de intrinsieke waarde groeide sinds 2019 met ongeveer 1,8% per jaar, van $2,6 miljard naar $2,9 miljard.

Omzetgroei in dezelfde periode? Een jaarlijkse groei van 21%!

Dat is een uitstekend voorbeeld van hoe ze hun private beleggingen structureel te laag waarderen.

Een andere manier om ernaar te kijken is een vergelijking met sectorgenoten:

Ondanks hun lagere groeipotentieel noteren alle sectorgenoten op aanzienlijk hogere waarderingsniveaus.

En geloof me, laten we dit als Belg eens even vergelijken.

Brussels Airport (gewaardeerd aan 29× EV/EBITDA) verdient echt geen hogere waarderingsmultiple dan BIAL, dat in de boeken van Fairfax India slechts gewaardeerd wordt aan 10× EBITDA of 13,8× Free Cash Flow.

Geloof je het niet?

Kijk dan gewoon naar deze beelden die het verouderde Brussels Airport vergelijken met BIAL.

En dan hebben we het nog niet eens over BIAL’s omzetgroei van 21% (!) CAGR over de afgelopen zes jaar.

Het verouderde Brussels Airport:

En de “groene terminal” op de luchthaven van Bangalore:

De meest vergelijkbare beursgenoteerde sectorgenoot is GMR Airports.

Zij bezitten en exploiteren verschillende Indiase luchthavens.

Opvallend genoeg noteert het bedrijf aan een EV/Sales‑multiple van 10,1×.

Dat ligt zelfs hoger dan BIAL’s EV/EBITDA‑multiple.

Lees dat nog eens.

Dat is de katalysator.

BIAL gaat naar de beurs tegen een waardering die dichter bij die van zijn sectorgenoten ligt.

Omdat het bedrijf beursgenoteerd wordt, zal het in de boeken van Fairfax India tegen actuele marktwaarde gewaardeerd worden. Daardoor stijgt de boekwaarde van Fairfax India aanzienlijk.

In het meest recente jaarverslag hintte het management opnieuw dat ze naar een beursgang kijken:

(Anchorage is een 100%-dochter van Fairfax India die de infrastructuurinvesteringen doet, zoals BIAL.)

De verwachting is dat wanneer BIAL naar de beurs gaat, de waardering minstens $4 miljard zal bedragen, niet de huidige boekwaarde van $2,9 miljard.

Laten we conservatief blijven en die $4 miljard gebruiken.

Als dat gebeurt, stijgt de boekwaarde van Fairfax India van ongeveer $2,8 miljard naar bijna $3,6 miljard.

Dat betekent dat de huidige price‑to‑book (P/B) dichter bij ~0,7× ligt, en niet bij ~0,9×.

“Een korting op een korting”

Het management noemt dit “een korting op een korting”.

De beleggingen, zoals BIAL, staan nu al in de boeken tegen waardes onder hun geschatte intrinsieke waarde.

Daarbovenop waardeert de markt Fairfax India aan minder dan de boekwaarde. De huidige P/B‑multiple is slechts ~0,9×.

De boekwaarde per aandeel bedraagt $22,94, een cijfer dat de intrinsieke waarde al onderschat, terwijl het aandeel rond $18 noteert.

Dat is de “korting op een korting.”

Om de waarderingsdiscussie af te ronden, volgt hier wat Brown (een expert in zowel Fairfax als Fairfax India) zegt over de waardering van Fairfax India ($FIH.U):

Voor Fairfax‑aandeelhouders betekent verborgen waarde in Fairfax India automatisch ook verborgen waarde in Fairfax zelf.

Fairfax doet namelijk exact hetzelfde als Fairfax India: het waardeert private investeringen bewust conservatief.

Een recent voorbeeld? Poseidon.

Poseidon is een private onderneming waarin Fairfax ongeveer 45% bezat. Op de balans stond dat belang gewaardeerd aan slechts $20 per aandeel.

Eind mei verkocht Fairfax een belang van ~23% voor $28,30 per aandeel, meer dan 40% boven de boekwaarde.

Die verkoop leverde $1,91 miljard op en een winst vóór belasting van $837 miljoen.

Met andere woorden: het ging om een substantiële positie die tegen een korting van 40% op de intrinsieke waarde werd aangehouden.

Opnieuw lopen de boekhoudkundige rendementen achter op de economische rendementen, zowel bij Fairfax als bij Fairfax India.

Dat is waarschijnlijk één van de belangrijkste redenen waarom Fairfax zo goedkoop oogt. Het aandeel noteert momenteel aan ongeveer 1,3× de boekwaarde.

Op het eerste gezicht lijkt dat duur, maar zodra je iets dieper graaft, zoals we net deden met Poseidon, zie je dat de boekwaarde de intrinsieke waarde duidelijk onderschat.

5. Conclusie

Fairfax India biedt een zeer aantrekkelijke investeringskans.

• Het opereert in een snelgroeiende eindmarkt

• Het wordt geleid door uiterst capabele en aandeelhoudersvriendelijke capital allocators (kijk maar naar hoe ze het aantal uitstaande aandelen beheren)

• Het bezit een parel (BIAL Airport)

• Het is aanzienlijk ondergewaardeerd

• Er staat een grote katalysator te wachten in de komende jaren (de IPO van BIAL).

Wij zijn dan ook heel blij dat we Fairfax India indirect bezitten via Fairfax. En nog beter: we ontvangen grote fees van Fairfax India.

In de afgelopen 11 jaar ontving Fairfax $572 miljoen aan vergoedingen van Fairfax India.

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Meer leren? Volg dan onze gratis lezing donderdag om 20u00. Schrijf je hier in.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Deze donderdag geven we een lezing over beleggen. Wil je er bij zijn? Schrijf je dan hier gratis in en ontvang heel wat exclusieve cadeautjes.

Dag belegger 👋

Je weet al waarom beleggen belangrijk is, hoe rente op rente werkt en waarom tijd je grootste bondgenoot is. Nu is het tijd om die kennis om te zetten in een eenvoudig financieel plan.

Maak het niet te ingewikkeld. Een goed financieel plan hoeft niet perfect te zijn. Het moet vooral concreet en haalbaar zijn. Een eenvoudig plan dat je jarenlang consequent volhoudt, levert meer op dan een ambitieus plan dat je na enkele maanden alweer moet bijstellen of opgeven.

Stel jezelf eerst deze vragen:

• Wat wil jij met je beleggingen bereiken?

• Tegen wanneer wil je dat doel bereiken?

• Waarom is dat doel belangrijk voor jou?

Nu kun je daar een concreet plan aan koppelen. Vraag jezelf af:

• Hoeveel spaargeld kan ik vandaag beleggen?

• Heb ik voldoende spaargeld achter de hand voor onverwachte uitgaven?

• Hoe vaak wil ik beleggen: maandelijks, per kwartaal of jaarlijks?

• Hoeveel kan ik elke maand, elk kwartaal of jaarlijks missen zonder dat het mijn levensstijl onder druk zet?

• Is mijn inleg realistisch om jarenlang vol te houden?

• Hoeveel jaren krijgt mijn geld om te groeien?

• Is mijn doel realistisch met het bedrag dat ik wil beleggen?

• Kan ik dit plan volhouden als de beurs tijdelijk 20% of 30% daalt? Hoe zou ik mij daarbij voelen? Ben ik daarop voorbereid?

• Welke afspraak maak ik vandaag met mezelf om dit plan jarenlang vol te houden?

• Als ik dit plan jarenlang volhoud, waarvoor zal mijn toekomstige ik mij dan bedanken?

Nadat je deze vragen hebt beantwoord, kan je gebruikmaken van een rente-op-rentecalculator.

Vul je startbedrag, je maandelijkse inleg, het aantal jaren en het verwachte rendement in. Experimenteer gerust met verschillende scenario’s tot je een plan vindt dat bij jouw situatie past.

Maar vergeet niet: je financiële plan hoeft niet spectaculair te zijn. Het moet vooral haalbaar zijn, zodat je het ook over tien of twintig jaar nog volgt.

Dat betekent niet dat je je financieel plan één keer opstelt om daarna in de ladekast te leggen. Je plan is een kompas om op koers te blijven.

Evalueer je plan één keer per jaar. Niet om voortdurend van strategie te veranderen of je blind te staren op het rendement, maar om na te gaan of je plan nog bij je leven past. Is je doel nog hetzelfde? Kun je nog hetzelfde bedrag beleggen? Of kun je door een hoger inkomen misschien wat meer opzijzetten?

Pas je plan alleen aan wanneer jouw leven of je doel verandert, niet omdat de beurs tijdelijk stijgt of daalt.

Met een duidelijk plan, voldoende geduld en de kracht van rente op rente leg je vandaag de belangrijkste basis voor een succesvolle belegger.

Geldgeneratie

Dit was een stukje uit onze gloednieuwe cursus.

De cursus zal in september dit jaar uitrollen.

Ik heb ook een vraagje voor jou?

Als we een nieuwe lezing geven binnenkort? Waarover zou je dan graag hebben dat we spreken?

Donderdag geven we alvast een nieuwe lezing waarin heel wat individuele aandelen worden besproken.

Schrijf je hier gratis in:

Registreer je voor het webinar

Beleggen voor een beter leven​
Pieter van Geldgeneratie

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.