De aanbeveling van Warren Buffett?
De meeste beleggers kopen best gewoon de S&P 500.
Maar niet elk bedrijf in de S&P 500 is een goede beleggen.
Laten we bekijken hoe je de goede van de slechte bedrijven kan onderscheiden.
Slechts een paar aandelen tellen
De S&P 500 leverde in het verleden ongeveer 10% per jaar op:
Weet je wat interessant is?
Hendrick Bessembinder onderzocht bijna 100 jaar aan aandelenrendementen.
Dit is wat hij ontdekte:
Het gemiddelde cumulatief rendement was +22.840%.
Het mediane cumulatief rendement was –7,41%.
Hoe kan dat?
Omdat een heel klein aantal aandelen het grootste deel van alle beurswinsten oplevert:
Een standaardindex die op marktkapitalisatie weegt, zoals de S&P 500, betekent dat je alles koopt.
Je krijgt de sterk winstgevende compounders, maar je koopt óók de bedrijven die waarde vernietigen.
Als kwaliteitsbeleggers willen we alleen het allerbeste.
Wat is kwaliteit?
Verschillende beleggers definiëren kwaliteit op een andere manier.
Maar er zijn een paar algemene ideeën die bijna iedereen deelt.
Hoge herinvestering
Op de lange termijn volgt een aandeel altijd het bedrijf.
Niet het sentiment. Niet de macro. Niet de nieuwscyclus.
Uiteindelijk beweegt een aandeel altijd mee met de fundamenten van het bedrijf.
Daarom wil je bedrijven kopen die hun eigen kapitaal tegen hoge rendementen kunnen herinvesteren.
Dit is wat Charlie Munger hierover zegt:
“Op de lange termijn kan een aandeel nauwelijks beter presteren dan het bedrijf zelf. Haalt een bedrijf 6% rendement op kapitaal en hou jij het aandeel 40 jaar vast, dan eindig je ook rond die 6%, zelfs als je het ooit spotgoedkoop kocht.
Maar als een bedrijf 18% rendement op kapitaal haalt, 20 tot 30 jaar lang, dan behaal je uiteindelijk een uitstekend resultaat… zelfs wanneer de aankoopprijs duur lijkt.”
Zoals je in deze grafiek ziet, leveren de bedrijven met de hoogste Return on Equity (ROE) ook de hoogste rendementen op:
Weinig schulden
Je wil bedrijven lang in je portefeuille houden.
Laat compounding het zware werk doen.
Daarom wil je investeren in bedrijven die heel lang kunnen overleven.
En één ding dat een bedrijf sneller kan beschadigen dan bijna alles?
Te veel schulden.
Laten we opnieuw luisteren naar de wijsheid van Charlie Munger:
“Er zijn maar drie manieren waarop een slim persoon blut kan gaan: vrouwen, drank en schulden.”
Wanneer tijden goed zijn, knabbelt de schulden aan je winst, omdat je veel rente moet betalen.
Maar tijdens een recessie, wanneer rentes stijgen of krediet strakker wordt, kan te veel schuld een bedrijf zelfs kapotmaken (en daarmee ook de aandeelhouders).
Zoals je in deze grafiek ziet: weinig schuld verhoogt je rendement niet. Maar te veel schuld kan het wel hard onderuit halen.
Echte winst
Boekhoudregels laten ruimte voor oordeel, aanpassingen en aannames.
Soms gebruiken managementteams dat om een worstelend bedrijf veel winstgevender te laten lijken dan het is.
Maar één ding kun je niet faken: cash op de bank.
Onthoud altijd:
Kwaliteitsbedrijven maken échte winst en genereren échte cash.
Op de lange termijn volgt de aandelenkoers altijd de prestaties van het bedrijf.
Maar bij cashgeneratie zie je dat effect soms al veel sneller.
Hier zie je het gemiddelde jaarlijkse rendement van bedrijven met negatieve cashflow en negatieve winst:
De conclusie?
Bedrijven met negatieve cashflow en negatieve winst leveren meestal ook een negatief aandelenrendement op.
Als belegger wil je altijd checken of de cash die binnenkomt en buitengaat overeenkomt met de gerapporteerde winst.
Wanneer die twee dicht bij elkaar liggen, weet je dat je een bedrijf koopt dat echte winst maakt.
En dan wordt het interessant: wat als je de S&P 500 zou nemen en die zou uitzuiveren tot de 100 hoogste kwaliteitbedrijven?
Bedrijven die hun nettowinst bijna volledig omzetten in pure cash?
Precies dat doet de ETF van deze maand.
⭐ ETF van de maand (Spotlight)
Invesco S&P 500 Quality ETF (SPHQ)
Kerncijfers
Naam: Invesco S&P 500 Quality ETF
Ticker: SPQA
ISIN: IE000E6TPCH9
Totale kostenratio: 0,21%
Fysieke/Synthetische ETF: Fysieke
Wat?
De ETF vertrekt vanuit de S&P 500‑index.
Daarna kijkt hij naar drie dingen:
Return on Equity (ROE): laat zien hoe goed een bedrijf het geld van aandeelhouders omzet in echte winst.
Schulden: toont hoeveel een bedrijf leunt op schulden.
Accruals Ratio: geeft aan welk deel van de winst gedekt wordt door echte cashflow in plaats van boekhoudkundige aanpassingen.
De ETF geeft elk van de 500 bedrijven een kwaliteitsscore op basis van deze drie factoren.
Daarna houdt hij alleen de 100 bedrijven met de hoogste scores over.
Tot slot weegt de ETF elke onderneming op basis van haar kwaliteitsscore en haar marktkapitalisatie.
Waarom?
Wanneer je bedrijven vindt die kunnen herinvesteren aan hoge rendementen, groeien zonder veel schuld en hun winst omzetten in echte cash, dan heb je een pareltje te pakken.
En wanneer je in kwaliteitsbedrijven belegt, mag je verwachten dat je op lange termijn de markt verslaat.
Hier zie je hoe die historische performance eruitziet:
Sectorverdeling
De sectorverdeling ziet er als volgt uit.
De drie grootste sectoren zijn: Technologie (42,5%), Industrie (18,9%) en Financiële dienstverlening (15,3%).
Top Holdings
Dit zijn de 10 grootste posities op dit moment:
Update ETF-portefeuille: Augustus 2026
Laten we nu in onze ETF-portefeuille duiken.
Onze portefeuille is een sterke mix van ETF’s die op lange termijn zouden moeten kunnen outperformen.
We gebruiken meerdere factoren die historisch gezien de neiging hebben om het goed te doen:
👑 Quality: Alleen beleggen in bedrijven die al gewonnen hebben.
📏 Size: Hoe kleiner, hoe beter.
🚀 Multifactor: Quality, size, value & momentum.
🌏 Emerging Markets: Een kleine blootstelling aan opkomende markten.
Laten we nu duiken in de ETF‑portefeuille zelf.
Je hebt 24/7 toegang tot de ETF‑portefeuille via deze link:
Let op: er is één portefeuille voor Amerikanen en één voor niet‑Amerikanen.
Waarom?
Als je in de VS woont, kan je geen niet‑Amerikaanse ETF’s kopen.
Als je buiten de VS woont, kan je geen Amerikaanse ETF’s kopen.
ETF-portefeuille
De ETF Portefeuille zelf is enkel beschikbaar voor Partners van De Kwaliteitsbelegger.
Benieuwd?
Neem een kijkje op onze lezerspagina:
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed.
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen