🎉 Feest bij De Kwaliteitsbelegger
Vandaag is De Kwaliteitsbelegger 6 maanden oud.
En het is anderhalf jaar geleden dat ik ontslag nam.
Wat een jaar is het sindsdien geweest:
De nieuwsbrief groeide van 93.000 naar 451.000 lezers
Compounding Quality telt intussen duizenden trouwe Partners
De Portefeuille leverde een gemiddeld jaarlijks rendement op van 20,9%
Ik ben daar enorm dankbaar voor. Want jullie zorgden ervoor dat ik van mijn hobby mijn beroep kon maken. ❤️
Laten we het jaar evalueren en enkele belangrijke lessen delen.
Partners
Elke betalende abonnee van De Kwaliteitsbelegger wordt een Partner genoemd.
Waarom? Omdat we hier samen in zitten.
Ik probeer oprecht het juiste te doen en je te helpen op je beleggingsreis.
Eerlijkheid en integriteit zijn heel belangrijk in de financiële wereld.
Er zijn fondsbeheerders die miljarden euro’s beheren en geen enkele euro willen investeren in het fonds dat ze beheren. Dat is compleet fout.
Charlie Munger zei ooit:
“Show me the incentive and I’ll show you the outcome.” Daarom is AL mijn belegbaar vermogen geïnvesteerd in de Portefeuille.
Ik oogst wat ik zaai. Als jij het goed doet, doe ik het goed en andersom.
Waarom beleggen?
Weet jij waarom we beleggen?
Beleggen is de beste manier om een vermogen op te bouwen. Aandelen stijgen (bijna) altijd op lange termijn.
Over een periode van 10 jaar heb je 94% kans dat jouw beleggingen in waarde stijgen:
Sinds 1802 werd een belegging van €1 in aandelen 12,7 miljoen euro waard:
Hoe beleggen we?
De essentie van onze Portefeuille is heel eenvoudig:
Koop prachtige bedrijven
Geleid door uitstekende managers
Die worden verhandeld tegen een faire waardering
We willen investeren in de beste bedrijven ter wereld.
De Portefeuille zal bestaan uit 3 mandjes, zoals je hier kan zien:
Owner-Operators
Owner-Operators zijn bedrijven die nog steeds worden geleid door hun oprichter
Academische studies hebben aangetoond dat deze bedrijven het beduidend beter doen op de beurs
"Sommige van onze belangrijkste managers zijn financieel onafhankelijk. Ze werken omdat ze houden van wat ze doen en niet omdat het moet. Ze denken altijd als eigenaars. Zij zijn de beste managers die we ons kunnen wensen." - Warren BuffettMonopolies en oligopolies
Slechts één of enkele bedrijven domineren de hele markt
Monopolies en oligopolies zijn meestal goede beleggingen omdat ze heel weinig concurrentie hebben en heel winstgevend zijn
"Door de jaren heen volgde Buffett zijn filosofie van het kopen van bedrijven actief in een sector met weinig concurrentie. Als hij geen monopolie kan kopen, koopt hij een duopolie. En als hij geen duopolie kan kopen, neemt hij genoegen met een oligopolie." - The Myth of Capitalism (Boek)Kannibaalaandelen
Kwaliteitsaandelen die hun eigen aandelen op grote schaal inkopen
Als het aantal uitstaande aandelen afneemt, neemt je belang in het bedrijf toe
“Let goed op de kannibalen.” - Charlie MungerKenmerken van de Portefeuille
✅ De Portefeuille zal wereldwijd beleggen (alleen in ontwikkelde landen)
✅ We zullen 15-20 aandelen bezitten
✅ De Portefeuille heeft als doel te beleggen in de beste bedrijven ter wereld
✅ We zullen niet veel handelen. Transacties en kosten schaden onze resultaten
✅ We zullen de markt niet proberen te timen (daar ben ik veel te dom voor)
✅ De kenmerken van bedrijven in de portefeuille:
Duurzaam concurrentievoordeel
Integer management met “skin in the game”
Gezonde balans
Lage kapitaalintensiteit
Goede kapitaalallocatie
Hoge winstgevendheid
Veel herinvesteringsmogelijkheden
Een faire waardering
“Het is veel beter om een wondermooi bedrijf te kopen tegen een faire prijs dan een fair bedrijf tegen een wondermooie prijs.” - Warren Buffett.Ons doel?
