🤝 Wat ik leerde van de meester
Aandeelhoudersvergadering Warren Buffett?
Dag belegger 👋
Twee weken geleden reisde ik naar Omaha om Warren Buffett te bezoeken.
Het was het vierde jaar op rij.
Een geweldige ervaring.
Het track record van Warren Buffett is écht opmerkelijk.
Je zou 99% van het rendement van Berkshire Hathaway kunnen wegnemen…
… En zelfs dan deed je het nog steeds beter dan de S&P 500.
$10.000 belegd in 1962:
S&P 500: $6 miljoen
Berkshire Hathaway: $3,8 miljard
Dat is de magie van samengestelde interest in de praktijk.
Wij mensen kunnen de kracht van exponentiële groei niet echt bevatten.
Maar als je het wél doet, levert het je enorm veel op.
Tijdens de algemene vergadering van Berkshire leerde ik veel nieuwe dingen. Die deel ik graag met jou.
Dit was het drukke programma:
Laten we eens kijken naar de drie belangrijkste lessen.
1. Berkshire Hathaway zal het beter doen dan de hangmatbelegger
Veel mensen vragen zich af of Berkshire Hathaway de komende jaren beter zal presteren dan de markt.
Het korte antwoord?
Ja, dat zullen ze.
De outperformance zal lager liggen dan in de decennia ervoor, door de wet van de grote getallen…
… Maar het is heel logisch dat Berkshire het goed zal blijven doen.
Het geheime recept van Berkshire Hathaway zit in de float.
Wat is float?
Float is het geld dat een verzekeraar vasthoudt tussen het moment dat hij je premie int en het moment dat hij een schade uitbetaalt. Klanten betalen vooraf, maar de schadeclaims komen pas later. Dat betekent dat de verzekeraar in de tussentijd een flinke berg geld kan vasthouden.
Slimme verzekeraars (zoals Berkshire Hathaway) beleggen dat geld om er rendement mee te halen. Vaak verdienen ze meer met het beleggen van dat geld dan met de verzekeringen zelf.
Berkshire Hathaway gebruikt dat kapitaal om te beleggen in obligaties en aandelen.
Weet je nog niet precies wat ‘float’ nu éxact betekent?
Laat ik je een voorbeeld geven.
Stel je voor: je sluit vandaag een autoverzekering af voor €500 per jaar.
Normaal gezien rij je je auto vandaag niet stuk.
De gemiddelde automobilist heeft maar eens in de 17 à 18 jaar een ongeval. De gemiddelde schade per ongeval bedraagt €8.000.
Dat betekent dat Berkshire Hathaway €500 per jaar van je krijgt, maar gemiddeld maar eens in de 17 à 18 jaar €8.000 uitbetaalt.
Tot dat ongeval gebeurt, kan Berkshire Hathaway die premies beleggen in aandelen en obligaties.
Dat is de float. En dat is precies wat Berkshire zo krachtig maakt.
Hier zie je de evolutie sinds de beursgang van Berkshire:
Denk er eens even over na…
Gaat het goed met je verzekeringsmaatschappij en ben je winstgevend?
Dan krijg je de float er gratis bij.
Het is gratis geld dat niet van jou is, maar dat je toch kan beleggen.
Dit versnelt de winst die zoals Berkshire maken.
En het betekent ook…
Als Berkshire Hathaway zijn operationele winst en zijn cash zou gebruiken om gewoon de S&P 500 te kopiëren, dan zou het automatisch beter doen dan de index.
Waarom? Het gebruikt ‘gratis geld’ om in die index te beleggen.
Net daarom zal Berkshire de komende jaren blijven uitblinken.
2. Dit is belachelijk
Berkshire Hathaway deed het 40% slechter dan de index sinds de aankondiging dat Greg Abel de nieuwe CEO wordt.
Dit heeft niets met Greg Abel te maken.
Het heeft alles te maken met Mr. Market, die manisch-depressief is.
Wanneer liep Berkshire voor het laatst zo’n grote achterstand op? 1999.
In de jaren daarna deed Berkshire het een pak beter dan de markt.
We zien steeds meer vreemde signalen op de beurs.
Neem nu dit:
Of deze:
Het laat zien dat we in heel vreemde tijden leven.
Laat ik nog een voorbeeld geven om mijn punt duidelijk te maken.
Zo ziet de evolutie van onze portefeuille eruit.
Onze portefeuille in 2025
Intrinsieke waarde: +8,6%
Aandelenkoers: -6,6%
Onze portefeuille werd dus 15,2% goedkoper.
Onze portefeuille in 2026
Intrinsieke waarde: +8,3% (verwachting)
Aandelenkoers: +17,2%
Onze portefeuille werd dus 25,5% goedkoper.
Onze portefeuille sinds begin 2026
Als je 2025 en 2026 samenneemt, werd onze portefeuille 40,7% goedkoper (!)
In dezelfde periode steeg de waardering van de S&P 500 met 5%.
Dat betekent dat onze portefeuille sinds 2025 bijna 50% goedkoper werd ten opzichte van de index.
Dat is gewoon belachelijk.
Op korte termijn is de markt irrationeel. Maar op lange termijn is het een weegschaal.
3. Koop Berkshire in plaats van de index
Passief beleggen is heel populair.
Maar vandaag denk ik dat Berkshire Hathaway kopen een veel veiligere belegging is dan de index.
Daar zijn een paar redenen voor:
Berkshire is beter gespreid (ze hebben geen grote blootstelling aan AI, zoals de S&P 500)
Ze hebben een enorme berg cash (een derde van de portefeuille bestaat uit cash)
Ze kunnen die cash gebruiken om te beleggen tijdens crashes
Berkshire is een van de beste bedrijven ter wereld in het inzetten van kapitaal
De waardering ligt veel lager dan die van de S&P 500
Berkshire Hathaway is structureel een winnaar.
En wat mij betreft zal het blijven winnen.
Had je in 1962 $10.000 belegd? Dan had je dit gehad:
S&P 500: $6 miljoen
Berkshire Hathaway: $3,8 miljard
Dat betekent dat je 99% van het rendement van Berkshire Hathaway kon wegnemen en het nog steeds beter deed dan de markt.
Dat is belachelijk.
Net daarom keer ik jaar na jaar terug naar de algemene vergadering van Berkshire.
Voor mij voelt het als een jaarlijkse pelgrimstocht.
💼 Investment case: De volgende Berkshire Hathaway
Dat was het voor vandaag.
Partners van De Kwaliteitsbelegger ontvangen vandaag nog een analyse van 💼 De volgende Berkshire Hathaway.
Het is een bedrijf dat Warren Buffett kopieert, maar nog in zijn kinderschoenen staat.
Benieuwd?
Test De Kwaliteitsbelegger risicoloos uit met de niet-tevreden, geld-teruggarantie van 90 dagen:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
PS Dankzij de niet-tevreden, geld-teruggarantie kan je het risicoloos uittesten. Hoe? Door een jaarabonnement te nemen via deze link.
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen
https://slynchworksworks.substack.com/p/in-search-of-the-best-compounders?r=8fbm3k&utm_campaign=post-expanded-share&utm_medium=web
The 99 percent rule from Buffett is brutal but true. The compounding tail does almost everything.