Ik ben momenteel op Kreta (Griekenland).

Dit is de plek van waaruit ik deze e-mail schrijf:

Waarom ik in Griekenland ben?

Eerlijk? Om een ​​weekje te ontspannen.

Mijn beste ideeën komen altijd als ik niet aan het werk ben.

Morgen voegen we de volgende “Berkshire Hathaway” toe aan onze Portefeuille.

Dit bedrijf:

✅ Is nog steeds in handen van de oprichter en CEO
✅ Groeit met meer dan 15% per jaar
✅ Is een echte compounding machine

Gisteren was je laatste kans om De Kwaliteitsbelegger risicoloos uit te testen.

Hoe zat dat precies?

1. Je neemt een jaarabonnement

2. Je krijgt een korting van 800 euro

3. En je betaalt slechts 299 euro

4. Niet tevreden? Laat het weten binnen de 90 dagen en je ontvangt je volledig abonnementsgeld terug

Deze aanbieding is gisteren verlopen.

Maar hier is het goede nieuws…

… Ik ben goedgezind. Ik ben namelijk op vakantie.

Daarom krijg je nog één dag extra.

Waar wacht jij nog op?

Warren Buffett zei ooit het volgende:

Voor één keer ben ik het eens niet eens met Warren Buffett.

De beste belegging is namelijk een risicovrij belegging in jezelf!

Dit is alles wat je krijgt:

• 📈 Mijn persoonlijke portfolio met kwaliteitsvolle compoundingenvol met kwaliteitsvolle aandelen

• ✍️ Drie artikelen per week(Dinsdag, donderdag en zondag)

• 📚 Volledige toegang tot onze hele bibliotheekvan datagestuurde artikelen

• 🔎 Complete investeringscasesover interessante bedrijven

• 📊 Toegang tot de besloten gemeenschap

• 🎥 Privé Zoom-vergaderingenmet de CEO’s van de bedrijven die we bezitten

• 🚀Een exclusief rapport met AL mijn investeringscases tot nu toe.

Je kunt hier profiteren van een korting van 800 euro, inclusief een 90-dagen geld-terug-garantie:

Test De Kwaliteitsbelegger uit

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

PS Het is altijd leuk om dingen in de solden te kopen. Benieuwd welk aandeel ik morgen koop? Test De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang tot de Portefeuille.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Een kleine heads-up.

Er werd €100 op jouw account gestort.

Je kan toegang krijgen tot De Kwaliteitsbelegger voor €299/jaar in plaats van €399.

Maandag gaan we een nieuwe holding aan onze portefeuille toevoegen:

Dit bedrijf:

✅ Is nog steeds in handen van de oprichter en CEO
✅ Groeit met meer dan 15% per jaar
✅ Is een échte compounding machine

Maar…

…Deze deal eindigt vandaag.

❌ Om klokslag middernacht gaan de deuren toe.

Daarna verdwijnt het voordeel.

Als je nog wilt profiteren van de korting, is nu hét moment:

Word Partner

1. 📚 Je ontvangt mijn speciale rapporten

Deze rapporten zijn alleen vandaag beschikbaar:

• 555 pagina’s met alle investment cases

• Het e-book Het beste van De Kwaliteitsbelegger

• Het volledige rapport over het aandeel dat ik nu koop

• Een handleiding over hoe je 100-baggers vindt

• Een deep dive van 100 pagina’s over twee compounders (die elke vijf jaar kunnen verdubbelen)

2. 💰 Je krijgt €100 korting

Vandaag betaal je geen €399, maar slechts €299 per jaar.

3. 📘 Toegang tot Compounding Dividends

Je krijgt 1 jaar gratis toegang tot Compounding Dividends.

Daarin delen we een dividendportefeuille, updates en ideeën om rustig vermogen op te bouwen met dividenden.

Perfect als je wil leven van je dividenden.

4. €150 transsactietegoed

Als Partner bij De Kwaliteitsbelegger krijg je €150 gratis transactietegoed bij Lynx.

5. ✅ Volledig risicovrij

De Kwaliteitsbelegger is er om jou te helpen focussen op wat écht werkt.

Met deze korting kun je rustig starten. Zonder druk. Maar mét veel groeipotentieel.

Je hebt 90 dagen om je geld terug te vragen als het niets voor je is. Geen addertjes.

Past het niet? Stuur me een mail en ik betaal je gewoon terug.

Er is dus letterlijk geen nadeel.

Laatste waarschuwing

Na middernacht is het te laat.

Zowel je korting als alle cadeaus verdwijnen.

Wil je nu toegang? Dan is dit het moment.

Krijg €100 korting

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Test De Kwaliteitsbelegger risicoloos uit

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Beleggen voelt vaak als een rommelige zoektocht.

Je springt van hype naar hype. Van dure aandelen naar nog duurdere.

Altijd in de hoop dat je nét op tijd instapt, voor de crash komt.

En tóch zijn de resultaten er niet. Je voelt je overweldigd.

Het probleem?

Zonder strategie is beleggen een hopeloze zaak.

De Kwaliteitsbelegger kiest voor een totaal andere aanpak…

Enkel het beste van het beste kopen, en dat lang genoeg vasthouden om te profiteren van compounding.

En morgen laten we je exact zien hoe dat er in de praktijk uitziet.

Morgen voegen we de volgende “Berkshire Hathaway” toe aan onze Portefeuille

Dit bedrijf:

✅ Is nog steeds in handen van de oprichtersfamilie
✅ Zag zijn intrinsieke waarde met meer dan 1.000% stijgen
✅ Groeide met meer dan 25% (!) per jaar
✅ Noteert aan de grootste korting op zijn intrinsieke waarde in 20 jaar
✅ Het management koopt zelf aandelen omdat het te goedkoop is

Kortom: een echte compounding machine, aan een prijs die we al jaren niet meer gezien hebben.

We gaan dit aandeel maandag kop.

Wil je erbij zijn?

Word vandaag nog Partner en je krijgt morgen niet alleen de volledige investment case, maar ook de exacte transactie te zien, op het moment dat wij ze uitvoeren.

Dus… waar wacht je nog op?

Dit zou het keerpunt voor jou als belegger kunnen zijn.

De plaatsen zijn beperkt. Claim hier je korting van €100:

Test alles risicoloos uit

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
P.S. Waar wacht je nog op? Word lid en proef voor 90 dagen van De Kwaliteitsbelegger met €100 korting.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Als Partner krijg je toegang tot mijn persoonlijke aandelenportefeuille.

Al mijn belegbaar vermogen zit belegd in die portefeuille

En maandag koop ik een nieuw bedrijf aan (een holding).

Met andere woorden, we zitten hier samen in.

Als jij het goed doet, doe ik het goed. En andersom.

De twee beste aandelen in onze portefeuille tot dusver?

• Medpace: +114.8%

• Games Workshop: +124.2%
  
  📈 Maar je krijgt veel meer dan alleen toegang tot mijn Portefeuille…

• ✍️ Drie artikels per week (op maandag, woensdag en zaterdag)

• 🔎 Volledige analyses over interessante bedrijven

• 📊 Toegang tot de ETF Portefeuille

• 🎥 En nog veel meer!

Hoeveel kost dit allemaal?

De normale prijs is €399.

Maar tot eind deze week kan je instappen voor slechts €299.

Daarnaast krijg je ook één jaar gratis toegang tot onze dividendnieuwsbrief.

Je kan je abonneren via deze stappen:

1. Ga naar deze pagina

2. Abonneer je op het Jaarplan

Het is heel eenvoudig.

Ik kan niet wachten om je te verwelkomen!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Vandaag wordt onze beursnieuwsbrief 4 jaar oud!

In plaats van cadeautjes te vragen, geef ik graag iets aan jou.

Sinds de start vorige jaar groeide De Kwaliteitsbelegger uit tot iets bijzonders.

Dat heb ik aan jou te danken.

Daarom doe ik deze week iets unieks.

Je ontvangt deze week vijf cadeaus

Dit is alles wat je zal krijgen:

Ik overloop ze even.

📘 Alle bedrijfsanalyses

Je ontvangt 555 pagina’s met elke bedrijfsanalyse die we ooit hebben gemaakt.

Perfect als je zoekt naar nieuwe beleggingsideeën.

📙 Het Beste van De Kwaliteitsbelegger

Het Beste van De Kwaliteitsbelegger is een e-boek met mijn beste inzichten.

Om eerlijk te zijn is dit waarschijnlijk het meest waardevolle cadeau.

📊 Ik koop dit aandeel

Ik heb een volledige analyse gemaakt van een bedrijf dat ik aankoop.

Je ziet precies wat ik koop én waarom.

🚀 Hoe vind je 100-Baggers

Deze gids toont de belangrijkste kenmerken van aandelen die 100x kunnen gaan.

Je krijgt de éxacte criteria waar ik op let.

💡 Deep Dive over 2 High-Conviction Aandelen

100 pagina’s aan research over twee bedrijven die we willen kopen.

Beide bedrijven zouden elke vijf jaar kunnen verdubbelen.

Je kan lid worden van De Kwaliteitsbelegger voor €399.

Maar om mijn verjaardag te vieren, krijg je een korting van €100.

Je betaalt vandaag slechts €299 per jaar.

Deze korting is geldig tot morgen:

Ik wil Partner worden

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Je verjaart maar één keer per jaar. Als je de €100 korting en de vijf verjaardagscadeaus wilt, dan is dit het moment.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Dit concept is zó belangrijk dat het in de naam van onze Engelstalige nieuwsbrief zit…

… Compounding.

Sommigen noemen Compounding ook wel eens het sneeuwbaleffect.

Einstein noemde het eenvoudigweg…

Het achtste wereldwonder

Compounding is zo krachtig omdat het gebaseerd is op de wet van exponentiële groei.

De meeste mensen begrijpen de kracht van exponentiële groei niet.

En dat is niet vreemd.

Exponentiële groei komt zelden voor in het dagelijks leven.

Bomen groeien langzaam, baby’s worden stap voor stap tieners, en we bewegen ons in een constant tempo voort.

We begrijpen van nature niet goed hoe dingen exponentieel groeien.

Maar in de financiële wereld...

... is exponentiële groei de reden waarom sommigen comfortabel met pensioen kunnen gaan, terwijl anderen amper rondkomen.

Stel dat Bart €1.000 per maand spaart en gemiddeld 4% per jaar verdient over een periode van 20 jaar.

Naast het geld dat hij aan het einde van die periode heeft gespaard (€ 240.000)...

... zorgt compounding ervoor dat Bart nog eens over €126.774 extra beschikt.

Een maatstaf die bekend staat als CAGR (samengestelde jaarlijkse groei) meet de exponentiële kracht van een investering.

❓❓ Wat is een goede CAGR?

Een CAGR van ongeveer 9% wordt als sterk beschouwd.

Dat is vergelijkbaar met de prestaties van de S&P 500 in de afgelopen dertig jaar.

Maar bij De Kwaliteitsbelegger willen we het graag nog beter doen.

Natuurlijk biedt succes in het verleden geen garantie voor de toekomst, en de periode is te kort om conclusies te trekken.

Het doel is om het op lange termijn een beetje beter te doen dan de beurzen in het algemeen.

Laten we aannemen dat Bart elke maand €1.000 investeert tegen een CAGR van 15%.

Hij zou na 20 jaar nog eens €1,26 miljoen extra verdienen bovenop het geld dat hij gespaard heeft.

Het belangrijkste is…

Neem goede, doordachte risico’s

Dat is precies waar onze portefeuille om draait.

Alle aandelen in mijn portfolio zijn beoordeeld aan de hand van mijn 7-stappenmodel

• Een sterk competitief voordeel: Alle bedrijven in mijn portefeuille zijn duidelijke marktleiders met sterke prijszettingskracht.

• Uitstekend management: Het management zit zelf met zijn eigen centen in het bedrijf. Hun belangen zijn afgestemd op die van jou als belegger.

• Lage kapitaalintensiteit: Onze bedrijven hebben weinig kapitaal nodig om te opereren.

• Uitstekende kapitaalallocatie: Een groot deel van de winst die wordt gemaakt wordt geherinvesteerd in organische groei.

• Hoge winstgevendheid: De winstmarge van onze bedrijven is minimaal 15%.

• Aantrekkelijke historische groei: Mijn aandelen deden het de afgelopen jaren, soms zelfs tientallen jaren, beduidend beter dan de beurs.

• Seculaire trends: Onze aandelen profiteren van krachtige trends, zoals cybersecurity, AI, datacenters, of obesitas. Deze sectoren zullen alleen maar blijven groeien.

Ik geloof zo sterk in deze methode dat AL mijn belegbaar vermogen belegd zit in deze aandelenportefeuille.

Mijn succes is jouw succes.

Wanneer jij het goed doet, doe ik het goed. En andersom.

Hoe krijg je toegang tot mijn persoonlijke portfolio?

Bij Compounding Quality krijgen abonnees toegang tot mijn portefeuille.

De prijs hiervoor is €1.100.

Wanneer je bij de lancering €5.000 had belegd, dan had je je abonnement al terugverdiend.

Maar ik waardeer jouw voortdurende steun.

En wij Belgen moeten elkaar helpen.

Daarom wil ik je vandaag een veel betere deal aanbieden.

Via De Kwaliteitsbelegger krijg je voor slechts €399 toegang tot mijn persoonlijke portefeuille.

En met Black Friday om de hoek is dat niet de enige korting die je krijgt.

Ik verlaag de prijs met nóg eens met €50. Dit betekent dat je slechts €350 betaalt.

En…

Je krijgt een gratis abonnement van 1 jaar op Compounding Dividends, een nieuwsbrief over dividendaandelen.

Hoe werkt het?

Abonneer je via deze pagina vóór het einde van deze week op het Jaarplan, en je zal automatisch alle voordelen ontvangen.

Voor €299 krijg je:

• 📈 Mijn persoonlijke portefeuille vol kwaliteitsaandelen

• ✍️ Drie artikelen per week (op maandag, woensdag en zaterdag)

• 🔎 Volledige beleggingscases over interessante bedrijven

• 📊 Eén jaar lang gratis toegang tot Compounding Dividends

• 🎥 En nog veel meer!

Hier is wat andere leden zeggen…

Ik weet bijna zeker dat je zal profiteren van deze investering in jezelf.

En het allerbelangrijkste…

Je krijgt de kans om volledig te profiteren van de kracht van compounding.

Onthoud, compounding werkt exponentieel.

Hoe eerder je begint, hoe meer je investering waard zal worden.

Ga naar deze pagina, abonneer je op het Jaarplan, en ontvang alle voordelen.

Deze speciale korting loopt weldra af:

Verzilver je voordelen hier

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Hiep hiep hoera!

Onze beursnieuwsbrief wordt deze week 4 (!) jaar oud.

Om dat te vieren:

🎁 Je krijgt een korting van 100 euro
💸 Eén jaar gratis toegang tot onze dividendnieuwsbrief
🛡️ Niet-tevreden-geld-terug-garantie van 90 dagen

En daarbovenop gaan we ook nog eens deze holding kopen:

Zoals Warren Buffett ooit zei:

Als je nu niet investeert in jezelf terwijl je het risicoloos kan doen (via de geld-terug-garantie), zul je het waarschijnlijk nooit doen.

Waar wacht je nog op?

Deze korting is alleen beschikbaar voor de eerste 50 personen.

Zo werkt het:

1. Neem een jaarabonnement via deze link.

2. Je krijgt meteen toegang tot alles

3. Niet tevreden? Laat het ons binnen 90 dagen weten via support@compoundingquality.net en je krijgt je geld volledig terug.

Ik wil het risicoloos uitproberen

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

PS Het is altijd leuk om dingen in de solden te kopen. Test De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang tot de Portefeuille.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Je las deze week al dat we een holding aan onze portefeuille gaan toevoegen.

Vandaag wil ik het met je hebben over waarom holdings sowieso al jaren tot onze favoriete type bedrijven behoren.

En waarom deze ene er in het bijzonder uitspringt.

Waarom holdings vaak outperformen

Een goed geleide holding heeft een aantal structurele voordelen:

• Kapitaalallocatie als kernactiviteit. Het management van een holding doet niets anders dan kapitaal zo goed mogelijk alloceren. Dat is precies de vaardigheid die op lange termijn het verschil maakt tussen een gemiddeld en een uitstekend rendement.

• Diversificatie zonder controle te verliezen. Je krijgt spreiding over meerdere activiteiten, zonder in te boeten aan focus. De holding zelf blijft scherp sturen op waar het kapitaal naartoe gaat.

• Vaak een korting op de intrinsieke waarde. Holdings noteren regelmatig onder hun NAV (Net Asset Value). Koop je op het juiste moment, dan koop je onderliggende activa voor minder dan ze werkelijk waard zijn.

En deze holding combineert alle drie!

Zonder de naam al te verklappen, alvast enkele cijfers uit onze analyse:

📈 Sinds de huidige CEO aantrad, steeg de intrinsieke waarde (NAV) van het bedrijf met meer dan 1.000%
🚀 De grootste participatie binnen de holding groeide de voorbije jaren met een indrukwekkende 25% per jaar
💰 Het bedrijf noteert momenteel aan de grootste korting op zijn NAV in 20 jaar
🔄 Management is zelf overtuigd dat het aandeel te goedkoop is. Vandaar een aangekondigd inkoopprogramma van eigen aandelen

Kortom?

Een kwaliteitsvolle holding, met een bewezen trackrecord, die momenteel aan een uitzonderlijke korting noteert.

Wanneer maken we de naam bekend?

Deze week, in onze nieuwsbrief.

Samen met de volledige analyse, de waardering, en waarom net nu het juiste instapmoment is.

Wil je erbij zijn wanneer we deze holding effectief kopen? Inclusief de exacte prijs en het aantal aandelen dat we aankopen?

Normaal betaal je €399 om Partner van De Kwaliteitsbelegger te worden.

Vandaag kan je Partner worden voor €299.

Je krijgt 90 dagen om het uit te proberen. Niet tevreden? Dan krijg je elke cent terug.

Ben je er klaar voor?

Word Partner van De Kwaliteitsbelegger

Ik kijk ernaar uit om je te verwelkomen!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Ik ga zelf écht geld in deze holding beleggen. Neem hier je risicoloos proefabonnement.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Het wachten is eindelijk voorbij!

Onze nieuwsbrief wordt vandaag 4 (!) jaar oud.

Om dat te vieren ontvang je het volgende:

• 🎉 Je unieke verjaardagskorting ligt voor jou klaar

• 🏛️ Een exclusief rapport met de holding die we gaan kopen

• 💎 Alsook alle exclusieve bonussen

Vandaag is het meer dan ooit belangrijk om te beleggen.

Kijk maar eens naar de belegging in Games Workshop die ik deed (+5134,23%):

Of stel je maar eens voor dat je een aandeel als Monster Beverage kocht.

Monster Beverage steeg met +175.600% sinds 2001.

Je hebt gedurende je hele leven maar één belegging zoals deze nodig.

Merk op dat ik AL mijn eigen geld in de Portefeuille beleg en meer dan 100 uur per week spendeer aan De Kwaliteitsbelegger.

Vandaag ontvang je toegang tot mijn Portefeuille met een exclusieve korting.

💸 1. Claim je korting

We vallen meteen met de deur in huis. Je krijgt een korting van €100 op De Kwaliteitsbelegger.

Je betaalt dus slecht €299 in plaats van €399 om Partner te worden.

📖 2. Exclusieve toegang tot de holding die we gaan kopen

Dit bedrijf:

✅ Is nog steeds in handen van de oprichter en CEO
✅ Groeit met meer dan 15% per jaar
✅ Is een échte compounding machine

📘 3. Eén jaar gratis toegang tot Compounding Dividends

Daar bovenop krijg je ook nog eens 1 jaar gratis toegang tot Compounding Dividends.

Dit is onze dividendnieuwsbrief.

Kijk maar eens hoe de dividenden van deze portefeuille zijn geëvolueerd de afgelopen jaren:

🛡️ 4. Test het gratis uit

En het wordt nog beter…

… Je kan deze week De Kwaliteitsbelegger gratis uittesten.

Hoe? Er is een niet-tevreden-geld-teruggarantie van 90 dagen.

Hier is hoe het werkt:

1. Neem een jaarabonnement via deze link

2. Je ontvangt meteen toegang tot onze portefeuille

3. Niet tevreden? Laat het binnen de 90 dagen weten via support@compoundingquality.net en je ontvangt jouw abonnementsgeld volledig terug

Verzeker je hier van je plekje:

Ik wil het risicoloos uitproberen

Dit is wat je meteen zal ontvangen als Partner:

📈 Mijn persoonlijke Portefeuille
✍️ Drie artikels per week (dinsdag, donderdag & zondag)
📚 Volledige toegang tot al onze artikels
📊 Onze ETF Portefeuille
💎 En nog veel meer!

Daarbovenop ontvang je deze exclusieve bonussen:

Dus waar wacht je op?

• Test De Kwaliteitsbelegger risicoloos uit

• Claim jouw €100 korting

• Ontvang een gratis jaarabonnement op Compounding Dividends

Deze actie geldt enkel voor de eerste 50 mensen die zich inschrijven.

Test De Kwaliteitsbelegger uit

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Het is altijd leuk om dingen in de solden te kopen. Test De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang tot de Portefeuille.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Gisteren lieten we je weten dat we een nieuwe holding kopen voor onze portefeuille.

Ik beleg zelf écht geld in dit bedrijf.

Vandaag vertel ik je graag waarom we zo enthousiast zijn.

1. Het wordt geleid door de familie

Dit is voor ons altijd een van de belangrijkste criteria.

Wanneer een familie nog steeds een groot deel van de aandelen bezit én het bedrijf leidt, denken ze in decennia, niet in kwartalen.

Hun belangen zijn perfect afgestemd op die van jou als aandeelhouder.

Ze bouwen liever langzaam en duurzaam waarde op dan dat ze op korte termijn de winst opdrijven om analisten tevreden te houden.

2. Het kan nog fors groeien

We houden van bedrijven met een lange groei-horizon voor zich.

Bij deze holding zien we volop opportuniteiten om:

• Uit te breiden naar nieuwe markten

• Bij te kopen (dankzij een sterke balans)

• Marktaandeel te winnen binnen hun bestaande activiteiten

Kortom: dit voelt niet aan als een bedrijf dat piekt, maar als een bedrijf dat nog een lange weg voor zich heeft.

3. Het is ondergewaardeerd

En misschien wel het belangrijkste: de huidige waardering biedt een aantrekkelijk instapmoment.

Het bedrijf is beduidend meer waard dan de huidige beurskoers.

Voor ons is dat exact het type situatie waar we naar op zoek zijn: een kwaliteitsvol bedrijf, aan een prijs die de kwaliteit nog niet volledig weerspiegelt.

Benieuwd om welke holding het gaat?

Je ontvangt dankzij het gratis proefabonnement meteen de analyse van deze holding.

Je krijgt het gewoon gratis.

Hoe?

Omdat er vandaag een niet-tevreden-geld-teruggarantie van kracht is bij De Kwaliteitsbelegger.

Hier is hoe je kan profiteren:

1. Neem een jaarabonnement via deze link

2. Je ontvangt meteen toegang tot onze portefeuille en het rapport

3. Niet tevreden? Laat het binnen de 90 dagen weten via support@compoundingquality.net en je ontvangt jouw abonnementsgeld volledig terug

Verzeker je hier van je plekje:

Ik wil het risicoloos uitproberen

Ik hoop je snel te mogen verwelkomen!

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Hiep hiep hoera! 🎉

Onze beursnieuwsbrief wordt deze week maar liefst 4 (!) jaar oud.

En om dat te vieren, doen we iets speciaals: we gaan een nieuwe holding aan onze portefeuille toevoegen 🏛️

Waarom een holding?

Holdings doen het beter dan hangmatbeleggen (passief beleggen).

En toch beleg je meteen goed gespreid.

Welke holding het wordt, maken we deze week bekend in de nieuwsbrief.

Om ons 4-jarig bestaan extra te vieren, geven we je ook nog:

🎁 Een korting van 100 euro
💸 Eén jaar gratis toegang tot onze dividendnieuwsbrief
🛡️ Niet-tevreden-geld-terug-garantie van 90 dagen

Als je nu niet investeert in jezelf terwijl je het risicoloos kan doen (via de geld-terug-garantie), zul je het waarschijnlijk nooit doen.

Waar wacht je nog op?

Deze korting is alleen beschikbaar voor de eerste 50 personen.

Zo werkt het:

1. Neem een jaarabonnement via deze link.

2. Je krijgt meteen toegang tot alles — inclusief onze analyse van de nieuwe holding

3. Niet tevreden? Laat het ons binnen 90 dagen weten via support@compoundingquality.net en je krijgt je geld volledig terug.

Ik wil een proefabonnement

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld,
Pieter

PS Vier jaar, één nieuwe holding, en nog veel meer moois op komst. Test De Kwaliteitsbelegger en krijg meteen toegang tot de Portefeuille.

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Samen met Novo Nordisk beheersen ze vrijwel de hele markt voor diabetes- en obesitaszorg.

Dit is wat een belegging van €10.000 sinds 1990 had opgeleverd:

• S&P 500: €0,3 miljoen.

• Eli Lilly: €66,5 miljoen.

Eli Lilly – Algemene informatie

👔 Bedrijfsnaam: Eli Lilly and Company
✍️ ISIN: US5324571083
🔎 Ticker: LLY
📚 Type: Oligopoly
📈 Aandelenkoers: $1,163
💵 Marktkapitalisatie: $669,8 miljard
📊 Gemiddeld dagelijkse volume: $2,9 miljard

15-stappenmodel

Laten we ons 15‑stappenmodel gebruiken om het bedrijf te analyseren.

Aan het einde van dit artikel geven we Eli Lilly een score op elk van deze 15 criteria.
Samen vormen die een Totale Kwaliteitsscore.

1. Begrijp ik het bedrijfsmodel?

Eli Lilly ontwikkelt en commercialiseert innovatieve medicijnen.

Ze richten zich op enkele van de meest urgente chronische aandoeningen ter wereld.

Ze zijn marktleider in behandelingen voor diabetes, kanker, Alzheimer en obesitas.

Eli Lilly volgt de klassieke Big Pharma‑formule:

• Zware R&D-uitgaven (~23% van de omzet).

• Langdurige patentbescherming op blockbuster‑medicijnen.

• Wereldwijde regulatoire strategie.

• Hoge-margemerkmedicatie.

Maar wat Eli Lilly écht onderscheidt, is hun leiderschap in twee van de grootste groeimarkten in de geneeskunde:

• Obesitas

• Alzheimer

Met Mounjaro en Zepbound heeft Eli Lilly de snelst groeiende obesitasfranchise ter wereld opgebouwd.

Analisten verwachten dat de obesitasmarkt tegen 2030 meer dan €50 miljard waard zal zijn.

Last but not least, zet Eli Lilly ook zwaar in op Donanemab.

Het is één van de meest veelbelovende Alzheimer‑medicijnen ter wereld.

Als het wordt goedgekeurd, kan Donanemab uitgroeien tot het kroonjuweel van hun neurowetenschappelijke portefeuille.

2. Is het management capabel?

CEO David Ricks nam het roer over in 2017.

Sindsdien is het aandeel meer dan 700% gestegen.

Maar wat nog indrukwekkender is?

Hij verschoof Eli Lilly’s focus richting innovatie, breidde R&D fors uit en superviseerde de ontwikkeling van baanbrekende medicijnen zoals Mounjaro.

Onder Ricks’ leiding:

• R&D‑efficiëntie verbeterde merkbaar.

• De pijplijn met medicijnen is sterker dan ooit.

• Biotechpartnerschappen namen explosief toe.

Het management bezit slechts 0,2% van de aandelen, maar de verloning is sterk prestatiegebonden.

Daardoor denkt het management onverbiddelijk op de lange termijn.

Het resultaat?

Eli Lilly domineert de diabetesmarkt, bouwt een snelgroeiende obesitasfranchise uit en heeft doorbraakpotentieel in Alzheimer.

3. Heeft het bedrijf een duurzaam concurrentievoordeel?

Eli Lilly heeft een brede en duurzame moat.

Die is gebouwd op vijf stevige pijlers:

• Patenten: Patentbescherming op blockbusters zoals Mounjaro, Trulicity en mogelijk Donanemab geeft jarenlang exclusiviteit en extreem hoge marges.

• Regelgevende barrières: Een medicijn door de FDA loodsen kost 10-12 jaar en miljarden euro.

• Merkenvertrouwen & artsenvoorkeur: Artsen vertrouwen Eli Lilly’s effectiviteit en veiligheid. In farma zijn de overstapkosten heel hoog.

• Distributie & schaal: Wereldwijde verkoop- en productiecapaciteit in meer dan 120 landen. Schaal zorgt voor betere marges, snellere uitrol en sterkere marktdominantie.

• R&D‑voorsprong: Eli Lilly investeert (25% van de omzet) in onderzoek. Dat creëert een innovatiepijplijn die concurrenten moeilijk kunnen evenaren.

En de kers op de taart?

Eli Lilly’s dominantie in de GLP‑1‑markt (diabetes- en obesitasmedicatie.

Patiënten blijven langdurig op deze medicijnen, waardoor de omzet recurrent is.

Bedrijven met een duurzaam concurrentievoordeel herken je bijna altijd aan een hoge en robuuste brutomarge en een sterke ROIC:

• Brutomarge: 82,8% (Brutomarge > 40%? ✅)

• ROIC: 32,5% (ROIC > 15%? ✅ )

Deze cijfers schreeuwen dat het bedrijf een stevige moat heeft.

4. Is het bedrijf actief in een aantrekkelijke sector?

Eli Lilly is actief in drie interessante eindmarkten:

1. Obesitas & Diabetes

2. Ziekte van Alzheimer

3. Oncologie & Immunologie

1. Obesitas & Diabetes

Wereldwijd vormt obesitas een echte epidemie.

Meer dan 1 miljard mensen kampen met overgewicht.

Overheden, verzekeraars en consumenten zijn wanhopig op zoek naar oplossingen.

Eli Lilly’s Mounjaro en Zepbound zijn revolutionair en leiden de nieuwe golf in de behandeling van metabole aandoeningen.

Analisten verwachten dat de markt voor obesitasmedicatie jaarlijks met 30–35% groeit.

Tegen 2030 zou deze markt meer dan €100 miljard waard zijn.

Eli Lilly staat in polepositie om hiervan te profiteren.

2. Ziekte van Alzheimer

Alzheimer treft wereldwijd meer dan 55 miljoen mensen.

Een medicijn dat de cognitieve achteruitgang vertraagt, kan zeer lucratief zijn voor Eli Lilly.

Donanemab heeft veelbelovende resultaten laten zien in late‑stage studies.

Als het wordt goedgekeurd, kan het jaarlijks €5 tot €10 miljard opleveren.

3. Oncologie & Immunologie

Kanker- en auto‑immuunbehandelingen zijn eveneens markten met hoge groei.

Eli Lilly’s Verzenio en de bredere pijplijn richten zich op kritieke subsegmenten binnen deze domeinen.

De essentie?

Eli Lilly profiteert van sterke groeitrends die nog jaren kunnen aanhouden.

Daardoor kan het bedrijf waarschijnlijk nog lang hard blijven groeien.

5. Wat zijn de belangrijkste risico’s voor het bedrijf?

Hier zijn de belangrijkste risico’s voor Eli Lilly:

• Patentverval: Patenten lopen af, waarna goedkopere generieke medicijnen de markt kunnen betreden. Trulicity verliest naar verwachting zijn patentbescherming rond 2027.

• Klinische en regelgevende risico’s: Als een nieuw medicijn faalt in klinische studies of geen FDA‑goedkeuring krijgt, kan Eli Lilly miljarden aan toekomstige omzet verliezen.

• Concurrentie: Eli Lilly staat tegenover sterke concurrentie van Novo Nordisk, de maker van Ozempic en Wegovy. De strijd om de obesitas‑ en diabetesmarkt wordt steeds intenser.

• Medicijnprijzen: De Amerikaanse overheid verhoogt de druk op medicijnprijzen. Lagere prijzen kunnen op termijn de winstmarges van Eli Lilly aantasten.

• Waardering: Eli Lilly noteert tegen een dure waardering. Er is weinig ruimte voor teleurstelling.

6. Heeft het bedrijf een gezonde balans?

We bekijken 3 ratio’s om de gezondheid van Eli Lilly’s balans te beoordelen:

• Interest Coverage: 388,3x (Interest Coverage > 15x? ✅)

• Nettoschulden/FCF: 3,2x (Nettoschulden/FCF < 4x? ✅)

• Goodwill/activa: 5,0% (Goodwill/activa < 20%? ✅)

7. Hoeveel kapitaal heeft het bedrijf nodig om te opereren?

We beleggen het liefst in bedrijven met CAPEX/omzet onder 5% en CAPEX/operationele cashflow onder 25%.

Eli Lilly:

• CAPEX/omzet: 12,0% (CAPEX/omzet < 5%? ❌)

• CAPEX/operationele cashflow: 42,3% (CAPEX/operationele CF < 25%? ❌)

Het lijkt erop dat Eli Lilly kapitaalintensief is.

Maar wacht…

Hoge kapitaalintensiteit is enkel slecht wanneer een bedrijf niet investeert in toekomstige groei.

Daarom maken we een onderscheid tussen:

• Maintenance CAPEX: investeringen in bestaande activa

• Growth CAPEX: investeringen in nieuwe activa om te groeien

Investeert een bedrijf veel in toekomstige groei? Dan is de growth CAPEX hoog. Maar geen paniek: deze investeringen moeten op lange termijn net veel waarde creëren.

Als vuistregel stellen we dat de maintenance CAPEX van een bedrijf gelijk is aan de Afschrijvingen & Amortisatie.

Kijken we enkel naar de Maintenance CAPEX, dan zien we dit:

• Maintenance CAPEX/Omzet: 2,8% (CAPEX/Omzet < 5%? ✅)

• Maintenance CAPEX/Operationele Cash Flow: 10,0% (CAPEX/Operationele CF? < 25% ✅)

Deze cijfers zien er heel gezond uit.

8. Is het bedrijf goed in kapitaalallocatie?

Kapitaalallocatie is de belangrijkste taak van het management.

Zoek bedrijven die het geld van aandeelhouders aan het werk zetten tegen aantrekkelijke rendementen.

Eli Lilly:

• Return on Equity (ROE): 87,6% (ROE > 20%? ✅)

• Return on Invested Capital (ROIC): 32,5% (ROIC > 15%? ✅)

Eli Lilly’s ROE en ROIC ogen bijzonder aantrekkelijk.

9. Hoe winstgevend is het bedrijf?

Hoe winstgevender het bedrijf, hoe beter.

Zo ziet het plaatje voor Eli Lilly eruit:

• Brutomarge: 82,8% (Brutomarge > 40%? ✅)

• Nettowinstmarge: 35,0% (Nettowinstmarge > 10%? ✅)

10. Gebruikt het bedrijf veel aandelenvergoedingen (Stock-Based Compensation)?

Stock‑based compensation is een kost voor aandeelhouders en moet ook als zodanig behandeld worden.

Eli Lilly:

• Aandelencompensatie als % van de nettowinst: 2,5% (SBC/nettowinst < 10%? ✅)

• Gemiddelde aandelencompensatie als % van de nettowinst in de afgelopen 5 jaar: 5,8% (SBC/nettowinst < 10%? ✅)

Eli Lilly lijkt weinig aandelenvergoedingen uit te keren.

11. Is het bedrijf in het verleden sterk gegroeid?

We zoeken bedrijven die erin slagen hun omzet en winst per aandeel (EPS) jaarlijks te laten groeien met minstens 5% en 7%.

Eli Lilly:

• Omzetgroei afgelopen 5 jaar (CAGR): 20,6% (Omzetgroei > 5%? ✅)

• Omzetgroei afgelopen 10 jaar (CAGR): 13,0% (Omzetgroei > 5%? ✅)

• Winstgroei Per Aandeel afgelopen 5 jaar (CAGR): 35,7% (WPA-groei > 7%? ✅)

• Winstgroei Per Aandeel afgelopen 10 jaar (CAGR): 27,0% (WPA-groei > 7%? ✅)

Eli Lilly heeft de voorbije tien jaar een indrukwekkend groeiparcours laten zien.

12. Ziet de toekomst er rooskleurig uit?

Je wil beleggen in bedrijven die aantrekkelijk groeien.

Eli Lilly:

• Verwachte omzetgroei komende 2 jaar (CAGR): 23,1% (Omzetgroei > 5%? ✅)

• Verwachte WPA‑groei komende 2 jaar (CAGR): 32,8% (WPA-groei > 7%? ✅)

• Langetermijn‑WPA‑groei (CAGR): 20,4% (WPA-groei > 7%? ✅)

Deze groeiverwachtingen zijn heel optimistisch.

Ik denk dat Eli Lilly op lange termijn zijn WPA met ongeveer 10–15% per jaar kan laten groeien.

13. Is het aandeel correct gewaardeerd?

We gebruiken altijd drie methoden om de waardering van een bedrijf te beoordelen:

• Een vergelijking van de Forward PE‑multiple met het historische gemiddelde

• Earnings Growth-model

• Reverse Discounted Cash‑Flow-model

Een vergelijking van de Forward PE‑multiple met het historische gemiddelde

Eli Lilly’s huidige forward PE bedraagt 32,2×, tegenover een 10‑jaarsgemiddelde van 30,3×.

Dat betekent dat de forward multiple vandaag in lijn ligt met de eigen historische waardering.

Earnings Growth-model

Dit model toont het jaarlijkse rendement dat je als belegger kan verwachten.

Hier zijn de assumpties die ik maak:

• WPA‑groei: 13% per jaar voor de komende 10 jaar

• Dividendrendement: 0,5%

• Forward multiple daalt van 32,2× naar 27,0×

Reverse DCF

Charlie Munger zei ooit dat je, om een complex probleem op te lossen, het moet omkeren. Draai het om. Draai het altijd om. Draai het probleem om en bekijk het vanuit de tegenovergestelde richting.

Een reverse DCF toont je welke groeiverwachtingen al in de huidige aandelenprijs zijn ingeprijsd.

Daarna beoordeel je zelf of die verwachtingen realistisch zijn.

Voor Eli Lilly gebruiken we de netto­winst als benadering van de free cash flow, omdat het bedrijf vandaag nog zwaar investeert in toekomstige groei.

De verwachte nettowinst in 2026 bedraagt €26,0 miljard.

Eli Lilly heeft momenteel 893,5 miljoen uitstaande aandelen.

Onder deze aannames toont onze reverse DCF‑analyse dat Eli Lilly zijn free cash flow met 18,9% per jaar moet laten groeien om aandeelhouders een jaarlijks rendement van 10% te bezorgen.

Dat is een uitzonderlijk hoge groeiverwachting.

Er is geen ruimte voor fouten (geen margin of safety).

Eli Lilly:

• Forward PE: 32,2x (Lager dan het 10‑jaarsgemiddelde van 29,7x? ✅)

• Earnings Growth-model: 11,9% (Jaarlijks rendement > 10%? ✅)

• FCF-Groei Reverse DCF: 18,9% (Realistische groeiverwachtingen? ❌)

De conclusie? De waardering van Eli Lilly is heel hoog.

14. Owner’s earnings

Op lange termijn volgen aandelenkoersen meestal de Owner’s Earnings van een bedrijf (WPA‑groei + dividendrendement).

Daarom willen we beleggen in bedrijven die hun Owner’s Earnings mooi kunnen doen aandikken.

Eli Lilly voldoet ruimschoots aan dat criterium.

Eli Lilly:

• CAGR owner’s earnings (5 jaar): 36,2% (CAGR owner’s earnings > 12%? ✅)

• CAGR owner’s earnings (10 jaar): 27,5% (CAGR owner’s earnings > 12%? ✅)

De owner’s earnings van Eli Lilly zijn de afgelopen jaren uitzonderlijk sterk gegroeid.

15. Waardecreatie

We willen beleggen in bedrijven die het op lange termijn goed doen op de beurs.

Idealiter heeft een bedrijf meer dan 12% per jaar opgeleverd voor aandeelhouders sinds de beursgang.

Zo ziet de performance van Eli Lilly eruit:

• YTD: +7,6%.

• 5‑jaar CAGR: +39,3%.

• CAGR sinds IPO: +14,1%.

Er zijn maar weinig bedrijven die de S&P 500 eruit kunnen laten zien als een vlakke lijn.

Kwaliteitsscore

Tot slot brengen we alles samen en geven we het bedrijf een totale kwaliteitsscore.

Zoals je in de tabel hieronder ziet, krijgt Eli Lilly een totale kwaliteitsscore van 8,2/10.

De les van vandaag?

Eli Lilly is een fenomenaal bedrijf. Maar op dit moment vinden we het te duur.

Welke bedrijven we dan wel interessant vinden?

De aandelen in onze portefeuille uiteraard.

Ontdek hier alles wat je moet weten:

Ontdek De Kwaliteitsbelegger

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Meestal doet hij bijna geen transacties.

Maar in de eerste zes maanden van 2026 deed hij belachelijk veel transacties.

Hij kondigde zelfs een grote wijziging in zijn beleggingsstrategie aan.

Laten we eens kijken wat er aan de hand is.

Donderdag geven we opnieuw een gratis lezing.

Benieuwd?

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je hier in

Wie is Terry Smith?

Terry Smith wordt vaak “de Engelse Warren Buffett” genoemd.

Hij geldt als één van de beste kwaliteitsbeleggers ter wereld.

Terry is meestal recht voor de raap en een onafhankelijke belegger.

Hier is een korte achtergrondschets van Terry:

• Hij groeide op in Oost‑Londen, was de beste van zijn jaar op de universiteit van Cardiff en stapte in de jaren ’70 bij Barclays de bankwereld binnen.

• In 1992 schreef hij Accounting for Growth, een boek dat creatieve boekhoudtrucs blootlegde. Het was zo controversieel dat hij er zijn baan door verloor.

• Fundsmith ging van start in 2010. Vandaag beheert het £12 miljard. Het haalde sinds de start een indrukwekkende rendement van 13,1% per jaar na kosten.

Ik kreeg vorig jaar zelfs de kans om te gaan eten met Team Fundsmith in Omaha, bij Gorat’s (het favoriete steakhouse van Warren Buffett).

Zijn beleggingsstijl

De filosofie van Terry Smith is eenvoudig.

Hij vat ze samen in drie stappen:

1. Koop goede bedrijven

2. Betaal er niet te veel voor

3. Doe niks

1. Koop goede bedrijven

Terry Smith zoekt bedrijven van hoge kwaliteit die hun markt domineren.

• Hoge ROCE: Zoek een rendement op geïnvesteerd kapitaal van meer dan 15%

• Brede Moat: Focus op bedrijven met prijszettingsmacht en hoge brutomarges.

• Cash is King: Geef voorrang aan sterke organische groei en bedrijven die een groot deel van hun nettowinst omzetten in free cash flow.

2. Betaal niet te veel

Hoewel kwaliteit altijd op de eerste plaats komt, blijft waardering belangrijk.

Hij is bereid een redelijke premie te betalen voor een uitzonderlijk bedrijf, maar vermijdt overbetalen.

3. Handel niet impulsief

Minder handelen houdt de kosten laag en laat het rendement op lange termijn zijn werk doen.

Geduld is een van Terry’s grootste troeven geweest.

Fundamentals

Fundsmith heeft een portefeuille met bedrijven die sterke fundamentals hebben:

Rendement

Op de lange termijn heeft het fonds het zeker goed gedaan.

Fundsmith haalde sinds 2010 een jaarlijks rendement van 13,1% na kosten.

Maar raad eens?

Terry Smith deed het de afgelopen 5 jaar élk jaar slechter dan de index:

Wat ons brengt bij de brief die Terry Smith onlangs aan zijn beleggers schreef.

Je kan hem hier lezen:

Aandeelhoudersbrief Terry Smith

Aandeelhoudersbrief Terry Smith

Er zijn twee dingen waarop ik wil focussen in Terry’s brief:

1. Waarom hij denkt dat hij het nu moeilijk heeft.

2. Hoe hij zijn strategie bijstuurt.

Waarom hij denkt dat hij het nu moeilijk heeft

De brief zegt dat het fonds slechter presteerde, omdat beleggers minder naar de kwaliteit van bedrijven kijken en meer de hype volgen.

Ik denk dat dat klopt. Verderop leggen we uit waarom Terry dat denkt.

Hoe hij zijn strategie bijstuurt

De brief zegt dat Smith zijn strategie zal aanpassen en voortaan ook momentum zal meenemen in zijn beslissingen.

Dat betekent dat het fonds meer transacties zal doen dan in het verleden.

Met andere woorden: ‘koop goede bedrijven’ en ‘ga niet overbetalen’ blijven de kernprincipes.

Het interessante is waarom Terry deze verandering doorvoert.

Het is niet omdat hij denkt dat dit de beste beleggingsbeslissing is.

Het is omdat het fonds op termijn niet zou overleven als hij zich niet aanpast.

Passief beleggen en momentum

Terry zegt al een hele tijd dat de markten steeds meer door momentum worden gedreven.

En daar valt weinig tegenin te brengen.

Kijk maar eens hoe momentum recent heeft gepresteerd:

Hij begint zijn brief met een eenvoudig punt.

Steeds meer mensen beleggen via ETF’s, terwijl de hype rond AI blijft groeien.

Daardoor geeft de markt vandaag minder om de onderliggende bedrijven.

Wat is het nut van passief beleggen?

Passief beleggen werd populair gemaakt door John Bogle, de oprichter van Vanguard.

Zijn argument was heel eenvoudig:

• De meeste actieve fondsen slagen er niet in om de markt te verslaan.
  Daarbovenop rekenen ze kosten aan die je rendement verlagen.

• Indexfondsen halen die hoge kosten weg en volgen gewoon het gemiddelde marktrendement. Daardoor houden beleggers vaak meer geld over.

Dit klinkt logisch. Maar als dat argument klopt, zouden de index en de gemiddelde beheerder dan niet ongeveer hetzelfde moeten presteren?

Vroeger was dat zo. Maar dat begint te veranderen:

Sommige mensen zeggen dat dit bewijst dat de gemiddelde fondsbeheerder gewoon slecht is.

Volgens hen is dat precies de reden waarom iedereen beter volledig op passief beleggen kan overstappen.

Passief beleggen stuurt nu de markt

Dat kan waar zijn. Maar Terry komt met een andere verklaring.

Een feedbacklus waarin momentum zichzelf versterkt.

Er zijn sterke aanwijzingen dat dit klopt.

Kijk maar naar de prestaties van de S&P 500 tegenover hedgefondsen tussen 2007 en 2016.

Dat is eigenlijk een heel goede illustratie van hoe passief tegenover actief heeft gepresteerd.

Ze lopen bijna gelijk tot ergens in 2012.

Daarna begint de S&P 500 duidelijk beter te presteren.

Hier zie je ook hoe het kapitaal verschuift tussen actief en passief:

De instroom in actieve fondsen bereikte een piek rond 2012–2013.

Sindsdien zijn die geldstromen blijven dalen.

Tegelijkertijd bleef het geld massaal naar passieve fondsen stromen.

Dat zorgt voor twee sterke feedbacklussen:

• Passieve fondsen: Meer geld komt binnen → ze kopen meer aandelen → koersen stijgen → prestaties verbeteren → nog meer geld stroomt binnen.

• Actieve fondsen: Geld stroomt weg → ze moeten aandelen verkopen → koersen dalen → prestaties verslechteren → nog meer geld stroomt weg.

Het gevolg: de aandelen die passieve fondsen bezitten worden duurder, terwijl de aandelen in actieve fondsen goedkoper worden.

Daardoor lijken passieve fondsen steeds beter te presteren en actieve fondsen steeds slechter, puur door de richting waarin het geld beweegt.

Vandaag beheren passieve fondsen meer dan 60% van al het belegd geld.

Dat is nog nooit eerder gebeurd.

Transacties bepalen prijzen

De aandelenmarkt werkt eigenlijk als een grote veiling.

Elke keer dat iemand koopt of verkoopt, verandert de aandelenprijs.

Elke transactie heeft twee kanten

Je kan een aandeel alleen kopen als iemand anders bereid is het te verkopen.

En je kan een aandeel alleen verkopen als iemand anders bereid is het te kopen.

Het klinkt vanzelfsprekend, maar het is een belangrijk principe.

Hoe de veiling werkt

Om transacties mogelijk te maken, gebruikt de aandelenmarkt een doorlopende lijst van koop‑ en verkooporders: de Bid en de Ask.

• Bid: de hoogste prijs die een koper op dit moment wil betalen voor een aandeel.

• Ask: de laagste prijs die een verkoper op dit moment wil aanvaarden.

Het verschil tussen die twee heet de spread.

Alles wordt bijgehouden in het orderboek, dat er ongeveer zo uitziet:

In de afbeelding zie je dat heel wat kopers bereid zijn te kopen aan $37,37.

Maar de laagste prijs waarvoor iemand wil verkopen is $37,38.

Daardoor komt er geen transactie tot stand.

Hoe de prijs echt beweegt

Een aandelenprijs beweegt pas wanneer of de koper of de verkoper toegeeft.

• Gedreven kopers: Ze stoppen met wachten en aanvaarden de vraagprijs van de verkoper. De transactie gebeurt en de prijs gaat omhoog. Blijven kopers dit doen, dan blijft de prijs stijgen.

• Gedreven verkopers: Ze nemen genoegen met de lagere biedprijs van de koper.
  De transactie gebeurt en de prijs gaat omlaag. Blijven verkopers dit doen, dan blijft de prijs dalen.

Wie doet die transacties?

Als transacties de prijzen bepalen, moeten we begrijpen wie die transacties eigenlijk doet.

Terry Smith legt het zo uit:

Wanneer Jack Bogle indexfondsen introduceerde, was het idee heel simpel.

Indexfondsen zouden klein blijven en profiteren van het onderzoek van professionele stockpickers.

In die tijd bestond de markt bijna volledig uit actieve beleggers.

Maar dat is vandaag niet meer zo.

Een groot deel van de markt wordt nu gedreven door indexfondsen, ETF’s, quantfondsen en momentumspelers.

Slechts een klein deel van de handel komt nog van beleggers die jaarverslagen lezen en individuele bedrijven onderzoeken.

Indexfondsen en ETF’s volgen een heel eenvoudige strategie:

• Komt er geld binnen, dan kopen ze.

• Stroomt er geld weg, dan verkopen ze.

Ze kijken niet naar de prijs.

Ze reageren gewoon op geldstromen.

Denk terug aan de veiling.

Als er veel geld in een fonds binnenkomt en er weinig verkopers zijn, moet de prijs stijgen tot iemand wil verkopen.

Het omgekeerde geldt ook.

Als er veel geld wegstroomt en er te weinig kopers zijn, moet de prijs dalen totdat iemand wil kopen.

Wat gebeurt er daarna?

Wanneer indexfondsen kopen en verkopen zonder naar de prijs te kijken, verandert dat hoe de markt werkt.

Maar wat gebeurt er als die koop‑ en verkoopdruk terechtkomt in een markt met minder kopers en verkopers dan iedereen denkt?

In deel 2 laten we zien hoe dit nu al zorgt voor grotere prijsschommelingen.

Wordt vervolgd.

Conclusie

Dat was het voor vandaag.

Ik vind de stap die Fundsmith nu zet opvallend.

Ze schakelen op dit moment over van kwaliteit naar momentum.

En ik denk dat ze dat nét op het verkeerde moment doen.

Het kantelpunt zou weleens nabij kunnen zijn.

Meer leren? Neem een kijkje op onze lezerspagina:

Bekijk wat je kan leren

Donderdag geven we opnieuw een gratis lezing kwaliteitsbeleggen.

Benieuwd?

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je hier in

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Je kan De Kwaliteitsbelegger voor 90 dagen gratis uittesten. Neem hier een kijkje om alles te ontdekken.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Waar staan de markten vandaag? En wat zijn onze favoriete aandelen?

Laten we dat vandaag allemaal ontdekken.

Meld je nu aan!

Juni 2026

Vorige maand daalde de S&P 500 met 1,5%:

Beleggers zijn vandaag ‘Neutraal’ volgens de Fear & Greed Index:

Beste en slechtste presteerders

Dit overzicht toont de beste en slechtste presteerders binnen ons belegbaar universum.

Slechtste presteerders

Hoe goedkoper we geweldige bedrijven kunnen kopen, hoe beter.

Hier zijn de slechtste presteerders van de voorbije maand:

Beste presteerders

Deze aandelen presteerden goed in de voorbije maand:

🏦 In de Spotlights: Paychex ($PAYX)

Waarom verdient het een plekje in de spotlights?

Paychex is een gevestigde speler:

• Ze hebben 800.000 klanten.

• Ze doen de payroll voor 1 op de 11 werknemers (!) in de Verenigde Staten.

• Ze zijn de op één na grootste aanbieder in de VS (2,5 miljoen werknemers onder beheer).

Maar omdat het een softwarebedrijf is, vreest de markt sterk dat AI hun business zal ontwrichten.

Het management ziet dat anders:

Paychex heeft een bijzonder ‘sticky’ businessmodel.

Het bedrijfsmodel steunt op twee kernfactoren:

• Hoge overstapkosten:

  • Payroll en fiscale compliance zijn van levensbelang voor elk bedrijf.

  • Van aanbieder veranderen brengt grote risico’s mee: operationele verstoringen, dataverlies en juridische of regelgevende problemen.

  • Daardoor verlaten klanten Paychex bijna nooit.

• Brede dienstverlening:

  • Paychex biedt outsourcing van HR, pensioenplannen en verzekeringen, …

  • Veel concurrenten bieden die extra diensten niet.

De fundamentals zien er ook sterk uit:

✅ Nettowinstmarge: 25-30%.
✅ ROIC: 15-20%.
✅ FCF consistent > 100% van de nettowinst.

Een grote overname

In 2025 kocht Paychex Paycor voor €4,1 miljard.

Met die deal wil Paychex zich sterker richten op grotere bedrijven met meer dan 100 werknemers.

De deals brachten enkele duidelijke voordelen voor Paychex:

• Marktuitbreiding: De overname vergroot de bereikbare markt doordat Paychex nu sterker kan inzetten op het mid‑marketsegment.

• Cross‑selling: Paychex kan zijn diensten met hogere marges aanbieden aan bestaande Paycor‑klanten.

• Prijszettingskracht: Grotere, ‘loyale’ klanten geven meer ruimte om prijzen te verhogen en marges te laten groeien.

Best Buys Juli 2026

Laten we nu duiken in onze vijf favoriete aandelen van de maand.

Let op: de bedrijven in onze portefeuille worden hier niet vermeld.

We zijn enthousiast over alle bedrijven in onze portefeuille.

De Best Buys zijn de aandelen met de grootste kans om aan de portefeuille toegevoegd te worden.

5. Adyen ($ADYEN.AS)

Het grootste voordeel van Adyen?

Ze draaien op één uniform platform.

Alles loopt via één wereldwijd systeem.

Hierdoor verkiezen grote ondernemingen hen boven versnipperde, andere oplossingen.

Daarbovenop geniet Adyen ook van sterke netwerkeffecten.

Elke betaling helpt Adyen om nog meer transacties goed te keuren.

Tegelijk detecteren ze fraude steeds sneller.

Het is een vliegwiel:

Bedrijven die Adyen gebruiken, profiteren van het volgende:

• Hogere omzet

• Minder fraude

• Lagere betaalkosten

Nog iets waar we van houden?

Skin in the game.

Pieter van der Does richtte Adyen in 2006 op en is vandaag nog steeds co‑CEO.

Hij bezit bijna 3% van het bedrijf. Dit is goed voor meer dan €750 miljoen.

Andere insiders hebben elk belangen van meer dan €100 miljoen.

Historisch bouwde Adyen alles zelf in‑house.

Maar recent rondde het bedrijf zijn eerste twee overnames af:

• Talon.One: Een platform voor klantloyaliteit en promoties.

• Orb: Een AI‑gedreven facturatie­systeem voor grote ondernemingen.

Het doel? Adyen transformeren van een pure payment processor naar een volledig commerce‑platform.

Door billing‑ en loyalty‑functionaliteit toe te voegen, kunnen handelaars hun betalingen, omzet, facturatie en klantloyaliteit beheren in één geïntegreerd systeem.

Daardoor hebben ze geen externe software meer nodig.

4. Copart ($CPRT)

Wie zijn de grootste klanten van Copart?

Verzekeringsmaatschappijen.

Zij verkopen voertuigen die total loss worden verklaard na een ongeval.

Copart neemt op elke verkoop een vergoeding.

Het is een bedrijf met sterke netwerkeffecten:

• Verzekeringsmaatschappijen willen verkopen waar de meeste kopers zijn.

  • Waarom? Meer kopers = hogere prijzen

• Kopers willen kopen waar de meeste auto’s staan.

  • Waarom? Meer auto’s = meer keuze.

Dit vliegwiel is voor concurrenten bijna onmogelijk te doorbreken.

En Copart heeft nog een voordeel.

Het bezit al zijn eigen opslagterreinen, terwijl concurrenten die meestal huren.

Dat geeft Copart een stevige kostenvoorsprong.

Niemand wil een luidruchtig schroothoop voor auto’s met toxische materialen naast zijn huis.

Strikte milieuprocedures maken het bijna onmogelijk voor nieuwe spelers om nog terreinen te bouwen in of rond grote steden.

Copart bezit een dicht netwerk van eigen terreinen.

Daardoor kunnen ze takelwagens snel uitsturen, beschadigde voertuigen goedkoper ophalen en verzekeraars veel efficiënter bedienen.

Copart bezit het land zelf.

Daardoor heeft het bedrijf nooit last van stijgende huurprijzen.

Dat geeft Copart een operationele hefboom.

Eens het terrein is gekocht en alles draait, kost het verwerken van elke extra wagen bijna niets.

Meer volume betekent hogere marges en meer cashflow.

Recent vertraagde de groei van Copart.

Om het tempo opnieuw op te trekken, haalde het bedrijf Jay Adair terug als CEO.

Adair leidde Copart eerder van 2010 tot 2024, een periode waarin het aandeel meer dan +2.000% opleverde voor beleggers.

Momenteel heeft Copart een grote cashpositie:

Het is waarschijnlijk dat Copart veel eigen aandelen zal inkopen.

Hun netto‑cashpositie is goed voor maar liefst 15% van de huidige beurswaarde.

Nu duiken we in de top 3.

De kans is groot dat we twee van de drie bedrijven uit onze top 3 zullen kopen.

Top 3

De top 3 aandelen is enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.

Meer ontdekken?

Volgende week donderdag geven we opnieuw een gratis webinar.

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je in voor het webinar

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Ik kan niet wachten om je donderdag te zien. Schrijf je hier in en leer gratis bij over de beurs.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Hopelijk gaat alles goed met jou.

Ik wil je graag even iets laten weten…

Tot morgen kan je als lezer van De Kwaliteitsbelegger genieten van €500 gratis transactietegoed!

Hoe?

1. Ga naar deze website van Lynx

2. Maak je gratis brokeraccount aan

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Heb je onze Deep Dive van MercadoLibre gezien? Deze kan je hier downloaden.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Een van de beste groei-aandelen ter wereld?

MercadoLibre ($MELI).

Dit bedrijf:

🌎 Is de Amazon van Latijns-Amerika
🚀 Groeit met meer dan 30% (!) per kwartaal
💰 Noteert vandaag aan zijn laagste waardering in 10 jaar

Nu… Ik ben geen expert in groei-aandelen.

Daarom sloeg ik de handen in elkaar met mijn goede vriend Kris.

Eerlijk? Hij is de beste groeibelegger die ik ken.

Hij volgt aandelen als MercadoLibre dag en nacht op.

En moet je nu eens iets weten?

MercadoLibre is zijn grootste positie!

In dit webinar van 40 minuten leer je alles wat je moet weten:

Download de gratis Masterclass

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Je wilt dit écht niet missen. Download de gratis masterclass hier (je kan ‘m ook later herbekijken).

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

We zitten in het midden van de zomervakantie.

Een ideaal moment om te ontspannen met vrienden en familie.
Maar ook om een geweldig boek te lezen.

Laat je inspireren dankzij deze 10 boeken die écht de moeite waard zijn.

Donderdag geven we opnieuw een gratis lezing.

Benieuwd?

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je hier in

Het belang van lezen

Denk er eens even over na…

… Heb je ooit een écht slimme persoon ontmoet die niet veel leest?

Het doel is eenvoudig: elke dag een beetje slimmer gaan slapen dan je wakker werd.

Je moet een levenslange leerling zijn.

Sinds ik mijn leesgedrag in 2024 begon te tracken, heb ik 241 boeken gelezen.

Zin om de volledige lijst te ontdekken? Stuur een e-mail naar: pieter@compoundingquality.net.

Laten we meteen duiken in onze 10 favoriete zomerboeken.

1. De Kwaliteitsbelegger (Pieter Slegers)

Benieuwd naar onze beleggingsfilosofie?

In ons boek De Kwaliteitsbelegger ontdek je het van A tot Z voor slecht €25.

In het boek worden ook meer dan honderd (!) praktijkvoorbeelden gegeven.

Je kan het boek hier bestellen:

Bestel het boek

2.The Complete Financial History of Berkshire Hathaway (Adam Mead)

Als je fan bent van Berkshire Hathaway, is dit boek een goudmijn.

Adam Mead neemt je mee door de volledige reis van Berkshire Hathaway.

Hij legt uit hoe het bedrijf evolueerde van een noodlijdende textielfabriek tot een wereldwijd conglomeraat.

Je leest diepgaande analyses van beleggingen zoals See’s Candies, GEICO en Apple.

Een absolute aanrader voor elke serieuze belegger.

3. The Art of Playing Defense (Whitney Tilson)

De meeste boeken over beleggen focussen op het vinden van de volgende grote winnaar.

Maar dit boek leert je hoe je fouten vermijdt die je portefeuille (en je leven) blijvend kunnen beschadigen.

Aan de hand van voorbeelden van fraude, slecht management en te veel schulden legt Tilson uit waarom het beschermen van je kapitaal altijd op de eerste plaats moet komen.

4. Lesson from the Titans (Scott Davis)

Wat denk je dat Warren Buffett, Peter Lynch, Charlie Munger en John Templeton gemeen hebben?

Het zijn enkele van de meest succesvolle beleggers ter wereld.

Scott Davis kijkt van dichtbij naar hun carrières om te begrijpen wat hen zo uitzonderlijk maakte.

Dit boek laat je écht binnenkijken in hun brein.

5. Hoe je een paar miljard extra verdient (Brad Jacobs)

Brad Jacobs is één van de meest succesvolle ondernemers waar je waarschijnlijk nog nooit van hebt gehoord.

Hij stopte vroeg met zijn studies en deed daarna meer dan 100 overnames.

Daardoor kreeg hij de reputatie van één van de beste dealmakers ter wereld.

In zijn carrière bouwde en schaalde hij acht bedrijven die elk miljarden euro’s waard zijn.

In dit boek deelt Jacobs de onbetaalbare lessen die hij onderweg leerde.

Hij gaat in op alles: van het aannemen van geweldige mensen en het bouwen van een sterke cultuur tot het laten groeien van de omzet, het doen van slimme overnames en het verstandig aan het werk zetten van kapitaal.

(P.S. Mensen keken echt heel vreemd naar me toen ik dit boek in de trein las. Geen idee waarom.)

6. What I Learned about Investing from Darwin (Pulak Prasad)

Ken je Charles Darwin?

Hij is de man achter de evolutietheorie via natuurlijke selectie. Het vormt de basis van de moderne evolutiebiologie.

Maar wat heeft biologie te maken met beleggen?

Dat is precies de vraag die Pulak Prasad in dit boek onderzoekt.

Hij legt uit dat de beste bedrijven ter wereld veel gemeenschappelijke kenmerken hebben met de dieren die in de natuur overleven.

• Ze passen zich aan.

• Ze blijven veerkrachtig.

• Ze verbeteren zichzelf voortdurend.

Pulak Prasad laat zien hoe deze principes beleggers kunnen helpen om uitzonderlijke bedrijven te herkennen.

7. Good to Great (Jim Collins)

Waarom worden sommige bedrijven geweldig, terwijl andere gemiddeld blijven?

Dat is de vraag die Jim Collins in dit boek beantwoordt.

Hij bestudeerde een groep bedrijven die jarenlang uitzonderlijke resultaten behaalden en ging op zoek naar de patronen achter hun succes.

De kern is eenvoudig: geweldige bedrijven ontstaan zelden door één product, één strategie of puur geluk.

Ze worden gebouwd door sterke leiders, de juiste mensen en jaren van gedisciplineerde keuzes.

8. The Compounders (Kjetil Nyland)

Wat hebben bedrijven zoals Costco, Nike, Microsoft en LVMH gemeen?

Ze deden het de voorbije decennia uitzonderlijk goed op de beurs.

In dit boek onderzoekt Kjetil Nyland succesvolle bedrijven en probeert hij te achterhalen wat hen zo succesvol maakte.

Hij legt uit dat je je als belegger minder moet focussen op kortetermijnbewegingen van de markt en meer op de kwaliteiten die bedrijven in staat stellen om eeuwig te blijven groeien.

Tijdens het lezen begin je een aantal terugkerende patronen te zien:

• Sterke merken

• Geweldig management

• Loyale klanten

• De capaciteit om winsten opnieuw te beleggen tegen hoge rendementen

Het is fascinerend hoe een handvol uitzonderlijke bedrijven een eenvoudige belegging kan omvormen tot levensveranderende rijkdom over de tijd.

9. Five Types of Wealth (Sahil Bloom)

De meeste mensen denken dat rijkdom alleen over geld gaat.

Sahil Bloom ziet dat anders.

In dit boek legt hij uit dat een rijk leven veel breder is dan financieel succes alleen.

Er zijn 5 soorten rijkdom:

• Tijdrijkdom: Controle over je tijd.

• Sociale rijkdom: Sterke relaties en een warme gemeenschap.

• Mentale rijkdom: Een heldere geest en een gevoel van richting.

• Fysieke rijkdom: Goede gezondheid, energie en fitheid.

• Financiële rijkdom: Geld dat je vrijheid geeft.

Zoals Herman Cain zei…

10. Turning the Flywheel (Jim Collins)

Wat denk je dat Amazon zo succesvol maakte?

De opkomst van het internet? Jeff Bezos? Of gewoon geluk?

Jim legt in dit boek uit dat Amazons succes nooit te herleiden is tot één enkele oorzaak.

Wanneer je keer op keer kwaliteitsvolle beslissingen neemt, ontstaat er momentum.

Dat is wat hij het vliegwiel noemt.

Het idee is eenvoudig: kleine positieve acties, consequent herhaald over een lange periode, leiden tot buitengewone resultaten.

Conclusie

Hier zijn de 10 geweldige boeken die we in dit artikel hebben besproken:

• De Kwaliteitsbelegger: Pieter Slegers

• De volledige financiële geschiedenis van Berkshire Hathaway: Adam Mead

• De kunst van een defensieve aanpak: Whitney Tilson

• Lessen van de titanen: Scott Davis

• Hoe je een paar miljard extra verdient: Brad Jacobs

• Wat ik leerde over beleggen van Darwin: Pulak Prasad

• Van goed naar geweldig: Jim Collins

• De compounders: Kjetil Nyland

• De 5 soorten rijkdom: Sahil Bloom

• Het vliegwiel op gang brengen: Jim Collins

Meer leren? Neem een kijkje op onze lezerspagina:

Bekijk wat je kan leren

Donderdag geven we opnieuw een gratis lezing kwaliteitsbeleggen.

Benieuwd?

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je hier in

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Je kan De Kwaliteitsbelegger voor 90 dagen gratis uittesten. Neem hier een kijkje om alles te ontdekken.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Ik hoop dat je van een heerlijke zomer(vakantie) aan het genieten bent.

Vandaag gaan we in onze portefeuille duiken.

Wat gebeurt er momenteel op de beurs? En hoe doen onze aandelen het?

De jacht op momentum

Veel beleggers blijven zich richten op de korte termijn en lopen momentum achterna.

Weet je nog toen de Magnificent 7 de spannendste aandelen van de hele markt waren?

Beleggers zijn alweer verdergegaan.

Bill Ackman zegt dat de markt zich laat afleiden door momentum en hype.

Volgens hem zien veel mensen bedrijven zoals Microsoft en Meta ondertussen als ouderwets.

De markt laat zich afleiden door grote beursintroducties.

Hier zijn een paar voorbeelden:

• SpaceX

• OpenAI

• Anthropic

• Stripe

Naast beursintroducties richt de markt zich ook op ‘memory stocks’ (producenten van geheugenchips).

Hier zijn enkele voorbeeldjes:

• Micron

• Western Digital

• Sandisk

Ze zijn dit jaar allemaal tussen de +200% en +600% gestegen.

Kijk maar eens naar deze grafiek:

Een ander soort probleem

Bedrijven zoals SpaceX en OpenAI hebben vandaag een heel ander probleem dan de memory‑bedrijven.

• OpenAI, SpaceX en Anthropic verliezen elke maand geld.

• Memory‑bedrijven zoals Micron en SanDisk verdienen nu juist te veel geld.

Ik weet dat het vreemd klinkt dat een bedrijf “te veel verdient”.

Het is een probleem dat we allemaal zouden willen hebben, toch?

Maar waarom kan dat eigenlijk een probleem zijn?

Historisch gezien is de geheugenmarkt extreem cyclisch.

Kijk maar naar de omzet en nettowinst van Micron:

Periodes van hoge omzet en hoge winsten worden bijna altijd gevolgd door periodes van lage omzet en lage winsten.

Waarom?

Omdat memory een commodity‑business is.

Deze bedrijven hebben geen prijszettingsmacht.

Hun winsten worden volledig bepaald door vraag en aanbod.

Kan je je voorstellen dat een bedrijf zoals Coca‑Cola of Moody’s geld zou verliezen omdat klanten lagere prijzen eisen?

Ik niet.

Maar dat is precies wat er bij Micron gebeurde in 2023 en 2024.

Micron‑CEO Sumit Sadana zei dat een paar klanten agressief lagere prijzen eisten.

De verliezen (en de lage vraag naar geheugen) zorgden ervoor dat Micron geen nieuwe fabrieken kon bouwen.

Nu AI de vraag naar memory omhoog duwt en het aanbod laag is, schieten de prijzen door het dak.

In het verleden leidde dat altijd tot meer concurrentie en uiteindelijk tot lagere prijzen.

Kijk maar naar de brutomarges van Micron in 2018: ze waren veel hoger dan normaal.

Maar daarna zakten ze gewoon weer terug.

Micron daalde toen ook fors op de beurs:

Vandaag liggen de marges zelfs hoger dan in 2018.

De hoge winsten van Micron zullen waarschijnlijk nog even aanhouden, maar luister eens naar wat Jeremy Grantham zegt:

Hier is de grafiek van Micron’s omzet en nettowinst van 2006 tot 2028:

De markt rekent duidelijk niet op een terugkeer naar het gemiddelde of op meer concurrentie.

Misschien is het deze keer écht anders.

Maar dat is geen gok die ik wil nemen.

En ik denk niet dat jij dat moet doen.

Je focust best op de fundamentals van de bedrijven die je bezit.

Laten we nu eens kijken hoe onze bedrijven het doen.

Onze portefeuille

Fundamenteel doen onze bedrijven het uitstekend.

Onze bedrijven zijn fundamenteel beter dan de index.

Daarbovenop zijn ze 15% (!) goedkoper dan de S&P 500.

De intrinsieke waarde van onze bedrijven is met bijna 20% (!) per jaar gegroeid.

Bijna elk bedrijf dat we bezitten is vandaag nog steeds ondergewaardeerd.

Dat betekent dat het vandaag een uitstekend moment is om veel van de bedrijven in onze portefeuille bij te kopen.

Ik heb er alle vertrouwen in dat onze bedrijven het goed zullen blijven doen.

Waarom?

Omdat we bedrijven bezitten met duurzame competitieve voordelen.

Op korte termijn kunnen koersen sterk afwijken van de onderliggende business.

Maar op lange termijn worden onze resultaten altijd bepaald door de fundamentals.

Kijk bijvoorbeeld naar AbbVie (voor alle duidelijkheid: we bezitten dit bedrijf niet).

De koers daalde bijna het hele jaar 2018 door.

Beleggers waren bang dat een paar belangrijke medicijnen hun patentbescherming zouden verliezen.

Maar ondertussen bleef de Free Cash Flow gewoon stijgen.

De koers liep de fundamentals achterna.

Terwijl de koers daalde, verdubbelde de Free Cash Flow:

Onze fundamentals

Hier is de situatie voor onze bedrijven op dit moment:

• Verwachte omzetgroei (volgende 2 jaar): +6,8%.

• Forward P/E: 17,1x.

Mr. Market is veel te conservatief voor de bedrijven in onze portefeuille.

Maar… hij lijkt stilaan te beseffen wat er onder de motorkap gebeurt.

Tijdens speculatieve periodes zoals de huidige hebben saaie, kwalitatieve bedrijven zoals Berkshire Hathaway de neiging om achter te blijven.

En precies daarom is het interessant om te kijken hoe Berkshire het afgelopen jaar heeft gepresteerd ten opzichte van de S&P 500.

Maar als we naar de afgelopen maand kijken, lijkt kwaliteit weer aan een opmars bezig:

Dat zien we ook in onze aandelenportefeuille.

Benieuwd naar meer informatie?

Neem een kijkje op onze lezerspagina:

Bekijk wat je kan leren

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Eigenlijk is het heel eenvoudig: je koopt geweldige bedrijven tegen een faire prijs.

En precies dat zien we vandaag bij een aantal bedrijven in ons boodschappenlijstje.

Tweede Wereldoorlog

In september 1939 viel de wereld uit elkaar.

De Tweede Wereldoorlog begon.

Kranten voorspelden een economische crash en de beurzen doken omlaag.

De meeste beleggers waren verlamd door angst.

Maar John Templeton pakte de telefoon en deed één van de meest gedurfde trades uit de beleggingsgeschiedenis.

Hij leende $10.000 en kocht 100 aandelen van élk bedrijf dat op de New York Stock Exchange onder $1 noteerde.

In totaal kocht hij 104 bedrijven.

34 daarvan zaten in het midden van een faillissement.

Zijn vrienden dachten dat hij zijn verstand had verloren.

Vier jaar later had Templeton die $10.000 omgezet in $40.000.

Hij verviervoudigde zijn geld terwijl de wereld letterlijk in oorlog was.

Hij belegde niet in hot stocks. Hij jaagde geen krantenkoppen na.

Hij kocht saaie, afgetakelde bedrijven op het moment dat iedereen aan het verkopen was.

Dat is het lastige aan saai lijken in een bullmarkt.

Het voelt gênant. Het voelt alsof je iets mist.

Maar de beleggers die vandaag het saaiste lijken, zijn vaak degenen die morgen geschiedenis schrijven.

Zoals het beroemde citaat van Warren Buffett luidt:

Kwaliteitsaandelen zijn spotgoedkoop

De meest volatiele, speculatieve aandelen bereiken vandaag nieuwe all‑time highs.

En terwijl heel wat topbedrijven tegen grote kortingen noteren.

Mr. Market beloont op dit moment momentum en straft geduld.

Maar de geschiedenis vertelt een glashelder verhaal: elke periode waarin kwaliteit achterblijft, wordt uiteindelijk gevolgd door een scherpe ommekeer.

En wanneer die rotatie komt, kan het snel gaan.

Dat hebben we de voorbije weken al gezien.

In de voorbije maand:

• Interparfums: +35,1%

• Brown & Brown: +26,9%

• Medpace: +23,7%

• …

Templeton zei ooit: “Het moment van maximaal pessimisme is het beste moment om te kopen.”

We zitten vandaag niet op maximaal pessimisme.

Maar we zitten wel op maximale discrepantie (het grootste verschil tussen kwaliteit en momentum in jaren).

En dat is bijna even goed.

Neem Dino Polska als voorbeeld

Dino Polska kun je zien als ‘de Costco van Polen’.

Dino Polska runt een netwerk van middelgrote supermarkten in Polen.

Een simpel, moeilijk te ontwrichten model dat al jaren uitzonderlijk goed werkt.

Het aandeel ging het afgelopen jaar meer dan 40% lager:

En dit is wat het bedrijf heeft gepresteerd in exact dezelfde periode:

• Omzet: +15%.

• Nieuwe winkels geopend: 345 (ongeveer één per dag)

In de afgelopen 10 jaar is de EPS met 19,3% per jaar gestegen. De ROIC ligt ruim boven de 15%.

