Dag Partner 👋
Ik hoop dat alles goed gaat met je.
Deze week kijken we kritisch naar onze portefeuille.
Wat loopt goed?
Wat loopt minder goed?
Moeten we iets aanpassen?
Het doel? Een portefeuille waar je trots op kunt zijn.
Misschien moeten we daarvoor een paar gerichte aanpassingen doen.
Dit wordt een open en eerlijk artikel.
Het helpt je precies te begrijpen wat je mag verwachten van De Kwaliteitsbelegger.
Onze portefeuille
We beleggen momenteel in 21 bedrijven.
Er zijn drie verschillende mandjes:
Owner‑Operators (65,7% van de portefeuille):
Wat? Bedrijven die nog steeds geleid worden door hun oprichter of hun familie.
Waarom? Founder‑led bedrijven presteren gemiddeld 3,9% per jaar beter.
Monopolies & oligopolies (27,8%):
Wat? Slechts één of een paar bedrijven domineren de hele sector.
Waarom? De beste compounders ter wereld zijn monopolies en oligopolies.
Kannibaalaandelen (6,5%):
Wat? Kwaliteitsaandelen die massaal eigen aandelen inkopen.
Waarom? Goedkope kannibaalaandelen kunnen heel veel waarde creëren voor aandeelhouders.
Ons doel is om de S&P 500 op lange termijn met 3% per jaar te verslaan.
Ik geloof dat we dit kunnen bereiken:
We beleggen in betere bedrijven dan de index.
Onze bedrijven zijn goedkoper dan de index.
Kwaliteitsbeleggen is een strategie die in het verleden heeft bewezen te werken. En dat zal in de toekomst niet anders zijn.
Zoals Mark Twain zei:
“History doesn’t repeat itself. But it often rhymes.” - Mark Twain
Free Cash Flow
Ons doel?
Onze portefeuille moet elk jaar meer en meer Free Cash Flow voor ons genereren.
Het einddoel? €1 aan Free Cash Flow per minuut.
Dat zijn echte passieve inkomsten!
Hier zie je hoe de evolutie er de afgelopen jaren uitziet:
Ik ben heel blij met deze trend.
Onder de aanname dat we elke maand bijkopen voor €50.000 en dat de intrinsieke waarde van onze bedrijven met 12% per jaar groeit…
… Dan ziet de toekomstige evolutie er zo uit:
Dit betekent dat we ons doel, €1 aan Free Cash Flow per minuut, in 2032 zouden bereiken.
In onze vorige portefeuille-update (juli 2026) vertelden we dat onze portefeuille €96.156 aan Free Cash Flow voor ons genereerde.
Vandaag genereert onze portefeuille €106.000 aan Free Cash Flow.
De trend is duidelijk: opwaarts.
(Elke maand blijven bijkopen in onze portefeuille helpt natuurlijk)
Dit is wat onze portefeuille vandaag voor ons oplevert:
Per jaar: €106.119
Per maand: €8.843
Per week: €2.035
Per dag: €290,70
Per uur: €12,10
Per minuut: €0,20
De fundamentals
Als we naar de portefeuille fundamentals kijken, krijgen we het volgende beeld:
Zoals je ziet, verkeert onze portefeuille in een bijzonder gezonde staat.
Owner’s Earnings
Trouwe lezers hebben waarschijnlijk al gelezen over de term ‘Owner’s Earnings’.
Owner’s Earnings = EPS‑groei + dividendrendement
Waarom is dit zo belangrijk?
Het geeft de evolutie van de intrinsieke waarde weer.
Het is eigenlijk heel eenvoudig om je toekomstige jaarlijkse rendement te berekenen.
Je rendement = EPS‑groei + dividendrendement ± multiple‑expansie (contractie).
Laten we Brookfield Corporation gebruiken als praktisch voorbeeld:
Verwachte EPS‑groei: 20% per jaar over de komende 5 jaar.
Dividendrendement: 0,6%.
Multiple‑evolutie: van 14× naar 15× in 5 jaar.
Je verwachte rendement ziet er als volgt uit:
Verwacht rendement = 20% + 0,6% + 0,2*(15x-14x/14x) = 22,0%
Dit betekent dat als onze assumpties kloppen, Brookfield de komende vijf jaar een jaarlijks rendement van 22% zou opleveren.
De Owner’s Earnings van onze bedrijven worden verwacht met 13,2% per jaar te groeien over de komende drie jaar.
Daarna moeten we nog kijken naar de waardering.
En zo ziet de evolutie van de Free Cash Flow Yield van onze portefeuille eruit:
Zoals je ziet, noteren onze bedrijven vandaag aan hun goedkoopste waarderingsniveau ooit (FCF‑Yield: 6,0%).
Ik ga ervan uit dat een FCF‑yield van 5% fair is voor onze portefeuille (waarschijnlijk ben ik hier zelfs conservatief).
FCF-yield van 6,0% = P/FCF-multiple van 16,7x
FCF-yield van 5,0% = P/FCF-multiple van 20x
Nu kunnen we de berekeningen maken voor ons verwachte rendement:
Je rendement = EPS‑groei + dividendrendement ± multiple‑expansie (contractie).
Je rendement = 13,2% + 0,2* (20x-16,7x/16.7x) = 17,1%
Onder deze assumpties komt het verwachte rendement voor onze portefeuille uit op 17,1% per jaar voor de komende jaren.
Een andere manier om je verwachte rendement te berekenen?
Je rendement = Verwachte FCF‑groei per aandeel + FCF‑rendement
Als we dit toepassen op onze portefeuille, krijgen we het volgende:
Je rendement = 12% + 6,0% = 18,0%
Onder dit model ziet het verwachte rendement er ook bijzonder aantrekkelijk uit.
Onze portefeuille
De portefeuille is enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.
Benieuwd naar meer informatie?
Neem een kijkje op onze lezerspagina:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen