Het geheime ingrediënt van succesvol beleggen
"Let your winners run"
Geduld, de belangrijkste eigenschap voor een belegger.
“Let your winners run” en de tijd doet de rest.
Hoe stellen de beste beleggers een winnende portefeuille samen?
Een veelgemaakte, dure fout
Je wandelt in de tuin met een snoeimes en een gieter.
Bloemen staan in bloei. Onkruid kwijnt weg.
Wat doe je?
Een kind weet dit: je geeft de bloemen water en snoeit het onkruid.
Opvallend genoeg doen veel beleggers exact het tegenovergestelde.
Dit eenvoudige beeld van meesterbelegger Peter Lynch illustreert perfect een van de meest cruciale beleggingsprincipes:
"Cut your losses and let your profits run"Veel beleggers nemen snel winst op winstgevende aandelen (snoeien de bloemen) en kopen verlieslatende posities (bewateren het onkruid) bij.
Waarom?
Ze vrezen koerswinsten kwijt te spelen en hopen dat verliezers herstellen.
Winnaars blijven winnen
Waarom laten beleggers zich zo vaak leiden door angst en hoop?
Vaak tegen beter weten in, want ‘Let your winners run’ is een bekende en slimme strategie.
Ook de Coffee Can Portfolio vertrekt vanuit hetzelfde principe.
Net zoals mensen vroeger waardevolle spullen onaangeroerd in een koffieblik bewaarden, moeten beleggers hoogkwalitatieve bedrijven jarenlang vasthouden.
De tijd doet de rest.
Hoe dan?
Omdat winnaars blijven winnen.
En verliezers blijven verliezen.
Warren Buffet zegt het zo:
“Koop alleen aandelen die je wil bezitten als de markt tien jaar zou sluiten”Via Berkshire Hathaway kocht Warren Buffett in 1988 voor $1,3 miljard aandelen Coca-Cola.
Vandaag is zijn belang ruim $24 miljard waard en daarbovenop streek Buffett ruim $10 miljard and still counting aan dividenden op.
Toch kreeg Coca-Cola de afgelopen 35 jaar ook zware klappen. In het coronajaar 2020 ging het aandeel nog min 40%. Buffett bleef rustig en hield vast aan de wijsheid: “Let your winners run”.
Emoties kosten geld
De mens is geen rationeel wezen.
Emoties domineren ons gedrag. Wat ons op de beurs duur kan komen te staan.
Bijvoorbeeld door verliesaversie.
We ervaren verlies veel krachtiger dan winst.
We vinden verliezen vermijden belangrijk dan winst maken. Dit is niet altijd slecht, maar het vertroebelt het langetermijndenken.
Door snel winst te nemen, missen we uitstekende opportuniteiten.
Wat als je bijvoorbeeld Apple 20 jaar geleden had verkocht nadat het al was verdubbeld? Het aandeel ging nadien nog een keer maal 200.
Nog een valkuil? Actiedrang.
We kopen, verkopen, kopen, verkopen, … terwijl veel handelen het rendement schaadt.
Legendarisch hier is de uitspraak “De beste belegger is de dode belegger.”
Uit een studie van Fidelity Investments bleek dat hun overleden klanten het hoogste rendement haalden. Waarom?
Geen actie, geen fouten.
Wie sterke bedrijf kiest en vervolgens niets doet, kan buitengewone rendementen halen.
Ronald Read investeerde in de jaren 50 zo’n $60.000 in een dozijn kwaliteitsaandelen. Hij keek er nauwelijks naar om. Toen hij stierf in 2014, had hij een vermogen van $8 miljoen.
Waarom niets doen vaak het beste is
Het belang van “Let your winners run” werd nog belangrijker na een grote studie uit 2017.
Economieprofessor Hendrik Bessembinder ontdekte dat tussen 1926 en 2015 slechts 4% van de Amerikaanse aandelen instonden voor alle winsten.
Winnende aandelen te snel verkopen, verkleint dus de kans op enorme winsten aanzienlijk.
Vooral omdat de top 4% aandelen succesvol zijn door langdurige exponentiële groei, ofwel de kracht van compounding.
Nick Sleep en Qais Zakaria begrepen dit toen ze in 2001 hun Nomad Investment Partnership oprichtten.
De meeste fondsen spreiden hun investeringen. Sleep en Zakaria bouwden een geconcentreerde portefeuille.
Amper drie bedrijven kregen een gewicht van ongeveer 30% in het fonds.
Berkshire Hathaway
Costco
Amazon
Vervolgens toonden Sleep en Zakaria een engelengeduld.
Ongestoord door de financiële crisis (2008), de schuldencrisis (2011) en de verdere waan van de dag lieten ze hun investering jarenlang doorlopen.
In 2014 sloten ze het Nomad fonds af met een rendement van 921,1% tegenover 116,9% voor de MSCI Index.
Hun succesingrediënt?
Geduld!
Hoe langer je een aandeel vasthoudt, hoe groter de kans op grote winsten.
Veel beleggers zijn vaak ongeduldig. Ze zoeken snelle winsten.
De grafiek toont de dalende trend van de gemiddelde beleggingshorizon. Tussen 2000 en 2020 hielden beleggers een aandeel gemiddeld 1 jaar in Portefeuille.
Pareto
Ook Warren Buffett, Bill Ackman, Joel Greenblatt en Monish Pabrai hebben een kernportefeuille van kwaliteitsbedrijven die ze jarenlang vasthouden.
Zij begrijpen dat slechts enkele aandelen het verschil zullen maken.
Het Pareto-principe zegt dat 20% van de oorzaken 80% van de gevolgen veroorzaakt.
Dit is op de beurs ook zo: 20% van je investeringen zullen instaan voor 80% van je winsten.
Beleggers moeten de 'Rule of 3' van François Rochon goed begrijpen:
Eén op de drie jaren zal de aandelenmarkt minstens met 10% dalen.
Eén op de drie aandelen in Portefeuille zal een teleurstelling zijn.
Eén op de drie jaren zullen we de index niet kloppen.
Als 6 van de 10 bedrijven die je koopt succesvol zijn, ben je een geweldige belegger.
Het is enorm belangrijk om te begrijpen dat slechts een paar winnaars instaan voor bijna alle winst.
De Portefeuille van Compounding Quality (de Engelse versie van De Kwaliteitsbelegger) is daar geen uitzondering op.
Sinds oktober 2023 heeft de Portefeuille +60% opgebracht.
We maakten zo’n $200.000 winst.
Eén aandeel, Kelly Partners Group, was verantwoordelijk voor zo’n $90.000 van onze winst.
Eén aandeel heeft 45% van het hele rendementen van de Portefeuille gegenereerd!
Ook voor Berkshire Hathaway is dat zo:
"Als je onze vijftien beste beslissingen eruit zou halen, zouden we een behoorlijk gemiddeld resultaat hebben. Het was geen hyperactiviteit, maar een hoop geduld. Je hield je aan je principes en wanneer zich kansen voordeden, greep je ze met volle kracht." - Charlie MungerWat is dan het geheime ingrediënt van een succesvolle Portefeuille?
Tijd!
Tijd is de kracht achter compounding en maakt van mooie winsten, enorme winsten.
Conclusie
Dat was het voor vandaag.
De belangrijkste lessen uit het artikel:
Winnaars snel verkopen is een grote beleggingsfout
Beleggers moeten zich bewust zijn van hun emoties
Koop hoogkwalitatieve bedrijven en laat de tijd voor je werken
20% van je investeringen zullen 80% van je rendement opleveren