Vandaag noteert het bedrijf aan zijn laagste waarderingsniveau ooit:

Mr. Market straft Dino Polska.

Niemand wil vandaag een saaie Poolse supermarktketen bezitten wanneer je SpaceX aan 90× de omzet kan kopen.

Maar ondertussen blijft Dino Polska stilletjes doorgroeien.

Dus wat kunnen we verwachten van Dino Polska?

Ik verwacht een EPS in 2028 van 2,4 PLN.

Wanneer we uitgaan van een FWD P/E-multiple van 20x, komen we uit op een koersdoel van 48 PLN.

De huidige koers? 28,7 PLN.

Dat betekent een opwaarts potentieel van zo’n 70%.

Dat zou een jaarlijks rendement van ruim 20% betekenen!

Update boodschappenlijstje: Juli 2026

Laten we nu ons boodschappenlijstje updaten.

Achterblijvers

Hier zie je de 10 aandelen uit onze watchlist met de laagste return dit jaar:

Beste presteerders

De 10 toppers zien er als volgt uit:

Wijzigingen in ons lijstje

Laten we nu kijken naar de wijzigingen in ons boodschappenlijstje.

We voegden drie fantastische bedrijven toe aan ons boodschappenlijstje:

• Xylem ($XYL): Amerikaanse watertechnologie‑onderneming.

• Ferrari ($RACE): Luxemerk‑sportwagenfabrikant.

• Schneider Electric ($SU): Industrieel-automatiseringsbedrijf.

Er staan momenteel 54 aandelen op ‘Buy’.

Dit aantal is nog nooit zo hoog geweest.

Volledig boodschappenlijstje

Heel uitzonderlijk deel ik het volledige boodschappenlijstje met jou als gratis lezer.

Je kan het hier bekijken:

Ons boodschappenlijstje

Benieuwd hoe we dit boodschappenlijstje interpreteren?

En hoe we op basis hiervoor aandelen kopen?

Dat is éxact wat we dag en nacht doen met De Kwaliteitsbelegger.

Neem een kijkje op onze lezerspagina:

Bekijk wat je kan leren

Donderdag geven we opnieuw een gratis lezing kwaliteitsbeleggen.

Benieuwd?

Je kan je hier gratis inschrijven:

Schrijf je hier in

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Je kan De Kwaliteitsbelegger voor 90 dagen gratis uittesten. Neem hier een kijkje om alles te ontdekken.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.

• Fiscal.ai: Financiële data

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.

Maar welke kwaliteitsaandelen passen bij jouw profiel en beleggingshorizon?

Laten we eens kijken.

Er zijn wereldwijd zo’n 60.000 beursgenoteerde bedrijven.

Je kan die nooit allemaal een voor een onder de loep nemen.

Dat hoeft ook niet. Honderd is genoeg. Met een goede aandelenscreener zoals Fiscal.ai wied je het verlieslatende onkruid er snel uit.

Wat overblijft, zijn de renderende bloemen. Je zult merken dat slechts 250 van de 60.000 (!) beursgenoteerde bedrijven voldoen aan onze strenge criteria.

Critici zeggen dan vaak: ‘Maar dan gooi je toch vaak het kind met het badwater weg? Zo mis je toch toppers die nét buiten de filter vallen?’

Het antwoord is eenvoudig: klopt.

Maar dat is geen probleem. Zolang je maar eindigt met een lijst vol toppers, is je doel bereikt.

De Indiase belegger Pulak Prasad legt het goed uit in zijn boek What I learned about investing from Darwin.

Hij beschrijft twee fouten die je als belegger kunt maken:

Eén: je koopt een slecht aandeel. Twee: je koopt een goed aandeel niet.

Fout nummer één is dodelijk. Die moet je vermijden.

Fout nummer twee? Die is minder erg.

Zolang de aandelen die je wél koopt uitblinken, komt alles goed.

Aandelen screenen doe je zoals water door een trechter gieten. Begin bij het breedst mogelijke aanbod.

En filter dan stelselmatig tot enkel het neusje van de zalm overblijft.

Neem er de aandelenscreener van Fiscal.ai bij. Die vind je op deze website.

Zonder filters krijg je alle beursgenoteerde bedrijven ter wereld voorgeschoteld.

Maar dat willen we niet. We beginnen met de markten. Duid aan waar je wilt beleggen.

In ons geval: de ontwikkelde markten. Ik beschouw de ontwikkelde markten binnen mijn circle of competence.

Het gaat dan specifiek om Noord-Amerika, (West-)Europa en landen zoals Australië.

Vervolgens selecteer je de juiste sectoren. Beleg enkel in bedrijven waarvan je begrijpt hoe ze geld verdienen.

En beperk je tot industrieën waarin je gelooft.

Een van de basisregels van kwaliteitsbeleggen: vermijd cyclische sectoren, waarbij prestaties sterk meebewegen met de economische conjunctuur.

Olie, gas en mijnbouw? Uitsluiten. Banken sluit je ook uit.

Ze hebben een heel andere balans- en inkomstenstructuur dan een klassiek product- of dienstenbedrijf.

En dan komt de laatste stap: de kwantitatieve criteria.

De cijfers die wij eisen van een aandeel. We gebruiken hiervoor de zeven stappen die we in hier besproken hebben.

Tussen haakjes zet ik voor elke parameter op welke maatstaf het betrekking heeft.

Merk op dat een hoge en stabiele brutowinstmarge in combinatie met een hoge en stabiele ROIC vaak een sterke indicatie is dat het bedrijf een competitief voordeel heeft.

Daarom worden deze twee parameters zowel bij het competitief voordeel als respectievelijk de hoge winstgevendheid en goede kapitaalallocatie gebruikt.

We gaan op zoek naar goede bedrijven die aan deze criteria voldoen:

• Nettoschuld/EBITDA < 4x (gezonde balans)

• Brutowinstmarge > 40% (competitief voordeel en hoge winstgevendheid)

• ROIC > 15% (competitief voordeel en goede kapitaalallocatie)

• CAPEX/omzet < 5% (lage kapitaalintensiteit)

• CAPEX/operationele cashflow < 25% (lage kapitaalintensiteit)

• Nettowinstmarge > 10% (hoge winstgevendheid)

• Free cash flow/winst > 80% (hoge winstgevendheid)

• Omzetgroei > 7% (aantrekkelijke groei)

• Winstgroei > 9% (aantrekkelijke groei)

In Fiscal.ai zien de criteria er als volgt uit:

Hier zijn enkele bedrijven die voldoen aan deze criteria:

Als je screent op basis van deze criteria, duiken er meteen bekende namen op.

Mastercard. Visa. Adobe. L’Oréal. Netflix. MSCI.

Stuk voor stuk aandelen die je het voorbije decennium had willen bezitten, toch?

Maar ook bij het screenen van aandelen kun je via meerdere wegen Rome bereiken.

Er is niet één perfecte formule. Geen heilige graal.

Je kunt met verschillende sets van criteria geweldige bedrijven vinden. Daarom is het interessant om te spelen met varianten.

Hoe doe je dat concreet?

Begin met jezelf die ene vraag te stellen: wat wil ik bereiken als belegger?

Heb je daar een helder antwoord op voor jezelf? Dan kun je gericht aan de slag.

Zelf werk ik met drie verschillende screeningsmethodes. Elke methode levert een ander soort lijst op. En dus andere bedrijven.

Er is geen juist of fout. Wat wél telt, is ervaring. Je zult merken dat je na verloop van tijd een goed buikgevoel ontwikkelt.

Er zijn drie methodes die je kunt gebruiken:

1. Getting Rich: kwaliteitsaandelen met veel groeipotentieel

2. Staying Rich: stabiel groeiende kwaliteitsaandelen

3. Living Rich: kwaliteitsaandelen met een aantrekkelijk dividendrendement

1. Getting Rich: kwaliteitsaandelen met veel groeipotentieel

Ben je iets agressiever als kwaliteitsbelegger?

Dan ga je op zoek naar kwaliteitsaandelen met heel wat groeipotentieel.

Deze bedrijven zien er fundamenteel heel gezond uit, en zijn actief in sectoren die de wind in de zeilen hebben.

Ideaal voor beleggers die nog een lange beleggingshorizon voor zich hebben.

We gebruiken deze criteria:

• Omzetgroei > 9% per jaar

• Winstgroei > 12% per jaar

• Vrije kasstroom/winst > 80%

• Nettowinstmarge > 10%

• ROIC > 15%

• Nettoschuld/EBITDA < 4X

Hier zijn enkele kwaliteitsaandelen met veel groeipotentieel:

2. Staying Rich: stabiel groeiende kwaliteitsaandelen met een stevige basis

Wil je investeren in kwaliteitsaandelen en heb je al een aardig bedrag bij elkaar belegd?

Dan wil je misschien liefst iets minder risico nemen.

Je belegt in aantrekkelijke kwaliteitsaandelen die nog steeds een mooi groeipotentieel hebben.

We gebruiken deze criteria:

• Omzetgroei > 5% per jaar

• Winstgroei > 7% per jaar

• Vrije kasstroom/winst > 80%

• ROIC > 15%

• Nettoschuld/EBITDA < 4X

• Schulden/eigen vermogen < 80%

Dit zijn enkele stabiel groeiende bedrijven met een stevige basis:

3. Living Rich: kwaliteitsaandelen met een aantrekkelijk dividendrendement

Ben je al iets ouder en wil je naast een groei van de beurskoers ook een aantrekkelijk dividend op je rekening ontvangen?

Dan zijn deze screeningcriteria voor jou:

• Dividendrendement > 2%

  • Dividendrendement = dividend per aandeel / beurskoers

• Payout ratio < 90%

  • Payout ratio = het percentage van de winst dat als dividend wordt uitgekeerd

• Jaarlijkse groei van het dividend per aandeel de afgelopen 5 jaar > 10% (de jaarlijkse dividendgroei)

• Winstmarge > 5%

• ROIC > 10%

• Nettoschuld/EBITDA < 4X

Hier zijn een paar kwaliteitsaandelen met een aantrekkelijk dividendrendement:

De Kwaliteitsbelegger

Dit artikel is een voorproefje uit mijn gloednieuwe boek De Kwaliteitsbelegger.

Als je het boek bestelt ontvang je niet enkel het boek, maar ook volgende voordelen:

📚 Fysiek boek: De Kwaliteitsbelegger
📘 E-boek: Het Beste van Compounding Quality
💼 E-boek: Warren Buffett
📊 Cursus ETF Beleggen.
🔥 3 voorbeeldportefeuilles vol kwaliteitsaandelen
👀 Toegang tot mijn volledige watchlist met 150 topbedrijven
🔍 Een exclusieve inkijk in mijn persoonlijke portefeuille
🧠 8 uitgebreide bedrijfsanalyses
✨ En nog véél meer waardevolle content!

Bestel 'm hier

Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS De beste belegging is er altijd eentje in jezelf. Bestel jouw boek hier.

Gebruikte bronnen

• Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed

• Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen

• Fiscal.ai: Financiële data

Disclaimer

Als lezer van De Kwaliteitsbelegger ga je akkoord met de disclaimer. Je kan deze hier lezen.