Laten we eerlijk zijn tegen elkaar. We zullen het niet elk jaar beter doen dan de markt.
Er zijn maar 2 soorten beleggers die dat kunnen:
Bedriegers
Leugenaars
Daarom richten we ons uitsluitend op de lange termijn.
Terwijl Wall Street graag in kwartalen denkt, denken wij graag in tientallen jaren.
Hier is wat Jeff Bezos te zeggen heeft over dit onderwerp:
Ons doel?
Op de lange termijn (> 5 jaar) het 3% per jaar beter doen dan de index.
Het is belangrijk om te benadrukken dat ik nooit zal streven naar het hoogste rendement.
Ik streef naar consistentie. Beleggen is een marathon, geen sprint.
“Het doel is niet om de langste trein te hebben, maar om als eerste op het station aan te komen terwijl je de minste brandstof hebt gebruikt.” - Tom MurphyHet is geweldig om te zien dat onze Portefeuille het beduidend beter doet dan de S&P 500:
Smaak van de dag
De smaak van de dag is een specifiek beleggingsthema waarvan ik denk dat het vandaag gevaarlijk is om in te beleggen.
Op dit moment is dat Nvidia.
Vorig jaar steeg de aandelenkoers van Nvidia met maar liefst 170%.
Vandaag is het bedrijf $ 2,4 biljoen waard.
In onze analyse concludeerden we al dat Nvidia heel duur was.
Het staat buiten kijf dat Artificiële Intelligentie ons leven zal veranderen, maar ik betwijfel of dit de huidige aandelenkoers van Nvidia rechtvaardigt.
Grote fouten
Laten we nu eens kijken naar onze 3 grootste beleggingsfouten van het afgelopen jaar.
🥉 Geen volledige positie innemen in Brown & Brown
Op 26 november 2023 kochten we Brown & Brown voor 3% van onze Portefeuille.
Ik schreef toen het volgende:
Aanstaande maandag kopen we Brown & Brown voor 3% van de portefeuille bij de opening. Waarom slechts voor 3%? Brown & Brown is een prachtig bedrijf dat in de buurt van zijn all-time high noteert. We hopen onze positie uit te breiden op iets aantrekkelijkere waarderingsniveaus.Sindsdien is het aandeel met 52% gestegen.
Achteraf gezien was het een vergissing om geen volledige positie in te nemen in dit geweldige bedrijf.
De belangrijkste les? Topbedrijven zullen het altijd goed blijven doen.
🥈 Text SA kopen
Warren Buffett zei ooit het volgende:
"De eerste regel van beleggen is om nooit geld te verliezen. Regel nummer 2? Vergeet nooit regel nummer 1."Ik heb gezondigd tegen deze regel door in Text SA te beleggen begin 2024.
Toen ik aankondigde dat we het bedrijf gingen kopen, waren heel veel Partners sceptisch over het competitieve voordeel van Text SA.
Achteraf gezien hadden ze 100% gelijk.
Het bedrijf ondervindt heel wat concurrentie van Artificiële Intelligentie.
Als je merkt dat je een fout hebt gemaakt, moet je deze zo snel mogelijk rechtzetten.
Slechts 5 maanden nadat ik het bedrijf had gekocht, verkocht ik het met een verlies van 20%.
Gelukkig verkochten we. Sinds onze verkoop daalde Text SA nog eens met 50%.
Als we Brown & Brown hadden gekocht in plaats van Text SA, hadden we het veel beter gedaan.
🥇 Constellation Software
Tijdens de COVID-crisis in 2020 werden veel grote bedrijven verhandeld tegen aantrekkelijke waarderingsniveaus.
Een daarvan was Constellation Software. Ik overwoog serieus om het bedrijf te kopen.
Constellation Software is een uitstekende overnamemachine (serial acquirer) onder leiding van Mark Leonard.
In maart 2020 kon je Constellation Software kopen tegen 21,5 keer de winst.
Ik wist dat Constellation Software een uitstekend bedrijf was en dat deze waardering goedkoop is voor hen.
En toch besloot ik het aandeel niet te kopen omdat ik het nog goedkoper wou aankopen.
Sinds maart 2020 is Constellation Software 290% gestegen.
Conclusie
Dat was het voor vandaag.
Wil je weten in welke aandelen we beleggen? Abonneer je dan op De Kwaliteitsbelegger met 20 korting:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter en Willem
