Let op deze kwaliteitscriteria
Onze basisprincipes deel 1
Waarom winnen sommige aandelen jaar na jaar, terwijl andere stilvallen?
Het antwoord zit niet in geluk, maar in kwaliteit.
Er zijn 7 kenmerken die de beste bedrijven ter wereld onderscheiden.
Vandaag duiken we in de moat (het competitief voordeel) en het management.
Vanavond om 20u00 ben ik te gast bij Lynx in Amsterdam.
Wil je het webinar gratis bijwonen?
Je kan je hier inschrijven:
1. Een duurzaam competitief voordeel: de moat
‘Een goed bedrijf is als een sterk kasteel met een diepe gracht eromheen. Ik wil haaien in de gracht. Ik wil dat het onmogelijk is om het kasteel te veroveren.’ – Warren BuffettBij kwaliteitsbeleggen begint alles met de moat. De economische oever.
Het concurrentievoordeel van een bedrijf. Zonder dat voordeel is je aandeel als een kasteel zonder gracht. Makkelijk om binnen te vallen.
Neem Coca-Cola.
Op café bestel je een cola. Geen Coca-Cola. Gewoon een cola.
En dan komt de vraag van de ober: ‘Is Pepsi ook oké?’
Dat zinnetje zegt álles. Coca-Cola is een heel sterk merk.
Lotus Bakeries? Dat hééft gewoon het speculoos-schap.
En zeg jij luiers? Of zeg jij pampers? Zoals het gelijknamige merk? Exact.
Een sterke merknaam is een heel krachtige vorm van een moat.
En het gaat verder dan koekjes en cola.
Denk aan S&P Global en Moody’s. Twee Amerikaanse bedrijven die de kredietbeoordelingen verzorgen voor de hele wereld.
Wil je als bedrijf geld lenen? Dan móét je wel langs hen passeren.
Deze spelers hebben zo’n sterke positie dat ze hun prijzen zélf kunnen bepalen. S&P Global en Moody’s waren marktleider in de jaren 70.
Ze zijn dat vandaag nog steeds.
En binnen 50 jaar? Grote kans dat dat nog altijd zo zal zijn.
Enkele andere uitstekende voorbeelden? De luxemerken Hermès en LVMH.
De betaalgiganten Visa en Mastercard. Merken met een ijzersterk netwerk.
Winnaars die al gewonnen hebben. Marktleiders met een stevige moat én prijszettingsmacht.
Het zijn begrippen binnen hun specialiteit.
Wil je een geweldige belegger worden? Dan is het essentieel om de duurzaamheid van het concurrentievoordeel te bepalen.
Dat loont. De Wide Moat Index van Morningstar (die bestaat uit Amerikaanse bedrijven die volgens Morningstar een duurzaam concurrentievoordeel hebben) presteert sinds 2002 beduidend beter dan de S&P 500.
Merk op dat in onderstaande grafiek de datapunten maar tot eind 2014 reiken, maar het punt is wel meer dan duidelijk.
Benieuwd welke aandelen vandaag in de Morningstar Wide Moat Index zitten? Je kan ze hier downloaden.
2. Een uitstekend management
‘Je wilt dat het management met zijn eigen centen in het bedrijf belegt. Wanneer het management niet min- stens 10% van de aandelen bezit, kijk dan naar andere beleggingsopportuniteiten.’ – Martin Sosnoff, oprichter Atalanta Sosnoff CapitalAls kwaliteitsbelegger wil je beleggen in bedrijven die worden geleid door uitstekende bedrijfsleiders.
Managers die ‘skin in the game’ hebben. Als de CEO zelf miljoenen op het spel heeft staan, maakt hij andere keuzes. Langetermijnbeslissingen.
Dan lopen zijn belangen gelijk met die van jou als aandeelhouder.
Toch gebeurt dat in de praktijk zelden.
Veel managers worden betaald op basis van kwartaalresultaten. Wat gebeurt er dan? Dan kiezen ze voor wat er goed uitziet op papier en op korte termijn.
Niet voor wat goed ís voor de toekomst van het bedrijf.
Gelukkig zijn er uitzonderingen. Vooral bij familiebedrijven. Waar de oprichter en/of de nabestaanden nog steeds de touwtjes in handen hebben.
Daar is het belang van de familie verstrengeld met dat van het bedrijf.
Ze denken niet in kwartalen of in jaren. Ze denken in generaties.
En net daarom doen familiebedrijven het beter op de beurs.
Gemakshalve bestempelen we een bedrijf als familie- bedrijf wanneer minstens 20% van de aandelen in handen is van de oprichter of zijn familie.
Drie mooie voorbeelden van dergelijke bedrijven? Het luxeconglomeraat LVMH, online veilinghuis voor auto’s Copart en medisch onderzoeksbedrijf Medpace.
Alle drie met een sterk, betrokken management. Alle drie met skin in the game. Precies wat je zoekt.
Via deze link kun je een lijstje met honderd kwaliteitsaandelen met skin in the game terugvinden.
📚 Boek
Dit artikel komt rechtstreeks uit mijn nieuw boek ‘De Kwaliteitsbelegger’.
Indien je interesse hebt, kan je het boek hier bestellen:
Hier zijn enkele reviews van Standaard Boekhandel:
Hoe ik jou kan helpen
Dat was het voor vandaag.
Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe ik jou verder kan helpen:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen