Moeilijke tijden
Een marktupdate
Dag Belegger 👋
Ik hoop dat het goed met je gaat.
Eerlijk is eerlijk: het zijn moeilijke tijden voor kwaliteitsbeleggers.
Laten we de feiten bekijken met een heldere update.
Moeilijke tijden
Geloof je me niet dat het moeilijke tijden zijn?
Laten we een paar voorbeelden geven.
1. Chuck Akre
Chuck Akre is één van de bekendste kwaliteitsbeleggers ter wereld. Hij belegt alleen in de allerbeste bedrijven.
Hier zijn zijn 10 grootste posities:
Chuck Akre had jarenlang een sterke staat van dienst en presteerde beter dan de markt.
Maar de laatste tijd blijft hij achter.
Daardoor ligt zijn rendement sinds de start nu zelfs iets onder dat van de S&P 500:
2. Terry Smith
Een andere bekende kwaliteitsbelegger is Terry Smith.
Ik ging met Team Fundsmith eten in Omaha na de aandeelhoudersvergadering van Warren Buffett in 2024.
Het minste wat ik kan zeggen? Iedereen bij Team Fundsmith is extreem intelligent.
De beleggingsstrategie van Terry Smith is eenvoudig, maar prachtig:
Zijn top 3 posities zijn:
Stryker ($SYK)
Marriott ($MAR)
L’Oréal ($OR)
Met deze strategie behaalde hij jarenlang zeer mooie returns.
Maar de laatste tijd heeft Terry Smith het moeilijk.
De afgelopen jaren bleef zijn rendement duidelijk achter:
3. De Kwaliteitsbelegger
Hetzelfde geldt voor Compounding Quality en De Kwaliteitsbelegger.
Het doel is (en blijft) om de markt met gemiddeld 3% per jaar te verslaan.
Partners van De Kwaliteitsbelegger kunnen de portefeuille, alle transacties en de CAGR van de portefeuille 24/7 volledig transparant volgen.
Hoewel sommige bedrijven het goed doen:
Games Workshop ($GAW.L): +100,8%
Medpace ($MEDP): +80,6%
Hebben anderen het moeilijk:
Evolution AB ($EVO): -26,9%
Novo Nordisk ($NOVO-B): -39,5%
Bovenstaande laat ook zien hoe belangrijk positionering is.
Een paar grote winnaars (of verliezers) kunnen je rendement maken of breken.
Zoals Peter Lynch zei:
Moeten we ons zorgen maken?
In onze Community merk ik dat sommige beleggers wat nerveus worden.
Hier is een uitstekend voorbeeld:
Ik begrijp je helemaal.
Het is emotioneel niet makkelijk om met dergelijke periodes om te gaan.
Maar als ik dit soort reacties zie, voelt het voor mij vaak alsof het keerpunt dichtbij is.
Het doet sterk denken aan deze uitspraak over Novo Nordisk:
Als je kapper je beleggingsadvies begint te geven, is het tijd om weg te lopen.
Wanneer mensen wanhopig worden, is dat vaak juist een uitstekend moment om bij te kopen.
Zoals J.P. Morgan ooit zei:
Dus laten we eerlijk zijn: dit zijn moeilijke tijden voor kwaliteitsbeleggers.
Zeer moeilijk.
Maar zoals Napoleon zei: “Een genie is iemand die rustig blijft presteren terwijl iedereen om hem heen in paniek raakt.”
Dit is de vraag die we voor onszelf moeten beantwoorden:
Werkt de strategie niet meer?
Of bevinden we ons momenteel in een zeer vreemde marktomgeving?
Ik denk dat het het laatste is.
Geloof je me niet?
Kijk eens naar Warren Buffett, de beste belegger ter wereld.
Warren Buffett heeft sinds 1962 een jaarlijks rendement van bijna 20% (!) per jaar behaald.
Als je in 1962 €10.000 had belegd:
S&P 500: €6 miljoen
Berkshire Hathaway: €3,6 miljard
Het verschil is absurd… €6 miljoen versus €3,6 miljard.
Stel je voor: je haalt 99% van het rendement van Berkshire Hathaway weg.
Je houdt amper iets over. En toch doe je het nog steeds beter dan de index.
Dat is de kracht van compounding over een zeer lange tijd.
Maar betekent dit dat Warren Buffett elk jaar beter presteerde dan de markt?
Helemaal niet.
Kijk maar eens naar 1999 in onderstaande tabel.
In 1999 daalde Berkshire Hathaway met 19,9%, terwijl de S&P 500 juist 21% steeg.
Buffett bleef dat jaar maar liefst 40% (!) achter op de index.
We weten allemaal wat er daarna gebeurde: de dotcombubbel barstte.
Ik ben ervan overtuigd dat we ons nu opnieuw in een vreemde marktperiode bevinden.
Kwaliteitsaandelen hebben het zwaar, maar ik geloof oprecht dat we nog steeds op de juiste weg zitten.
Mijn rol?
Ik ben je gids tijdens een lange, mooie wandeling die uiteindelijk naar schitterende uitzichten leidt.
Maar op dit moment regent het en is het erg glad.
Wat doe je nu?
Neem je me dat kwalijk?
Keer je terug naar het beginpunt van de wandeling?
Of kies je ervoor om zelf je eigen pad te volgen, ook al is de weg vooruit onzeker?
Het beste wat je nu kan doen, is je aan het plan houden.
Het plan dat we al bij de start in 2023 hebben uitgewerkt.
Want zodra je de top bereikt, zal het uitzicht eens te mooier zijn.
Periodiek beleggen versus geld in één keer beleggen
Deze nieuwsbrief wordt door meer dan 500.000 mensen gelezen.
Elke situatie is uniek.
Misschien zit jij in een totaal andere levensfase dan iemand anders die dit nu leest.
Sommige mensen zitten nog in hun ‘vermogensopbouwfase’ en voegen elke maand geld toe aan hun portefeuille.
Andere mensen zitten al volledig belegd
Elke maand uitbreiden (Periodiek beleggen)
Het leven wordt een stuk makkelijker wanneer je elke maand een stukje van je loon gebruikt om aandelen bij te kopen:
Als de markt stijgt, groeit je vermogen.
Als de markt daalt, kun je juist extra kopen tegen lagere prijzen.
Bij Compounding Quality voegen we elke maand $50.000 toe aan onze portefeuille.
Momenteel is onze portefeuille $1,38 miljoen waard.
Ik wil zo lang mogelijk blijven beleggen.
Warren Buffett is 95 jaar oud. En ik? Ik ben 29 jaar oud.
Stel je eens voor dat ik heel veel geluk heb…
…En de komende 66 jaar kan blijven beleggen tegen een jaarlijks rendement van 12%.
De portefeuille is dan het volgende waard:
Zonder extra stortingen: $3,8 miljard
Met maandelijkse stortingen: $17,5 miljard
Dat is wederom de kracht van compounding.
Het is heel moeilijk voor mensen om de kracht van exponentiële groei te begrijpen.
Je bent volledig belegd
Maar wat als je al volledig belegd bent?
Als je door een moeilijke periode gaat, voelt het zwaarder wanneer je al je geld al belegd hebt.
Toch is er geen reden voor paniek. Op de lange termijn stijgen aandelen altijd.
Laat me je uitleggen waarom je je vandaag comfortabel mag voelen…
Waarom je je comfortabel mag voelen
Zelfs in moeilijke beursperiodes voel ik me nog steeds heel comfortabel met onze positionering.
Ook dit gaat voorbij.
Als belegger zijn er drie dingen waar je vooral op moet letten:
De fundamentals van je portefeuille
De ontwikkeling van de Owner’s Earnings
De evolutie van de Free Cash Flow
1. Fundamentals van de portefeuille
Elke maand vergelijken we de fundamentals van onze portefeuille met die van de S&P 500.
Zo ziet het er vandaag uit:
Het is opvallend dat we fundamenteel veel betere bedrijven bezitten, terwijl ze goedkoper noteren dan de markt:
Forward P/E portefeuille: 17,1x
Forward P/E S&P 500: 22.0x
Terry Smith gebruikt een interessante vuistregel om je verwachte jaarlijkse rendement te berekenen:
Verwacht rendement = EPS-groei + winstrendement
Waarbij het winstrendement = 100/ Forward P/E
Verwachte opbrengst = 7,6% + (100/17,1x) = 7,6% + 5,8% = 13,4%
Volgens deze vuistregel ligt het verwachte rendement van onze portefeuille nu op 13,4%.
En de S&P 500? Volgens J.P. Morgan mag je daar een rendement van 0 tot 5% verwachten.
2. Owner’s Earnings (Intrinsieke Waarde)
Je weet dat aandelenkoersen op de lange termijn altijd de Owner’s Earnings volgen:
Het is heel eenvoudig om dit te berekenen:
Owner’s Earnings (verandering in %) = Winstgroei per aandeel + Dividendrendement
Zo ziet de evolutie voor onze portefeuille eruit:
De volgende drie jaar zullen de Owner’s Earnings naar verwachting met 13% per jaar groeien.
Als dat klopt, zouden de aandelenkoersen moeten meebewegen.
3. Free Cash Flow
Beeld je even het volgende in:
Je bent de eigenaar van een bedrijf en je wil het de volgende 50 jaar blijven runnen.
Je wil nooit verkopen.
Moet je je dan druk maken of het bedrijf vandaag 3 of 5 keer de omzet waard is?
Nee. Het maakt niet uit.
Het enige wat telt, is de Free Cash Flow die het bedrijf voor je genereert.
Zo zou je ook naar je aandelen moeten kijken.
Hieronder zie je hoe de evolutie van de Free Cash Flow van onze portefeuille eruit ziet:
Met andere woorden: onze portefeuille levert ons elk jaar meer geld op.
Dat is het enige dat telt.
De aandelenkoersen zullen uiteindelijk volgen.
Conclusie
Dit zijn de belangrijkste conclusies uit het artikel van vandaag:
Kwaliteit heeft het vandaag zwaar te verduren. Pijn op korte termijn is de prijs voor winst op lange termijn.
Als belegger zijn er slechts drie dingen waar je je zorgen over moet maken:
De fundamentals van je portefeuille
De evolutie van de Owner’s Earnings
De evolutie van de Free Cash Flow
Hou je aan het plan. Laat de magie van compounding voor je werken. Beleg in sterke bedrijven die hun intrinsieke waarde jaar na jaar blijven verhogen.
Hoe ik jou kan helpen
Dat was het voor vandaag.
Benieuwd naar meer? Ontdek in deze video hoe ik jou verder kan helpen:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je De Kwaliteitsbelegger risicoloos uittesten. Hoe? Bekijk deze video.
Boek
Bestel jouw exemplaar van het boek De Kwaliteitsbelegger hier
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen