3 Nieuwe Aankopen
Dag Partner 👋
Vandaag is het weer tijd om drie aankopen te doen voor onze portefeuille.
Laten we er meteen induiken.
Mr. Market zit in een gevaarlijke fase
We zitten in een heel vreemde periode.
Hoe je het ook meet, de markt is erg duur.
De kloof tussen momentumaandelen en aandelen met een lage volatiliteit is nog nooit zo groot geweest.
Er zit ook veel speculatie in de markt. De verwachtingen liggen extreem hoog.
Analisten gaan ervan uit dat de winst van de S&P 500 de komende vijf jaar jaarlijks met 24% zal groeien.
Dat is extreem rooskleurig en waarschijnlijk zelfs onhaalbaar.
Tegelijkertijd negeert Mr. Market kwaliteitsÂaandelen volledig.
Hier zie je het verschil tussen kwaliteit en momentum:
Er zijn vandaag heel wat kwaliteitsbedrijven die noteren aan hun laagste waarderingen in tien jaar.
Denk aan bedrijven zoals Mastercard, S&P Global, Novo Nordisk, …
Drie soorten bedrijven
Dit is een goed moment om na te denken over wat voor bedrijven je in je portefeuille wilt hebben.
In 2007 beschreef Warren Buffett in zijn jaarlijkse brief 3 soorten bedrijven:
Goede bedrijven
Fantastische bedrijven
Gruwelijke bedrijven
1. Goede bedrijven
Dit is wat goede bedrijven doen:
Ze bieden veel waarde aan hun klanten.
Ze hebben een competitief voordeel.
Waarom zijn het geen fantastische bedrijven?
Omdat ze veel van hun winst moeten herinvesteren om te kunnen groeien.
Buffett gebruikt FlightSafety als voorbeeld. Het is een simulator voor vliegtuigen.
Het bedrijf heeft een duidelijke moat, maar om te groeien moest het voortdurend miljoenen investeren in nieuwe simulatoren.
Deze bedrijven werken volgens een ‘meer betalen om meer te verdienen’‑model.
2. Fantastische bedrijven
Fantastische bedrijven hebben drie kenmerken:
Een sterke moat.
Uitstekende rendement op het geïnvesteerd kapitaal.
De mogelijkheid om de winst te laten groeien zonder veel extra kapitaal.
Een voorbeeld? See’s Candies.
Toen Berkshire See’s in 1972 kocht, had het bedrijf slechts €8 miljoen aan kapitaal nodig om ongeveer €5 miljoen per jaar te verdienen.
Decennia later verdiende het €82 miljoen, terwijl het maar €40 miljoen nodig had om te draaien.
Omdat groei nauwelijks investeringen vereiste kon bijna alle cash terugstromen naar Berkshire.
Cash die Buffett vervolgens gebruikte om andere fantastische bedrijven te kopen.
Een fantastisch bedrijf werkt als een spaarrekening met een uitzonderlijk hoge rente.
Eentje die elk jaar verder oploopt.
3. Gruwelijke bedrijven
Deze bedrijven:
Groeien snel.
Hebben veel kapitaal nodig.
Verdienen weinig tot geen geld.
Luchtvaartmaatschappijen zijn het schoolvoorbeeld.
Ze hebben geen moat.
Ze hebben enorme hoeveelheden kapitaal nodig.
En er is constante concurrentie, meestal op prijs.
Alleen het beste is goed genoeg
Dit is wat er vandaag in de markt gebeurt:
De markt is duur.
De groeiverwachtingen zijn te rooskleurig.
Veel goede en zelfs ‘gruwelijke’ bedrijven zijn geprijsd voor perfectie.
Dat is, als je het mij vraagt, een gevaarlijke cocktail.
Daarom grijpen we dit moment aan om ons nog sterker te focussen op het kopen van de allerbeste bedrijven ter wereld.
Alleen het neusje van de zalm is goed genoeg voor ons.
En vandaag voegen we 3 bedrijven toe.
Laten we er meteen induiken.
We kopen 3 aandelen bij
Visa ($V)
Hoe verdient het bedrijf geld?
Visa verdient geld door betalingen te verwerken en kosten aan te rekenen voor het gebruik van zijn kaartnetwerk. Samen met Mastercard domineren ze de hele markt.
Waarom bouwen we onze positie verder uit?
Visa is de definitie van Buffett’s ‘fantastische’ business.
Het bedrijf heeft vrijwel geen extra kapitaal nodig om een miljoen extra transacties te verwerken.
Het is een kapitaallichte compounder met een zeer sterk netwerkeffect.
Handelaars moeten het accepteren en consumenten willen ermee betalen.
Omdat Visa nauwelijks kapitaal nodig heeft en hoge marges draait, genereert het enorme hoeveelheden free cash flow.
Die cash gebruikt het bedrijf om jaar na jaar eigen aandelen in te kopen.
Transactie
We voegen $20.000 toe aan Visa.
Dat betekent dat we 60 aandelen kopen aan een limietprijs van $337.
De andere twee aankopen
De twee andere aankopen zijn enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.
Benieuwd?
Neem een kijkje op onze lezerspagina:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen