Dag Partner 👋
Het is tijd om ons boodschappenlijstje bij te werken.
Met ons boodschappenlijstje ontdek je welke aandelen volgens ons het meest interessant zijn vandaag.
Zijn er momenteel aantrekkelijke beleggingskansen? Laten we het uitzoeken.
Jouw brein
Eén van de grootste beleggers aller tijden? Peter Lynch.
Hij zei ooit het volgende over beleggen:
“Bijna iedereen heeft de intelligentie om succesvol te beleggen. De echte uitdaging is emotioneel sterk genoeg zijn om vol te houden wanneer het moeilijk wordt.”
Mr. Market test momenteel het geduld van beleggers
Zet CNBC op of kijk naar de S&P 500, en alles lijkt perfect.
De index noteert dicht bij zijn recordniveaus:
Kijk je dieper?
Dan krijg je een heel ander beeld.
Het merendeel van de bedrijven in de index bevindt zich al geruime tijd in een berenmarkt:
Omdat de S&P 500 gewogen wordt op basis van marktkapitalisatie, trekken een handvol grote technologiebedrijven de index omhoog.
Tegelijkertijd noteren heel wat uitstekende kwaliteitsbedrijven ver onder hun recente piekkoersen.
Het moeilijkste aan beleggen
Psychologisch is het bijzonder moeilijk om een aandeel in je portefeuille te zien dalen terwijl de brede markt blijft stijgen.
Je begint te twijfelen aan jezelf:
Heb ik een fout gemaakt?
Is de moat van dit bedrijf aangetast?
Weet de markt iets wat ik niet weet?
Maar hier schuilt het geheim van de beste beleggers:
Het beste moment om een uitstekend bedrijf te kopen, is vaak wanneer het het slechtst aanvoelt.
Wanneer prijs en realiteit uit elkaar groeien
Op lange termijn volgen aandelenkoersen de winstgroei van een bedrijf.
Op korte termijn worden aandelenkoersen vooral gedreven door emoties.
Zoals Peter Lynch het treffend verwoordde:
Op korte termijn is er vaak weinig verband tussen het succes van een bedrijf en de prestaties van het aandeel. Over langere periodes is dat verband er wel degelijk. Uiteindelijk volgt de aandelenkoers de prestaties van het bedrijf. Net daarin schuilt de kans voor beleggers: wees geduldig en investeer in succesvolle bedrijven.
Wanneer een aandeel daalt, moet je jezelf één vraag stellen:
Is het bedrijf er fundamenteel op achteruitgegaan, of is de waardering gewoon aantrekkelijker geworden?
Laten we kijken naar een interessant voorbeeld.
Stryker ($SYK)
Hoe verdient het bedrijf geld?
Stryker verdient geld door medische apparatuur en hulpmiddelen te verkopen aan ziekenhuizen en chirurgen. Denk daarbij aan implantaten zoals heup- en knieprotheses. Daarnaast verkoopt het bedrijf ook chirurgische instrumenten, ziekenhuisbedden, noodapparatuur en andere medische oplossingen…
Stryker is een fantastisch, saai bedrijf.
Het is een wereldleider in medische technologie.
Het bedrijf is gespecialiseerd in orthopedische implantaten en chirurgische apparatuur.
Mensen hebben nog altijd nieuwe heupen, knieën en chirurgische ingrepen nodig, ongeacht de economie, de rente of de laatste ontwikkelingen in AI.
Toch staat het aandeel van Stryker vandaag meer dan 20% lager dan een jaar geleden:
Als je enkel naar de aandelenkoers zou kijken, zou je denken dat het bedrijf ziekenhuiscontracten verliest en cash verbrandt.
Maar wat vertellen de fundamentals?
De omzet blijft nieuwe records neerzetten (met meer dan $25 miljard omzet in 2025 en een groei met dubbele cijfers).
De nettowinst en winst per aandeel (EPS) blijven verder toenemen.
