De top 3 aandelen van Luc Kroeze
De kunst van het Kwaliteitsbeleggen
Hoera!
Vandaag vieren Luc en ik de lancering van het boek De Kunst van het Kwaliteitsbeleggen.
Het boek leert je alles wat je moet weten over onze beleggingsstrategie.
De Kunst van het Kwaliteitsbeleggen is een geactualiseerde versie van De kaviaarformule.
Je kan ‘m hier bestellen:
Om de lancering van het boek te vieren, deelt Luc zijn drie favoriete aandelen.
Laten we eens kijken.
3. Zoetis ($ZTS)
Zoetis is een Amerikaanse farmaceutische onderneming die zich toelegt op dierenwelzijn. Het is precies het type bedrijf waarnaar ik als kwaliteitsbelegger op zoek ben.
Zoetis opereert in een structureel groeiende sector met aantrekkelijke kenmerken en beperkte concurrentie van generieke producten, wat vrij uniek is binnen de farmasector. Binnen deze industrie beschikt het bovendien over duurzame concurrentievoordelen.
Het bedrijf heeft prijszettingsmacht en het vermogen om ook tijdens economische neergang veerkrachtig te blijven. Mensen besparen nu eenmaal niet op de gezondheid van hun huisdieren.
De financiële cijfers bevestigen deze sterke positie: Zoetis laat een consistent groeipad zien in zowel omzet als winst, met hoge en stijgende marges. Daarnaast verkeert de onderneming in goede financiële gezondheid. Kortom, Zoetis voldoet aan vrijwel alle criteria uit De kunst van het kwaliteitsbeleggen. Hoewel het zelfs in de huidige markt aan de hoge kant gewaardeerd is, verdient het de premie waaraan het noteert.
2. Melexis ($MELE)
Het Belgische Melexis ontwerpt en ontwikkelt geïntegreerde chips, voornamelijk voor de auto-industrie. Het bedrijf kent een sterke groeihistoriek, is uitzonderlijk winstgevend en verkeert in uitstekende financiële gezondheid. Melexis beschikt over duurzame concurrentievoordelen dankzij zijn unieke technologie, langdurige klantrelaties en intellectuele eigendom. Het bedrijf profiteert van trends zoals de elektrificatie van het wagenpark en premiumisatie.
De groei wordt niet zozeer aangedreven door het aantal verkochte auto’s, maar vooral door de technologische evolutie binnenin die auto’s. Het aantal chips per voertuig blijft toenemen, waarbij elektrische modellen tot wel vijftien keer meer chips bevatten dan traditionele wagens. Daarnaast stijgt de vraag naar veiligheid en comfort – twee domeinen waarin Melexis sterk vertegenwoordigd is. Het management mikt op een jaarlijkse groei van circa 10% tot 2030.
Volgens mijn berekeningen hoeft het bedrijf die ambitie echter niet waar te maken om de huidige beurskoers te rechtvaardigen – het zou zelfs volstaan als Melexis slechts de inflatie bijhoudt. Misschien is het management te optimistisch, maar de markt lijkt momenteel te pessimistisch. Zoals zo vaak ligt de waarheid waarschijnlijk ergens in het midden. Ik heb het gevoel dat de markt zich momenteel te veel focust op de tegenvallende winst van vorig jaar en de verwachte winst in 2025. Maar wie verder durft te kijken — zoals kwaliteitsbeleggers doen — ziet dat de huidige koers een ruime veiligheidsmarge biedt. Ruim genoeg om de cyclische aard van het bedrijf, die in de toekomst ongetwijfeld opnieuw de kop zal opsteken, op te vangen.
1. Novo Nordisk ($NOVO)
Novo Nordisk is een Deens farmaceutisch bedrijf dat zich voornamelijk richt op de ontwikkeling van geneesmiddelen voor de behandeling van diabetes, obesitas en andere chronische aandoeningen. Het is 's werelds grootste producent van insuline en staat bekend om zijn innovatieve behandelingen op het gebied van diabetesmanagement en recentelijk ook gewichtsverlies met medicijnen zoals Ozempic en Wegovy.
De beurskoers van Novo Nordisk is recent fors gedaald – met meer dan 50% sinds de piek in 2024. Die terugval is vooral toe te schrijven aan hevige concurrentie van Eli Lilly, waarvan het nieuwe orale afslankmiddel zeer effectief blijkt, waardoor Novo Nordisk marktaandeel verliest. Daarnaast vielen de klinische testresultaten van Novo’s nieuwe middel CagriSema tegen. Ook spelen handelsspanningen een rol in de negatieve koersontwikkeling. Er heerst onmiskenbaar veel onzekerheid, maar die lijkt grotendeels al verrekend in de huidige beurskoers.
Intussen blijft het bedrijf actief in een gigantische groeimarkt, en zit het zeker niet stil. Mocht Novo met een overtuigend antwoord komen op de toenemende concurrentie, dan biedt de huidige waardering aanzienlijk opwaarts potentieel. Die kans acht ik allesbehalve klein, want Novo Nordisk is een echte R&D-machine met een indrukwekkend trackrecord op vlak van innovatie. Het bedrijf investeert traditioneel zo’n 15% van zijn omvangrijke omzet in onderzoek en ontwikkeling – een duidelijke indicatie van zijn lange termijnvisie.
PS je kan de update over Novo Nordisk van De Kwaliteitsbelegger hier lezen.
De Kunst van het Kwaliteitsbeleggen
Bestel je exemplaar van ons gloednieuw boek hier:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter en Willem
