De Warren Buffett van België? Misschien is dat wel Pierre Huylenbroeck.
Het is iemand waar ik enorm naar opkijk.
Waarom? Dat zal al snel duidelijk worden tijdens dit interview.
Wie is Pierre Huylenbroeck?
Pierre Huylenbroeck (1968) is een Belgische econoom, auteur, journalist en goede vriend. Hij werkte twintig jaar lang bij De Tijd, waar hij het schopte tot hoofdredacteur. Daarna bleef hij actief als financieel schrijver en columnist. Vandaag is hij uitgever van Mister Market Magazine en bestuurder bij de Vlaamse Federatie van Beleggers.Je kan het gloednieuwe boek van Pierre hier bestellen:
Als ik goed tel is dit je zesde boek. Iedereen Belegger is mijn favoriete Nederlandstalige beursboek ooit. Wat bracht je ertoe opnieuw in je pen te kruipen?
Pierre Huylenbroeck: Dankjewel voor het mooie compliment, beste Pieter. Iedereen belegger verscheen tien jaar geleden. Ik hoopte met dat boek zoveel mogelijk Vlamingen warm te maken om via de beurs doeltreffend te gaan sparen. ‘Iedereen belegger’, dus. Ik kan tien jaar later helaas niet zeggen dat me dat gelukt is.
Er was dan ook een nieuw boek nodig, vond ik, met een antwoord op de vraag: waarom is nog niet ‘Iedereen belegger’? Ik wil met Altijd belegger tevens de enorme maatschappelijke urgentie benadrukken: het is voor ons allemaal uiterst belangrijk dat we met zoveel mogelijk tegelijk, ook onze overheid, eindelijk goed sparen, want in de voorbije decennia verkwanselden België en zijn burgers honderden miljarden euro’s door fout te sparen.
Wat zullen beleggers leren in dit boek?
Pierre Huylenbroeck: Op welke manier ze over de lange termijn succes kunnen hebben op de beurs. Als die lange termijn meer dan 40 jaar is, kan echt iedereen van enkele duizenden euro’s een miljoen maken. Het komt er gewoon op neer om vol te houden en nooit af te wijken van enkele basisprincipes.
Er zijn verschillende manieren om doeltreffend te sparen. Ik leg ze allemaal concreet uit.
Hoe zou je jezelf beschrijven als belegger?
Pierre Huylenbroeck: Ik heb een denkevolutie doorgemaakt die wat te vergelijken is met die van Warren Buffett – zij het uiteraard op een véél bescheider niveau. Aanvankelijk zocht ik haast uitsluitend naar achtergebleven waarde. Pas vele jaren later zag ik in dat kwaliteit belangrijker is dan een lage aankoopprijs. Ik heb ook leren inzien dat beleggen op basis van ‘hoop’ geen goed idee is. Geen kleine verlieslatende biotech meer voor mij, in de hoop dat het de volgende Argenx wordt.
Wat is jouw beste belegging ooit?
Pierre Huylenbroeck: Goed twintig jaar geleden kocht ik EVS. Ik herinner me dat ik verbaasd was dat analisten daar zo onderkoeld over deden. Dat was een kleine technologische parel. Het aandeel ging in de jaren nadien maal negen.
En jouw slechtste belegging ooit?
Pierre Huylenbroeck: Holala, ik heb véél slechte beleggingskeuzes gemaakt. Maar vooral in de biotechsector heb ik meermaals gedacht dat ik een potentiële 100 bagger vast had. Mithra en Biocartis bijvoorbeeld, allebei met een wervend verhaal maar tegelijk met oplopende verliezen. Ik hield ze gelukkig niet al te lang bij. De slechtste belegging ooit voor mij was mijn aankoop van Bone Therapeutics in 2018. Dat was niet alleen een dramatisch slechte keuze – maar het leek zo goedkoop, mijnheer! Bovendien twijfelde ik toen tussen twee aandelen. Het andere was Argenx. Dat kostte 56 euro, nu 640 euro. Maar ja, de prijs van Bone lag toen een ietsje verder onder mijn gewenste aankoopkoers dan die van Argenx…
Waar zie je de meeste beleggers de mist in gaan? En hoe kan je als lezer van dit artikel deze fout vermijden?
Pierre Huylenbroeck: Het grote misverstand is dat je met aandelen best spaart voor de ultralange termijn en dat net de aandelenspaarders obsessief met de ultrakorte termijn bezig zijn. Iedereen weet dat beurzen nu en dan forse verliezen slikken. So what? Iemand die dan niet verkoopt, verliest immers niets.
Eigenlijk zijn aandelen de veiligste manier van sparen, als je maar volhoudt. Hoe langer de termijn, hoe lager het risico. Op de duur is de kans op een fors rendement haast 100%.
Waarom?
Pierre Huylenbroeck: De belegger mag onderweg rekenen op drie sterke en betrouwbare bondgenoten. De eerste is de natuurlijke groei van de economie en zeker van kwalitatief hoogstaande ondernemingen. Een mooie aandelenportefeuille groeit als vanzelf mee.
Ten tweede: het mirakel van de samengestelde interest, waardoor een procentuele winst in absolute bedragen almaar groter wordt. Op exponentiële wijze zelfs. Mag ik een cijfervoorbeeld geven?
Absoluut!
Pierre Huylenbroeck: Als je 5.000 euro belegt en je realiseert een jaarlijks gemiddelde return van 10% - hetgeen echt niet overdreven is - dan heb je na 45 jaar 365.000 euro. Na 44 jaar is dat 331.000 euro. Kortom, enkel in dat laatste jaar kwam er 34.000 euro bij. Uit die initiële 5.000 euro. Zonder ooit nog een cent bij te investeren.
Er is nog een derde bondgenoot?
Pierre Huylenbroeck: Jawel: de deugdelijke asymmetrie van winst en verlies. Extreme winsten zijn altijd veel groter dan extreme verliezen. Wij zoeken allebei naar ondernemingen waarvan de waarde – en dus ook de beurskoers – kan verveelvoudigen op lange termijn. Maal 10, misschien wel maal 100 of zelfs meer. De potentiële winst is onbeperkt. Een inleg van 1.000 euro kan op de duur dus 100.000 euro worden. Het maximaal mogelijke verlies daarentegen, is gewoon die inleg van 1.000 euro.
Hoe is jouw eigen beleggingsaanpak geëvolueerd sinds je eerste boek in 2000 (De Reuzen van de Beurs)?
Pierre Huylenbroeck: Ik heb in mijn jongere jaren alle financiële theorieën bestudeerd die opgang maakten in de jaren 60 en 70: de Moderne Portefeuilletheorie, CAPM en de beta-benadering, Sharpe-ratio’s, noem ze maar op. Ik zocht de ‘heilige graal’, dé manier om de beurs te kloppen via een combinatie van kwantitatieve formules. Ik vond hem niet.
De heilige graal bestaat dus niet?
Pierre Huylenbroeck: Toch wel, en hij stond al die tijd vlak voor mijn neus. Ik moest niet gaan zoeken tussen allerlei hocuspocusformules, maar gewoon een portefeuille samenstellen van kwaliteitsondernemingen en immer volhouden. De drie bondgenoten vormen samen de heilige graal, voor elke spaarder, groot of klein, ervaren of beginneling.
Welke concrete tips uit het boek kunnen lezers morgen al toepassen in hun portefeuille?
Pierre Huylenbroeck: Het boek is heel concreet, zowel over de selectie van de juiste aandelen als over het beheer van de portefeuille zelf. Ik verkies bedrijven die een heel duidelijke en volgehouden focus hebben op waardecreatie. Dat zijn haast altijd ondernemingen die worden geleid door eigenaars, vaak de oprichters zelf die er met hun eigen centen in zitten, en met doorlopend hoge herinvesteerbare winsten. Dat herinvesteren is cruciaal. Liever toekomstige groei dan vandaag te veel uitkeren via bijvoorbeeld dividenden. Dus ook liever geen hoge schuldenlasten en rentebetalingen. Ik ben evenmin fan van cyclische sectoren, waar succes te veel afhangt van externe factoren, zoals pakweg grondstoffenprijzen.
Welke invloed hebben beleggers als Warren Buffett of andere grote namen gehad op dit boek?
Pierre Huylenbroeck: Warren Buffett heeft een heel grote invloed gehad op mij. Uiteraard als beste belegger aller tijden, maar ook als mens: altijd eerlijk, bescheiden en klaar om te helpen. Ook van Charlie Munger, John Maynard Keynes, Benjamin Graham, Guy Spier, William Thorndike, William Green en zoveel anderen leerde ik bij. En van jou, Pieter! Ik leer nog elke dag.
Stel dat iemand maar één hoofdstuk leest: welk hoofdstuk raad je hen dan absoluut aan? En waarom?
Pierre Huylenbroeck: Het vierde deel: ‘zo wint iedereen’. Dat is veruit het meest concrete. Ik bespreek meerdere benaderingen. Voor elk wat wils: de actieve belegger, de spaarder die maximaal anderhalf uur per jaar (!) met de beurs wil bezig zijn, de ‘luie’ voorzichtige bijspaarder, de belegger die enkel in de eigen Belgische economie wil investeren, de speurder naar toekomstige ‘100 baggers’ die binnen één generatie kunnen verhonderdvoudigen, enz... Telkens leg ik uit wat moet worden gekocht en wanneer moet worden verkocht. Zeer concreet dus.
Ik heb het in dat hoofdstuk ook over beleggen volgens specifieke ideetjes: onderbelichte aandelen, aandelen die door de managers zelf worden gekocht, holdings, ‘mammoeten’ (dat zijn ’s werelds grootste bedrijven), enz…
Waarom zou iedereen dit boek moeten lezen?
Pierre Huylenbroeck: Simpel: omdat iedereen rijk kan worden op de beurs. Dat geldt ook voor onze overheid. Onze maatschappij zou een pak rijker zijn. Er zou een zoveel groter budget zijn voor de echt belangrijke overheidsuitgaven: infrastructuur, onderwijs, gerecht, maar vooral ook voor de behoeftigen. Een overheid die doeltreffend spaart en dat ook bij haar burgers aanmoedigt, is de meest sociale overheid.
Tot slot, als je al geld zou moeten beleggen bij één persoon/belegger, wie zou dat dan zijn?
Pierre Huylenbroeck: Bij jou, natuurlijk.
Pieter: Deze reactie toont nogmaals aan wat voor topper Pierre is. Maar eerlijk, ik denk toch dat Pierre liever zijn geld via Warren Buffett zou beleggen (en gelijk heeft hij). :)Altijd Belegger
Ondertussen ben ik halfweg in Pierre’s gloednieuwe boek Altijd Belegger en ik kan het ten zeerste aanraden.
Je kan het boek hier bestellen:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter en Willem