Het bedrijf verkoopt steeds meer robotsystemen voor chirurgie aan ziekenhuizen wereldwijd.
Het bedrijf is vandaag meer waard dan een jaar geleden.
Het genereert meer Free Cash Flow, installeert meer apparatuur en helpt meer patiënten.
Toch kan je die groeiende Free Cash Flows vandaag aan een lagere waardering kopen dan een jaar geleden. Mr. Market blijft nu eenmaal wispelturig.
Voor kwaliteitsbeleggers zoals wij zijn dat net de kansen waar we naar op zoek zijn.
Een eenvoudige manier om zulke periodes door te komen?
Focus op de fundamentals, terwijl de rest zich blindstaart op de aandelenkoers.
Daarom vind ik dit de belangrijkste grafiek van onze portefeuille:
Deze grafiek toont hoeveel Free Cash Flow onze portefeuille jaar na jaar heeft gegenereerd.
De boodschap?
De intrinsieke waarde van onze bedrijven blijft toenemen.
Wat de aandelenkoersen op korte termijn ook doen, zolang de Free Cash Flow blijft groeien, zullen de aandelenkoersen over tien jaar vrijwel zeker hoger staan dan vandaag.
Ons boodschappenlijstje: oktober 2026
Laten we nu ons boodschappenlijstje updaten.
Deze lijst helpt je om nieuwe beleggingsideeën te ontdekken.
Laten we eens kijken naar enkele interessante beleggingskansen.
Achterblijvers
Hier zie je de 10 aandelen uit onze watchlist met de laagste return dit jaar:
Beste presteerders
De 10 toppers zien er als volgt uit:
Wijzigingen in ons lijstje
Laten we nu kijken naar de wijzigingen in ons lijstje.
1 bedrijf ging van ‘Hold naar ‘Buy’:
Stryker ($SYK): Het bedrijf maakt orthopedische implantaten, chirurgische apparatuur en oplossingen voor neurotechnologie.
Er staan momenteel 58 aandelen op ‘Buy’.
Het volledige boodschappenlijstje kan je hier downloaden:
58 aandelen op ‘Buy’
Hier vind je alle aandelen die momenteel een ‘Buy’ zijn.
(Klik op de afbeelding om deze te vergroten):
Momenteel noteren 15 van de 17 bedrijven in onze portefeuille als ‘Buy’:
Medpace Holdings ($MEDP)
Evolution AB ($EVO)
Kelly Partners Group ($KPG)
Brown & Brown ($BRO)
Kinsale Capital ($KNSL)
Ameriprise Financial ($AMP)
Visa ($V)
Topicus ($TOI)
Constellation Software ($CSU)
Brookfield Corporation ($BN)
Zoetis ($ZTS)
3i Group ($III)
KKR & Co. ($KKR)
S&P Global ($SPGI)
Fairfax Financial ($FFH)
Volgens mij zitten er in bovenstaande lijst enkele bijzonder interessante beleggingskansen.
1️⃣ Forward P/E
Volgens de Forward P/E behoren deze bedrijven momenteel tot de meest ondergewaardeerde aandelen:
Sonova Holdings is een interessant bedrijf dat het vermelden waard is.
Het is wereldwijd de grootste aanbieder van gehooroplossingen.
Sonova produceert zelf premium-hoorapparaten (zoals Phonak).
Het verkoopt die rechtstreeks via zijn eigen wereldwijde netwerk van hoorcentra (AudioNova).
Een patiënt krijgt toegang tot audiologische tests van klinische kwaliteit, gehoorapparaten op maat, geavanceerde geluidstechnologie en voortdurende professionele begeleiding. Dat zijn voordelen die consumententoestellen niet kunnen evenaren.
Mr. Market vreest dat technologiebedrijven zoals Apple met hun OTC-gehoorfuncties (Over-The-Counter) in draadloze oordopjes de verkoop van traditionele hoorapparaten onder druk zullen zetten.
Consumentenelektronica met oordopjes richt zich vooral op mensen met licht gehoorverlies.
Die producten bieden doorgaans niet:
Een batterij die de hele dag meegaat
Een gehoorstuk op maat
Professionele audiologische begeleiding
Net die zaken zijn cruciaal voor mensen met matig tot ernstig gehoorverlies. En precies die doelgroep vormt de meest winstgevende markt van Sonova.
Daarnaast profiteert Sonova van verschillende gunstige trends:
Sonova rolt nieuwe gehoorplatformen uit die gebruikmaken van AI.
Daarnaast gebruikt het bedrijf zijn Free Cash Flow om consequent eigen aandelen in te kopen.
2️⃣ Earnings Growth-model
Dit zijn de meest ondergewaardeerde bedrijven volgens ons Earnings Growth-model:
SS&C Technologies is de grootste beheerder van hedgefondsen en private-equityfondsen ter wereld.
Het bedrijf levert essentiële software aan de financiële sector.
Met zijn gespecialiseerde en geïntegreerde software helpt SS&C vermogensbeheerders bij hun backoffice, de verwerking van transacties en hun boekhouding.
Het aandeel noteert momenteel tegen een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 11x. Dat is zo’n 20% lager dan het historische gemiddelde.
Mr. Market vreest dat een moeilijk economisch klimaat de lancering van nieuwe private-equity- en hedgefondsen zal afremmen, wat de groei van SS&C onder druk kan zetten.
Beleggers maken zich daarnaast zorgen over de schulden die SS&C gebruikt om overnames te financieren.
Maar SS&C profiteert van enkele van de hoogste overstapkosten ter wereld.
Zodra een financiële instelling de software van SS&C heeft geïntegreerd in haar dagelijkse werking, wordt overstappen naar een concurrent bijzonder duur en risicovol.
Daardoor ligt de omzetretentie erg hoog.
3️⃣ Reverse DCF
Dit zijn momenteel de meest ondergewaardeerde bedrijven volgens ons Reverse DCF-model:
Charles Schwab is één van de grootste financiële dienstverleners in de Verenigde Staten.
Het bedrijf beheert meer dan $13 biljoen aan activa van klanten.
Schwab heeft enkele interessante competitieve voordelen:
Schaal: Schwab is de dominante speler in RIA-custody, met meer dan 40% marktaandeel.
Kostenvoordeel: Dankzij zijn enorme omvang kan Schwab klanten veel goedkoper bedienen dan de concurrentie.
Hoge rendementen: Die efficiëntie vertaalt zich in sterke rendementen voor aandeelhouders.
Mr. Market maakt zich momenteel zorgen over twee zaken op korte termijn:
1. Cash sorting: Door de hoge rente verplaatsen klanten tijdelijk hun overtollige cash naar geldmarktfondsen met een hoger rendement. Dat zet de winstmarges op korte termijn onder druk.
2. AI-disruptie: Wall Street vreest dat nieuwe AI-agenten en robo-adviseurs een deel van het werk van financiële adviseurs zullen overnemen.
Ondanks die zorgen blijft Schwab sterk groeien.
Het bedrijf haalde dit jaar al $450 miljard aan nieuwe klantactiva binnen.
Volgens Schwab wil 90% van de beleggers naast AI ook een menselijke adviseur.
Daardoor lijkt de kans klein dat AI een bedreiging vormt voor de adviesactiviteiten van het bedrijf.
Conclusie
Dat was het voor vandaag.
Met ons boodschappenlijstje ontdek je snel interessante beleggingskansen.
Het volledige boodschappenlijstje kan je hier downloaden:
Partners van De Kwaliteitsbelegger krijgen ook dit lijstje uitsluitend voor onze portefeuille.
Meer ontdekken?
Beleggen in de beste bedrijven ter wereld
Pieter
Gebruikte bronnen
Lynx: Maak een rekening aan en krijg €150 transactietegoed
Fiscal.ai: Financiële data
Volkswagen: Pieter als ambassadeur van Volkswagen